国信证券:予通富微电(002156.SZ)“买入”评级 全球半导体行业景气度较高

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,予通富微电(002156.SZ)“买入”评级,预计202...

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,予通富微电(002156.SZ)“买入”评级,预计2021/22/23年净利润分别为8.02/10.61/13.50亿元,对应PE分别31/24/19倍。

国信证券主要观点如下:

公告定增预案,拟募集不超过55亿元,于缺货行情中加快产能建设

9月27日晚公告定增预案,拟募集不超过55亿元,为9月27日收盘价对应市值的22%,计划使用募集资金投资项目约38.50亿元,投资项目包括存储芯片封测项目(合肥,募投7.17亿元)、高性能计算封测项目(苏通,募投8.29亿元)、5G通信用封测项目(崇川,募投9.09亿元)、晶圆级封装扩产项目(崇川,募投8.89亿元)以及功率器件封测项目(崇川,募投5.08亿元),补充流动资金约16.50亿元。

募投加快建设产能,达产后有望大幅增厚盈利能力

本次定增项目直接总投资额44.74亿元,为21年资本支出计划的93%,其中设备投资总额约40.63亿元,占总项目投资额的91%,总体建设周期约2~3年,预计达产后年产能可新增约43.27亿(颗或块),预计销售收入可新增37.59亿元,约为2020年营收的35%,预计税后利润可新增约4.45亿元,约为2020年净利润的131%。

全球半导体行业景气度较高,公司封测技术突出,产能持续紧缺

公司作为国内集成电路封装测试行业领先企业,近年来营业收入规模持续增长,市场占有率不断提高。根据统计数据,公司2020年度全球市场份额达到5.05%,是全球第五大封测企业。2020年下半年以来,全球半导体行业逐渐恢复增长趋势,封测行业整体产能显现紧缺,且业内预计将产能紧缺将至少持续到2022年上半年。今年以来公司产能利用率已持续满载,因此公司根据市场需求拟定增以进一步扩张产能。

风险提示:产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动。

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