祥生控股集团(02599):中期业绩兼顾成长与稳健,三道红线“染黄”再上新征程

作者: 曾辉 2021-09-03 10:31:28
祥生控股上半年再创佳绩,“1+1+X”战略奠定成长基调。

继3月交出一份高增长的2020年度业绩后,祥生控股集团(02599)在8月再传捷报。

智通财经APP获悉,祥生控股集团于8月27日发布2021年上半年业绩公告。期内,集团实现营收158.9亿元人民币(单位下同),同比增幅19.6%。盈利方面,期内溢利约为9.73亿元,同比增长约135.6%;公司拥有人应占溢利约为5.32亿元,同比增长48.7%,公司拥有人应占核心纯利润约为5.34亿元,同比增长54.8%。

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基于公司的长期稳健发展,祥生控股集团成功登陆资本市场后,短短半年即获得资本市场的诸多认可。今年3月以来,建银国际、招银国际等券商先后给予“买入”评级;并有穆迪、标普、联合国际、惠誉等多家国际权威评级机构也陆续给出“稳定”、“正面”展望,力证祥生控股集团发展长期向好。

同时,祥生控股集团股价在二级市场也屡有良好表现。8月以来,公司股价累计上涨超过2成。

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成长与稳健并举,资本结构持续优化

在智通财经APP看来,祥生控股集团上半年的经营表现可以用“成长与稳健并举”概括。

成长性方面,上半年祥生控股集团业绩延续高增长,得益于实打实的销售增长。业绩公告显示,上半年归属集团的权益合约销售约达到496.81亿元,同比增长约30.4%;归属集团权益合约销售面积为376万平方米,同比增长约28.3%;期内,归属集团权益合约销售均价达到1.32万元/平方米,同比提升1.6个百分点。

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良好的销售表现令祥生控股集团现金状况明显改善,上半年集团有关经营活动的现金流量增加21.23亿元,同比增长35.6%,并带动集团现金及银行结余总额增长12.4%至273.2亿元。

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随着现金流持续改善,祥生控股集团的财务结构也在不断优化。上半年,祥生控股集团开拓多元化融资渠道,银行贷款及优先票据、公司债券规模占有息债务比率进一步提升,集团平均融资成本较降低至8.6%,较2020年下降0.5个百分点。

更值得注意的是,截至上半年末,祥生控股集团净负债率较2020年底大幅下降近40个百分点至96.6%;现金短债比提升至1.2倍;剔除预收账款后的资产负债率较2020年底下降3个百分点至79.4%。这意味着,祥生控股集团“三道红线”仅踩一条线,进入“黄档”阵营。

“1+1+X”战略深化保持稳定成长性

在智通财经APP看来,祥生控股集团取得持续向好的经营成果,其“1+1+X”投资战略居功至伟。作为立足浙江省,深耕泛长三角快速成长房地产开发商,早在2016年祥生控股集团便开始实行“1+1+X”的扩张策略,即浙江+泛长三角+重点潜力城市布局。

在“1+1+X”投资战略引领下,祥生控股集团持续增进区域深耕优势,深入布局已落子城市,凭借对当地客户需求及城市发展脉络的深度理解,打造出匹配当地人居需求的优质产品,从而进一步提升企业品牌认知度与影响力。

在产品设计方面,祥生控股集团始终围绕市场需求与客户需求开展。2020年祥生控股集团在原有产品线基础上升级迭代形成“TOP系”、“云境系”、“府系”、“樾系”四大全新产品线,实现“全周期、全地域、全龄段”的覆盖,精准满足不同客户的关键需求,在同业中极具市场竞争力。

2021年上半年,祥生控股集团全新迭代推出的两条明星产品线持续落地亮相。以云境系为例,从合肥、南通再到绍兴,截至目前祥生已有9个云境系产品落子各地,为更多家庭带去丰盛、健康、快乐、自由的生活体验。随着公司产品体系的日渐成熟,未来也将持续为更多消费者提供高质量的产品和服务。

作为提供产品和服务的基础,祥生控股集团目前有着丰富的土地及项目储备。据智通财经APP了解,上半年祥生控股集团在12个城市新增18个项目,新增土储应占建筑面积达到287万平方米,应占土储成本为176亿元,平均土地成本约为每平方米6120元。新增项目中浙江省占比达到60.3%,泛长三角区域占比为39.7%。

业绩公告显示,截至上半年末,祥生控股集团已在全国11个省份的47座城市共计拥有228个项目,集团应占土地储备总量达到2295万平方米。其中,浙江省、泛长三角及其他城市分别占比50.5%、36.9%和12.6%。

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众所周知,长三角区域是国内公认的最具经济活力、开放程度最高、创新能力最强的区域之一。尽管国家强调“房住不炒”,但对于经济发展前景良好的区域,市场依旧会维持在活跃的水平。而祥生控股集团持续围绕泛长三角展开布局,未来公司高质量成长可望延续。

反映到资本市场上,截至9月1日收盘,祥生控股集团的市盈率(TTM)仅为5.48倍,市净率仅为1.8倍。这与公司持续业绩高增长,兼顾财务稳健的基本面并不匹配。展望未来,祥生控股集团以“1+1+X”战略奠定的成长基调将继续发挥效用,为集团打开更高的成长空间。在此背景下,集团股票的估值还有望进一步修复。

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