浙商证券:首予千味央厨(001215.SZ)“买入”评级 研发推陈出新、募投产能扩张 有望持续成长

作者: 杨万林 2021-09-07 10:41:44
智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,首予千味央厨(001215.SZ)“买入”评级,预计21...

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,首予千味央厨(001215.SZ)“买入”评级,预计21-23年收入增速分别为22%/23.3%/23.9%;归母净利润增速分别为23.3%/23.9%/24.2%;EPS分别为1.11/1.37/1.71元/股。予22年60XPE,对应目标市值70亿元。

浙商证券主要观点如下:

行业:餐饮工业化踏浪而来,速冻米面优享红利

1)餐饮工业化高速成长,中游制造业充分受益。我国餐饮连锁化率逐渐提高、团餐规模快速扩大、外卖需求的爆发都使得餐饮行业进入工业化发展新节点。

2)解决成本高企痛点,应对食品安全风险。使用中央厨房生产的半成品将有效缓解人力、租金成本压力,同时通过各环节标准化管理,积极防范内外部餐饮食品安全风险。

3)速冻米面制品或优享餐饮工业化浪潮红利。米面制品消费频次低、成本占比高是餐饮企业普遍痛点。同时与速冻菜肴相比,速冻米面标准化难度低,更易实现标准化。

公司:深耕B端速冻米面供应商,为餐饮客户提供标准化解决方案

公司秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位,经过数年发展,公司已进入百胜中国供应商T1级,成为多家知名餐饮品牌速冻面米制品供应商。21H1实现营收5.68亿元,同比增长54.80%;归母净利润3579万元,同比增长47.67%。近五年公司盈利能力保持稳定,资产周转率高于行业平均。

优势:卡位优质客户打造护城河,研发、产能再添成长性

1)依托直营品牌,开拓经销市场。公司直营客户为全国知名连锁餐饮品牌,经销客户为中小餐饮等区域性企业。

2)研发推陈出新,产品迭代升级。公司建立“模拟餐厅后厨”的研发实验室,拥有多项具备自主知识产权的核心技术。

3)募投扩建产能,蓄力持续成长。IPO募投项目达产后总产能将达17.2万吨。

4)管理体系稳定,利于长期发展。

风险提示:原材料价格波动风险;食品安全风险;疫情或其他公共性突发事件对公司经营产生影响的风险;行业竞争加剧风险。

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