信达证券:维持广汇能源(600256.SH)“买入”评级 各项业务板块均实现量价齐升

作者: 杨万林 2021-10-21 09:40:16
智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,维持广汇能源(600256.SH)“买入”评级,预计21...

智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,维持广汇能源(600256.SH)“买入”评级,预计21-23年营业收入为276.78/347.5/409.64亿元,同比增82.9%/25.6%/17.9%,归属母公司股东净利润为41.5/55.6/67.3亿元,同比增210%/34.1%/21.1%,EPS为0.61/0.82/1元,21年PE为12倍。

事件:2021年10月20日晚间,公司发布2021年三季报,报告期内实现营业收入63.85亿元,同比增长99.19%,实现归属于上市公司股东的净利润为13.53亿元,同比增长2030.61%,扣非归母净利润为13.32亿元,同比增长1935.87%。2021年前三季度累计实现营业收入164.69亿元,归属于上市公司股东的净利润为27.6亿元,同比增长289.47%,归母扣非净利润为27.44亿元,同比增长247.55%。

信达证券主要观点如下:

Q3单季实现利润13亿元,各项业务板块均实现量价齐升。

本季度亮眼的业绩得益于公司各板块产品(天然气、煤炭、甲醇、煤焦油等)均处于价格高位及量的释放期。

天然气板块,自产气方面,哈密新能源公司实现LNG产量54168.67万方(合计38.69万吨),同比增长10.88%,吉木乃工厂受电力供应和上游供气量减少的因素影响,实现LNG产量11978.13万方(合计8.19万吨),同比下降39.38%;贸易气方面,启东LNG接收站实现接卸及贸易29艘LNG传播,周转量供给182.56万吨(合计266,798.37万方),同比增长49.5%,国贸公司获得国家管网公司年度管容,实现液进气出输气量达到达77,756.86万方(合计52.18万吨)。

煤炭板块,公司合理统筹保障内需外供,截至9月末公司各细分品种煤炭价格同比增长约45-93%不等,1-9月实现原煤产量665.59万吨,同比增长71.37%,煤炭销售总量1,404.26万吨,同比增长87.75%;

煤化工板块,前三季度哈密新能源公司甲醇产量86.06万吨,同比增长13.93%;清洁炼化公司实现煤基油品产量44.02万吨,同比增长4.64%;硫化工公司实现二甲基二硫产量0.74万吨;

铁路板块,前三季度公司实现装车2535列,实现运量880.93万吨,同比增长34.07%,提前100天完成了去年全年的任务总量。2021年Q3,公司单季度利润13.53亿元,回顾历史,2020年,公司用4个季度实现同等规模利润(13.36亿元),2021年上半年,公司用2个季度实现同等体量利润(14.07亿元),而2021年3季度仅用1个季度,这是广汇能源的摩尔定律。

公司产能释放将延续到2025年,未来几年LNG和煤炭业务仍有翻倍增量。

LNG业务方面,公司江苏南通港吕四港区LNG接收站及配套项目在建,该行预计明年启东接收站LNG周转量将达到500万吨/年,并且按照公司规划2025年周转量将达到1000万吨/年,实现翻倍的增长。

煤炭板块方面,控股子公司伊吾矿业取得淖毛湖矿区马朗煤矿探矿权证,该行预计2024年煤炭开采量将达到3500万吨/年。

煤化工板块,哈密广汇荒煤气综合利用年产40万吨乙二醇项目有望于明年建成投产。

风险提示:天然气、煤炭价格大幅波动的风险;哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险。

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