渣打集团(02888)一季度业绩扭亏为盈，仍遭野村沽售套现近38亿

4月27日，有市场消息指，野村控股出售持有的渣打集团（02888）股份予机构投资者。

智通财经了解到，野村在4月27日于伦敦股市收市之后，当地下午七点结束，而作价是订价范围的下限。野村出售约5210万股，是渣打总股数的1.6%，每股卖出价7.25英镑，比伦敦日前收市价折让约2%，套现约3.78亿英镑，近38亿人民币。

遭瑞信评“跑输大市”

隔天（4月28日），瑞信发布报告表示，渣打首季收入及成本大致符合预期，贷款减值正常化则较预期快，令基准税前利润较预期高32%，预期渣打贷款减值正常化会提早一年达到，上调2017至2019年每股经调整盈利预测分别53%、19%、11%，不过只能使得2019年有形股东权益报酬率预测改善0.3%，目标价上调8%至65元。维持渣打跑输大市评级。

该行指出，渣打首季净息差与去年持平，反映美国加息为他带来好处，被定价压力抵销。该行对渣打的以量为主导的策略有所保留，认为可能要牺牲部分毛利来达到目的，而该策略似乎没有针对性，而且依赖宏观经济情况。

瑞信仍然预期渣打下半年派息30仙，因为理层预期盈利逐步上升，而渣打专注扩大资产规模，不排除小型并购。

业务重组助首季度扭亏为盈

野村和瑞信的一系列动作均缘于渣打发布了2017年第一季度业绩报告。

4月26日，渣打公布了2017年第一季度业绩，公告显示，今年首季税前溢利同比增长98%，至9.9亿美元，较前一季扭亏为盈；扣除5500万美元重组及其他项目，税前基本溢利有逾10亿美元，同比升94%，同样比前一季扭亏，表现高于市场预期。

期内经营收入36亿美元，同比升8%，比前一季亦有2%的增长，当中以地区计算，首季大中华及北亚地区的收入占最多，有逾13亿美元，同比及比前一季分别升8%及3%。至于欧洲及美洲的收入，比前一季回落逾6%。。

其中，企业及机构银行业务的收入为16亿元，按年增加4%;零售银行业务的收入为12亿元，按年增加2%;商业银行业务的收入为3.27亿元，按年减少6%;私人银行业务的收入为1.17亿元，按年增加2%。

公告称，客户贷款及垫款净额自2016年12月31日起增加5%至2700亿元，主要受企业融资及按揭势头所带动。客户存款亦增加5%至3980亿元，乃由于该集团继续专注于增加优质的客户营运账户所致。因此，集团于第一季度末的垫款对存款比率为67.8%，而于2016年12月31日则为67.6%。

不过，数据显示集团的风险抵抗能力正在增加。截至3月底，客户贷款及垫款净额较去年底增加5%，风险加权资产增加1%。而普通股权一级资本比率较去年底上升0.2个百分点至13.8%。

渣打财务总监Andy Halford向媒体指出，渣打在港财富管理业务亦增长强劲。市场首季市场环境明显好转，特别是香港，资金愿意重新投入市场，令香港的财富管理业务有强劲增长。期内，大中华及北亚区的收入按年增长8%至13.81亿美元，是贡献最大的地区。

集团指出，贷款减值减少，部分反映于去年第四季对钻石及珠宝行业计提的拨备不再出现，而零售银行贷款减值低于去年下半年的水平。然而Andy Halford指出，贷款减值异常偏低，反令集团对信贷状况维持审慎态度，要观察今年余下时间会否再上升。

未承诺中期业绩恢复派息

集团行政总裁Bill Winters将渣打首季扭亏为盈归功于业务重组见效，其中最令人惊喜的是贷款减值损失按年及按季均大幅下降，反映坏帐水平有所改善。他表示：“我们于改善本集团的表现方面取得良好进展。贷款减值偏低，加上我们专注于成本控制，令除税前溢利大幅上升。尽管我们的市场仍然竞争激烈，惟我们于业务的投资及对客户的专注令我们更具竞争力，并将有助我们于未来达致可持续收入增长。”

智通财经了解到，渣打上一次宣派股息已是2015年中期业绩时。Andy Halford对媒体表示，集团已经了解到股东希望恢复派息的期望，而业绩的确有所改善，但集团未能承诺会于今年中期业绩时恢复派息，至于全年会否派息，仍有待董事会决定。主要考虑因素有两项，首先是要确保业绩增长步伐能够持续，另外亦要视乎监管机构对资本水平的要求，因为当局对于国际会计准则9(IFRS 9)及巴塞尔协议，未来仍然有变量，集团须保留资本以应对。

渣打发布一季度业绩后，高盛指出，该行原预期渣打的减值损失按年轻微上升，而最终数据令市场惊喜，相信股价会有正面反应。而其股价于4月26日伦敦时段一度急升逾5%，较港收市最多升逾6%。

受盈利预测带动，摩根士丹利将目标价由55元大幅调高至70元，但指其现时0.8倍市帐率水平并不吸引。该行预期渣打会于2018年业绩后恢复派息，但不排除更早恢复的可能性。看法相对审慎的德银认为，纵使渣打资产质素好转，但收入动力增长仍未符预期，故维持沽售评级。

截至4月28日收盘，渣打报72.9港元，跌3.38%，交易量为360.275万，涉资2.63亿港元。