能源危机、物流瓶颈推动金属价格飙升，但矿商依然无利可图

金属价格的飙升本应意味着矿业公司利润的上涨，但受制于能源短缺和物流的结果，在一定程度上也推高了生产商的成本。

铜和锌期货的最新涨势是在全球能源危机开始影响冶炼厂之后出现的，这对精炼金属价格来说是个好消息，但许多矿商依赖冶炼厂来加工从地下开采的矿石，这表明目前已处于疫情初期以来最高水平的冶炼和精炼费用将进一步上涨。

对于在香港上市的五矿资源(01208)等主要运输被称为精矿的半加工金属公司而言，较高的加工费抵消了金属价格上涨带来的好处。另一方面，拥有大量内部冶炼产能的生产商，如智利的Codelco和波兰的KGHM Polska Miedz SA，则不那么容易受到冲击。

另外，物流中断和通货膨胀的另一个影响是全球对某些采矿作业中使用硫酸的挤压，目前硫酸价格处于至少2013年以来的最高水平。

虽然部分冶炼厂将硫酸作为副产品生产，但在智利广泛采用的溶剂萃取-电积技术将其作为原料，这使得智利矿业成为硫酸使用最密集的行业之一。

可以肯定的是，对大多数矿商来说，金属价格上涨的幅度可能超过了成本上升带来的影响。但未来几个月，该行业将密切关注能源市场，寻找进一步市场收紧的迹象。