2021年，最大的“苹果”，依然是非常值得入手的

十年前苹果失去了世界上最受崇拜的CEO，但并没有因此马失前蹄。在库克的领导下，苹果股价由12美元一路涨至近150美元，收入增长了三倍多，最重要的是，苹果一直在创新，除了不断升级的iPhone，还推出了Apple Watch和AirPods等产品。

苹果10年：股价涨了14倍，未来十年还有什么可期待?

自库克正式成为苹果公司CEO，现如今已经10年整。十年间，苹果公司的经典产品iPhone 4S已经迭代至iPhone 13。10年间，苹果公司成长为全球市值第一，还带动了整个苹果产业链蓬勃发展。未来10年，苹果还有什么可期待的?

自2011年库克执掌苹果公司以来，该公司股价涨幅约14倍。

苹果的“库克”10年

其实，从库克接手苹果到在苹果跻身万亿市值期间(2018年)期间，库克带给苹果的新产品并不多，只有Apple Watch 和HomePod。在2018年至今，库克主导了苹果内容等服务业务和无线耳机等创新产品。

虽然库克任期内的苹果新创产品不多，但业绩还不错。

根据 Counterpoint Research 的全球智能手表出货量跟踪报告，苹果 Apple Watch 继续成为市场上最受欢迎的智能手表，现在有超过 1 亿活跃的 Apple Watch 用户，市场份额为 28%，远高于华为、三星和 Garmin 等竞争对手。

苹果公司以一己之力推动全球步入“TWS耳机时代”。市场研究机构Counterpoint Research数据显示，2020年全球TWS耳机出货量为2.33亿副，同比增长85%，2021年TWS耳机的出货量预计将达到3.1亿副。其中，非苹果系耳机预计达到2.3亿-2.4亿副，同比增速高达70%。Wind TWS耳机指数总共跟踪了21家公司，包括兆易创新、韦尔股份和歌尔股份等大牛股。

苹果手机10年间经久不衰。Counterpoint的数据，2季度前5大手机品牌，营收方面占比为，苹果为41%。苹果公司财报显示，二季度iPhone营收395.7亿美元，同比激增近50%，高于市场预期的345亿美元。

10年间，苹果手机产业链也茁壮成长。Wind苹果指数跟踪了45家公司，蓝思科技、立讯精密等是其中耳熟能详的大牛股。

基本面表现出色

苹果于2021年7月28日发布了2021财年第三季度财报。其中，第三季度营收814亿美元，同比增长36%，高于分析师预期的738亿美元，创公司史上同期营收新高。

细节方面，2021财年第三季度，苹果iPhone营收395.7亿美元，同比增长近50%;iPad营收73.7亿美元，同比增长12%;Mac营收82.4亿美元，同比增长16%;可穿戴设备、居家用品及周边产品营收87.8亿美元，同比增长36%。针对这份财报，库克在电话会议上表示，“这是公司史上表现最好的第三季度”。

值得注意的是，近期苹果发布的2021年全新旗舰产品iPhone 13系列，该系列将拥有更强劲的性能、更大的电池容量、更小的刘海，想必能帮助苹果创造新的市场奇迹。

华尔街目前预计，苹果截至9月份的2021财年收入在3660亿美元左右，比2011财年的1080亿美元增长约240%。预计每股收益增长10倍以上，自由现金流增长两倍多。苹果通过积极的股票回购计划向股东返还了大量现金，过去10年苹果的流通股数量减少了近 100亿股，占比约37%。

苹果会继续涨吗?

已经大涨的苹果能否延续这样的辉煌战绩是很多投资者关心的问题。

2021年4月，高盛分析师罗德·霍尔放弃了对苹果股票的长期看跌立场，把评级从“卖出”上调为“持有”，并承认自己之前认为iPhone销量在疫情期间会低于预期的观点“显然是错误的”。他同时也承认，Mac和iPad的销量都远远超出了他的预期。

但霍尔对苹果的前景仍有一些担忧，他给出的目标价为140美元，比近期股价低了约10美元。一方面，他认为华尔街对2022年的预期太高了。霍尔预计，苹果截至9月的2021财年的收入为3717亿美元，比华尔街一致预期高出约50亿美元，比2020财年收入高出35%。但他认为，2022财年收入将下降4%，至3565亿美元，比华尔街一致预计的3795亿美元低230亿美元。

霍尔在近日发布的研报中解释了他的观点，他特别指出了苹果能否提高每用户平均收入(ARPU)这个问题。霍尔写道，苹果的每用户收入已经达到了一个比较稳定的水平，再加上全球用户渗透率可能已经达到“最大化”，这两个因素很可能导致苹果的整体收入增长放缓，这是他在做2022财年收入预测时的主要依据。

霍尔承认，疫情为苹果的ARPU带来了多重提升。据他估计，在截至2021年底的两年时间里，苹果的ARPU将增长21%(2020财年增幅为2%，霍尔对2021财年的增幅预期为19%)。这一惊人的增长来自iPhone、Mac、iPad和可穿戴设备收入的飙升，也来自服务业务收入的强劲增长，比如App Store下载量的加速增长。

