解读汇景控股(09968)中报：销售额与规模面积齐增，优质战略布局进一步释放增长动能

众所周知，在“房住不炒”的总基调下，自2020年以来房地产的底层逻辑就已经发生了变化——即土地红利转向管理红利，从以融资高杠杆为主的高周转模式逐渐向依靠运营管理、产品力为主的轻资产模式转变。此背景下，如何顺应行业趋势找到一条适合自己的“路”，已成为当下房企所需要探索的共同课题。

值此之际，于8月26日披露了中期报的汇景控股(09968)或许能够给我们提供一些参考视角。

据财报数据披露，今年上半年该公司的核心财务均实现了不同程度的增长：截至2021年6月30日，该公司实现收益同比增加35.80%;实现净利润同比增长48.2%，归母净利润同比增加9.79%。

从上述关键财务指标的表现来看，不难看出，汇景控股在房地产大变革的背景下交出了一份较为亮眼的“成绩单”。接下来，不妨从这份中期报出发，来探讨一下究竟是什么样的战略布局下才能促使该公司经营业绩持续向上呢?

立足“大湾区”：优质土储支撑规模与销售额齐增

从中期报披露的财务数据来看，汇景控股营收和净利润增长的背后亦是合约销售额和合约建筑面积的大幅增长。

具体而言，今年上半年，该公司录得合约销售额同比增长162%，录得合约销售建筑面积约708,309平方米，较2020年同期增长约244.4%。合约销售额的大幅增长，一定程度上助推了该公司上半年收益实现高双位数增长。

需要指出的是，汇景控股业绩高增长的背后，则主要得益于汇景控股对高质量城市群的精准布局和持续深耕。

据智通财经APP了解，汇景控股是一家“深耕东莞，立足大湾区”的中国综合住宅及商用物业开发商。该公司最早的历史可追溯至2004年，其以“汇景”品牌于东莞从事物业开发，并将业务逐步扩展至大湾区。截止目前，除专注大湾区市场之外，该公司的“业务触角”已逐渐向中国全国进军，足迹已延伸至长三角城市群、长江中游城市群及成渝城市群。

凭借着对大湾区、长三角城市群、长江中游城市群及成渝城市群房地产市场的深刻理解和深入研究，今年上半年，该公司继续战略性地选择并收购该等地区及城市具有战略性区位优势的地块，进而促使其土地储备不断丰富，呈现优质且充裕的特点。

值得一提的是，从长远的角度来看，优质且充足的土地储备或可以让汇景控股走得更远，更稳健。

就拿“立足大湾区”的战略布局来说，该区域受惠于政策红利、区域优势，发展潜力不容小觑，而这也意味着汇景控股所布局的项目潜力有望未来加速释放。

具体而言，区域优势上，粤港澳大湾区是中国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，与美国纽约湾区、旧金山湾区、日本东京湾区并称为世界四大湾区，在国家发展大局中具有重要战略地位。

政策方面，近年来为推动粤港澳大湾区建设相关部门频频出台利好政策，譬如中共中央、国务院印发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》，该规划指出，未来不仅要将粤港澳大湾区建成充满活力的世界级城市群、国际科技创新中心、“一带一路”建设的重要支撑、内地与港澳深度合作示范区，还要将其打造成宜居宜业宜游的优质生活圈。

对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进还曾指出，“从利好面看楼市，在粤港澳大湾区发展下，后续土地储备规模大的房企，发展机会更大。”

此外，汇景控股将业务触角延伸到长三角城市群、长江中游城市群及成渝城市群这些地区，亦是看中了这些地区的发展潜力。据悉，这些地区均为国内经济水平较高的地区，具备一定的地利优势，而随着该公司进军长三角城市群、长江中游城市群等地区，这些地区所具备的发展潜力也将促使其业绩不断增厚。

