国信证券:维持嘉诚国际(603535.SH)“买入”评级 合理价值中枢55.85元

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持嘉诚国际(603535.SH)“买入”评级,预计20...

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持嘉诚国际(603535.SH)“买入”评级,预计2021-23年归母2.24/3.89/4.79亿,合理价值中枢55.85元,目标价对应2021-2023年EPS的PE估值分别为40.0X/23.1X/18.7X。

国信证券主要观点如下:

嘉诚国际披露2021年三季报

嘉诚国际披露三季报,前三季度实现营业收入9.26亿,同比增长12.7%,实现归母净利1.6亿,同比增长21.1%,扣非归母净利1.51亿元,同比增44.2%,其中三季度收入3.30亿,同比增1.87%,归母净利5940万,同比增16.6%,扣非归母净利5742万元,同比增26.3%。

营收成本平稳,单季度扣非仍保持较快增速

三季度公司营业收入3.3亿,同比微增。成本端,由于新增产能暂未转固,公司营业成本波动不大,单三季度为2.28亿,环比小幅下降,单季度毛利1.02亿,同比提升15.7%。费用方面,公司三季度销售、管理及研发费用率小幅提升,财务费用率则因增发落地有所下降。得益于收入增长及成本管控,扣非归母净利实现较快增长。

产能释放拐点已现,内生外延助力成长

嘉诚国际港二期即将全面投产,三期项目已经开展建设,海南项目、大湾区(华南)国际电商港项目均将陆续上马。此外,公司扩张区域不限于广州海南,布局方式或将考虑外延,打开长期增长空间。

风险提示:项目推进不及预期,项目利润率不及预期。

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