但霍尔认为，随着疫情消退和消费模式回归正常，上述模式将发生逆转。霍尔承认，短期内很难预测苹果用户的行为。疫情期间收入激增提高了比较基数，他还指出，投资者还需要考虑的是消费者在疫情期间储蓄率大幅上升、工作和学习方式变得更加灵活等因素。霍尔认为，当疫情消退，从长远来看，苹果要么得提高ARPU，要么得加快用户增长的速度，这样才能确保公司收入增幅高于GDP增幅。

对于2022日历年，霍尔预计苹果的ARPU同比将下降约12%，主要原因是预计硬件销量将减少。他还预计，来自iPhone的收入在2021年增长37%之后，到2022年将下降12%，销量下降3%，平均售价下降9%。此外，2022年来自Mac和iPad的收入将分别下降9%和8%。来自服务业务的收入增幅将从2021年的24%放缓至6%。

霍尔认为，投资者最应该关注的是ARPU的趋势，而不是去看单位销量，特别是在苹果自2018财年结束以来实际上没有再提供产品单位销量数据的情况下。他认为，由于缺乏这方面数据，“许多投资者在预测苹果未来收入时所依赖的数据来源已经不再那么准确了。”

近期，苹果非硬件营收也再次得到华尔街的认可。

Evercore ISI其分析师Amit Daryanani 一份研报称，苹果广告业务的快速增长轨迹与亚马逊几年前的表现类似，有望成长为价值200亿美元的庞大业务，因为该公司加大了提供广告的力度，并打击第三方投放广告的行为。

未来十年有什么可期待?

苹果现如今已经是全球市值最高的公司，每年被多个机构评为最具价值品牌。但消费者和投资者对苹果公司的积攒的失望也在增加，最热门的话题就是苹果很久没有令人惊喜的产品，创造力无法满足外界期望。

从近几年的动向看，苹果最值得期待的可能是VR产品，和只有传闻从未见真容的苹果车了。

AR/VR产品

2021年7月，苹果AR虚拟化身专利、AR点云专利、基于眼球追踪和肢体追踪的AR操控专利公布。随后有消息称，苹果VR眼镜很有可能在2022年WWDC发布，而苹果VR头盔将于2022年WWDC发布，同时还有一款iPod将作为苹果VR眼镜的辅助设备。

普华永道前段时间的一份报告显示，2020年，全球范围内VR内容营收增长30%左右。2020年全球VR内容营收约只有18亿美元，较2019年增长31.7%，是增长最快的媒体类型之一，超过电影、传统游戏和音乐。

2021年初，市场传闻苹果将在WWDC上推出一款AR/VR头戴产品，售价约为1000美元。但是苹果在今年夏天让全世界的消费者和投资者失望了。随后，一些业内人士爆料称，苹果正在计划推出一款高端混合现实一体机，并且预期此类设备会在10年之后替代智能手机。

AR/VR方面，谷歌和Facebook具有先发优势，苹果能否在未来十年间拔得头筹尚未可知。

苹果车

苹果从没有正面承认在造车，但苹果车的传闻从未停止。

2020年12月8日，苹果人工智能和机器学习负责人接管苹果汽车项目。2021年1月7日，苹果与现代集团接触，计划在乔治亚州生产自动驾驶电动车。2021年2月2日，苹果聘请了保时捷的底盘研发高管。

在此之前，苹果不断聘请特斯拉离职工程师，也被视为苹果造车的证据。按照苹果手机的成功程度，如果苹果造车成功，那么将也将由此诞生一个更加庞大更有活力的汽车产业链。但市场对苹果车并没有给予太大的希望。

花旗分析师Jim Suva 就曾在一份报告中写道：“苹果在许多领域进行研发，虽然我们听到媒体再次讨论汽车巨头项目(Project Titan)一事并不感到意外，但我们对苹果是否真的会生产出一款汽车非常怀疑，因为汽车行业的盈利能力要低得多。”

展望未来

苹果未来如何发展一直是人们的关注焦点。苹果还能做什么?可以预见的是，该公司之后的发展不会仅仅是新iPhone、新Mac、新iPad和其他设备。据报道，苹果正在研究汽车技术，有可能推出Apple Car。该公司还以Apple Watch为起点，把服务范围扩大到健康和保健领域。

苹果正在研发的增强和虚拟现实硬件，毫无疑问，该公司还有其他一些人们还没猜到的计划。或许最难回答的是库克打算继续执掌苹果多久。到2021年11月，他将迎来61岁生日，是五大科技巨头中年龄最大的CEO。苹果安然度过了从乔布斯到库克的转变，当下一任CEO到来时，这家公司极大可能会继续蓬勃发展。

本文编选自“美股研究社”，智通财经编辑：汪婕。