国信证券:予北方华创(002371.SZ)“增持”评级 各产品线加速发展 盈利能力显著提升

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,北方华创(002371.SZ)作为国内半导体设备龙头,迎...

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,北方华创(002371.SZ)作为国内半导体设备龙头,迎大陆晶圆厂扩产周期,设备行业景气加速上行,预计21-23年净利润分别为7.62/10.44/14.79亿元,对应PE分别为230/168/118倍,给予“增持”评级。

国信证券主要观点如下:

1H21归母净利润同比增长68.6%,符合市场预期

公司1H21实现营收36.08亿元,同比增长65.75%,归母净利润3.1亿元,同比增长68.6%,归母扣非净利润2.25亿元,同比增长127.62%。公司新产品市场导入节奏加快,并持续提升生产效率和服务能力,经营业绩实现较好增长。

2Q21实现营收21.85亿元,环比增长53.5%,归母净利润2.37亿元,环比增长225.67%,扣非后归母净利润1.93亿元,环比增长498.25%。单2季度毛利率45.51%,环比增加5.99pct,净利率13.22%,环比增加7.39pct。净利率环比提升受毛利率提升及管理费用率下降驱动。

各产品线加速发展,盈利能力显著提升

分产品看,电子工艺装备1H21实现营收28.26亿元,同比增长63.79%,毛利率34.9%,同比增长6.19pct。公司刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等新产品市场导入节奏加快,产品工艺覆盖率和客户渗透率进一步提高。1H21电子元器件实现营收7.73亿元,同比增长75.4%。毛利率73.32%,同比增长8.2pct。主要受益于下游市场需求放大。

非公开发行事项获得证监会核准批复,重点加码半导体装备产业化

8月24日,公司公告非公开发行获得证监会核准批复,公司拟募集85亿元,其中34.83亿元用于半导体装备产业化项目(四期),预计达产后年平均销售达74.6亿元(2020年总营收约60.56亿);7.34亿元用于高精密电子元器件产业化项目(三期),预计达产后年平均销售达4.43亿元;24.14亿元用于高端半导体装备研发项目,以开展下一代高端半导体装备产品技术的研发。

风险提示:产品销售不及预期;市场竞争加剧等。

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