申万宏源:维持广汇能源(600256.SH)“买入”评级 LNG景气提振业绩 经营情况全面转好

智通财经APP获悉,申万宏源发布研究报告称,广汇能源(600256.SH)业绩充分受益LNG景气提升...

智通财经APP获悉,申万宏源发布研究报告称,广汇能源(600256.SH)业绩充分受益LNG景气提升,上调2021-23年归母净利润预测为36.95/50.02/68.94亿元(原29.08/35.21/45.58亿元)。对应PE估值分别为14/11/8倍,维持“买入”评级。

公司公告:预计2021前三季度公司实现归母净利润26.9亿(同比增279.1%)―27.3亿元(同比增284.8%);其中预计三季度归母净利润12.8亿(同比增1915.1%,环比增111.9%)―13.2亿元(同比增1978.1%,环比增118.5%),超出该行的预期。

申万宏源主要观点如下:

LNG业务充分受益景气上行,启东接收站码头扩建进入扫尾阶段。

天然气受益需求快速提升,呈现淡季不淡,截至目前三季度国内天然气市场均价为5266元/吨(同比增56.9%,环比增46.5%),LNG国内到岸均价为17.83美元/百万英热(同比增280%,环比增77.5%)。公司1-8月实现自产及进口LNG销量208万吨,预计前三季度可实现销量232万吨,同比增长约32%,即7-8月实现LNG销量58.9万吨、预计Q3实现82.9万吨。公司1-8月自产LNG共41.4万吨、启东LNG接收站周转137.5万吨,其中7-8月自产气9.7万吨,较4-5月下降0.7万吨;

启东LNG接收站因码头泊位扩建影响接卸操作,7-8月共接卸4艘LNG船,接卸量为24.07万吨,较4-5月少接卸5艘LNG船,接卸量少30万吨。截至8月底码头扩建工作已进入扫尾阶段,可接卸船型将从15.9万方提升至18.5万方,进一步提升公司LNG周转能力。

煤炭及化工业务景气提升。

哈密新能源工厂8月检修13天,甲醇生产受一定影响;煤炭产销量环比提升明显:公司公告1-8月实现煤炭外销量1235万吨,预计前三季度可实现销量1420万吨,同比增长约91%,即预计Q3实现销量557.8万吨,环比增长36.3%;1-8月实现已实现甲醇销量75万吨,预计前三季度可实现销量85万吨,同比增长约15%,即Q3实现销量26万吨,环比下滑11.2%;1-8月已实现煤基油品外销39万吨,预计前三季度可实现销量45万吨,同比增长约25%,即Q3实现销量16.7万吨,环比增长34.2%。

另一方面,截至目前公司主营产品Q3景气大幅提升,新疆煤炭坑口价、甲醇销售均价分别为360元/吨、2152元/吨,同比增长45.9%、74.9%,环比增长20.5%、22.8%。

红淖铁路边际改善,煤炭销售成本或显著降低。

公司红淖铁路的部分路段于2020年转固,运行后将有效降低公司的煤炭运输成本,扩大销售半径。2021年1-8铁路公司已经实现发货量774万吨,其中7-8月共实现发货量249.9万吨,较Q2仅少4.1万吨;由于铁路的固定资产相对较重,公司增加货运量将会带来单位分摊成本的下降,边际改善空间大。

该行认为未来油价仍将长期向上,天然气作为碳中和过度能源优势明显,公司的资源优势将会持续提升,看好公司的长期改善。

风险提示:海外天然气成本居高;油价下跌风险。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