天风证券:维持广汇能源(600256.SH)“增持”评级 LNG煤炭量价齐升

作者: 杨万林 2021-10-22 13:57:22
智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告,维持广汇能源(600256.SH)“增持”评级,考虑三季度...

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告,维持广汇能源(600256.SH)“增持”评级,考虑三季度以来煤炭价格继续超预期,且公司煤炭业务弹性大,以及进入四季度后国内LNG价格进一步上涨,上调21-23年归母净利润预测至44/57/65亿(原30/41/50亿)。

天风证券主要观点如下:

公司Q1-3归母净利润27.6亿,Q3单季度13.5亿,创历史单季度最佳

公司Q1-3实现营业收入165亿,同比增66%;归母净利润27.6亿,同比增289%,经营活动现金流达到42.2亿,同比增41%;Q3单季归母净利润13.5亿,创历史单季度最佳。在供需错配驱动、成本支撑及能耗“双控”、“双碳”相关政策调控影响下,能耗产品供需缺口持续加大,涉及公司主营业务产品的天然气、煤炭、甲醇等产品价格均创下国内阶段性历史新高。

天然气板块:气销拉动LNG周转量快速提升,Q4贸易价差有望拉大

周转量方面,启东LNG接收站周转量183万吨,同比增长50%。受启通天然气管线转固,及获得国家管网公司年度管容拉动,“液进气出”输气量达52万吨。公司5号、6号储罐及泊位扩建工作积极推进,预计未来LNG贸易量保持较快增长。

盈利方面,三季度国际LNG涨幅较大,进入四季度之后国内LNG价格再现上涨趋势,公司贸易利差有望扩大。

煤炭板块和甲醇板块:价格弹性Q3充分展现,Q4有望加强

煤炭业务,Q1-3煤炭(原煤+提质煤)产量936万吨,同比增47%;煤炭外销量1404万吨,同比增88%。该行跟踪的甘肃市场煤炭价格Q1-3平均564元/吨,同比增146元/吨;Q3平均价格645元/吨,环比二季度+111元/吨。到2021年10月初继续上涨到760元/吨,预计Q4煤炭业务盈利有望继续释放。

甲醇业务,Q1-3甲醇产量86万吨,同比增14%。Q1-3山东甲醇价格2456元/吨,同比约+750元/吨;至10月初甲醇价格上涨至超过4000元/吨,公司甲醇价格弹性Q4将加强。

其他在建项目

荒煤气制40万吨乙二醇项目正在进行开车前准备,当前乙二醇价格下有望获得可观盈利。CCUS及驱油项目已完成现场选址踏勘及碳资源摸底等工作,可行性研究报告正在编制中。

风险提示:煤价下跌风险;公司煤炭外销量不及预期的风险;公司LNG接收站周转量不及预期的风险;国际LNG价格上涨过快难以传导的风险。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