由此可以看到，汇景控股此次业绩在房地产行业大变革之际获得稳健增长，绝非偶然，而是“深耕东莞，立足大湾区,布局华南、华中及华东地区”等优质区域之下的必然结果。

“一核两翼”布局下：增长动能不止于地产

说完区域布局带来的正面效应，下面不妨再来看看汇景控股所专注的“一核两翼”业务格局带来的发展利好，毕竟于汇景的战略布局而言，这是其另一大不容小觑的“增长引擎”。

在中期报中，汇景控股表示，公司将继续围绕“立足大湾区，深耕东莞，布局华南，华中及华东等高增值城市”，并制定了“以住宅开发为主营业务，以城市更新为核心、文旅康养和科创产业为双翼”的“一主一核两翼”业务布局，以致于不断提升公司的核心竞争力及可持续发展能力。

值得一提的是，如果从更深层次的角度来看，发展“一主一核两翼”的业务格局，既是顺应行业趋势，又是提升自身效益的双赢打法。

首先来看“城市更新”这一“一核”布局。近年来，随着中国城镇化进程从过去的“粗放式发展”进入“精细化运营”时代，城市更新的需求也在不断强化。目前中国城镇化率已经超过60%，北上广深等一线城市的城镇化率均超过85%，未来城市建设不再盲目追求规模扩张，中国城镇化将从外延扩张向内涵发展转变，城市更新需求巨大。

因此可以看到，关于“城市更新”这一发展战略也被屡屡提及，此前国家十四五规划便提出，要加快转变城市发展方式，统筹城市规划建设管理，实施城市更新行动，推动城市空间结构优化和品质提升。加快推进城市更新，改造提升老旧小区、老旧厂区、老旧街区和城中村等存量片区功能，推进老旧楼宇改造等。

鉴于此行业趋势，这也就意味着汇景控股专注的城市更新项目将迎来极大的发展机会。

至今年上半年，该公司的城市更新项目进一步取得良好发展：期内新增1个城市更新项目完成供地目标，即沙田稔州片区项目;樟木头宝山项目及虎门新湾项目进展顺利，预计年内将完成供地目标。同时新增1个前期服务商，即东莞洪梅洪屋涡片区项目。至此，汇景控股已取得8个项目的前期服务商资格，12个项目正在推进获取前期服务商。

在这其中，还有一大优势值得一说，由于该公司的城市更新项目主要位于东莞，这也将促使其将收获来自粤港澳大湾区的区域优势及城市更新需求极速释放的双重利好，发展潜力不言而喻。

再来看汇景控股的“两翼”布局。所谓的“两翼”指的是该公司以文旅康养和科创产业为两翼，通过整合资源IP、孵化优质企业、搭建产业平台等，进一步实现产业集聚、人才集聚、企业集群的目标，促进产业经济升级。

具体而言，文旅康养方面，汇景控股持续打造文旅康养特色小镇，将文旅生活与文旅产业结合，致力于形成宜游、宜业、宜居的开发运营模式。科创产业方面，依托粤港澳大湾区及东莞的科创产业布局，积极打造多样化的产业空间载体，用科技赋能汇景产业，助力湾区产城融合升级发展。

截止目前，汇景控股的“两翼”业务布局均产生了成效：比如，为追求文化体验及维持健康生活方式的衡阳汇景•雁湖生态文旅小镇项目备受市场青睐;再或者，目前已布局的汇景东莞人工智慧小镇及汇景湾区5G智造港项目产业空间载体，及“浙江大学•汇景人工智能与数字经济联合研究中心”和“湾区求是商学院”这些产学研合作平台，皆助力产业人才培养，推动产业项目孵化。

基于上，可以看到，在“一核两翼”的业务布局下，随着城市更新需求不断释放，以及文旅康养和科创产业的成长空间逐渐打开，该公司的增长动能或将不止于地产。

今年上半年，在上述战略布局的利好下，该公司的财务结构也呈现出比较稳健的底色，获得评级机构的认可——期内，其总资产达人民币162.7亿元，净负债率为14.0%;评级机构联合评级授予集团“B+”评级，评级展望正面。

未来，随着汇景控股持续受益于“立足大湾区”和“一核两翼”这两大战略布局的发展潜力，有充分的理由可以相信，该公司的业绩或将进一步增厚，从而促使其估值中枢不断提升，成为一只备受市场期待的优质内房股。