安信证券:维持比亚迪(002594.SZ)“买入-A”评级 目标价360元

作者: 杨万林 2021-10-08 09:21:50
智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,维持比亚迪(002594.SZ)“买入-A”评级,预计2...

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,维持比亚迪(002594.SZ)“买入-A”评级,预计2021-23年归母净利润分别为62.46/112.79/136.32亿元,对应当前市值,PE分别为114.3/63.3/52.4倍,6个月目标价360元/股。

事件:比亚迪发布9月份销量数据:9月份共销售汽车8.01万台,同比增长89.92%。

安信证券主要观点如下:

9月销量表现亮眼,汉再次破万。

公司9月份共销售新能源乘用车7万辆,同比增长276.4%,环比增长15.72%,在行业缺芯较为严重的背景下,这一销量水平非常亮眼。9月份比亚迪汉销量达10248辆,环比增长13.4%,再次破万,该行预计环比增长的驱动因素之一是:506km版汉EV开始交付。分类别来看:9月份公司纯电动乘用车销量3.63万台,环比增长5,924台,主要因为汉EV、海豚、e2、元Pro等车型销量持续增长;9月份插电混动乘用车销量3.37万台,环比增长3590台,主要是DM-i车型产销量持续扩张所致。该行认为,随着dmi车型产能的持续扩张,公司未来几个月产销量有望持续向上。

重磅新车陆续上市,未来有望持续量利齐升。

重磅新车型:1)公司dmi系列车型持续热销,订单饱满,根据工信部公告,未来还将有多款重磅车型上市(宋pro、宋max、F5、汉dmi等),上市后有望进一步带来极为显著的销量增量(目前仅有3款dmi车型),与同品类燃油车相比,dmi系列车型利润率较高,因此,dmi有望持续贡献显著的业绩增量;

2)公司e平台3.0系列的首款车型已于2021年8月上市,根据公司发布会,未来还将有海鸥、海狮、海豹等新车型陆续上市,3.0平台竞争力显著,优势明显,未来有望持续热销。该行认为,随着公司新能源汽车销量加速扩张,公司单车利润有望持续向上(结构优化、单车折旧&摊销减少),因此,公司2021-2022年有望实现量利齐升,该行对比亚迪未来几年的汽车销量、业绩表现均较为乐观。

刀片电池产能加速扩张,出货量有望超预期。

根据弗迪电池微信公众号,弗迪电池重庆基地产能达35GWh,蚌埠基地一期产能达10GWh,与年初相比,产能大幅扩张。另外,根据天眼查,2021Q3,公司相继注册了安徽无为、江苏盐城、山东济南以及浙江绍兴等四家电池子(孙)公司,公司动力电池产能有望加速扩张,未来刀片电池出货量亦有望超预期。

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