中泰证券:维持中信银行(601998.SH)“增持”评级 建议关注公司未来的战略转型

作者: 杨万林 2021-08-26 10:02:22
智通财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,中信银行(601998.SH)对公战略客户与机构客户基础...

智通财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,中信银行(601998.SH)对公战略客户与机构客户基础好,零售客群有特色,未来3年聚焦强核发展,深化集团协同融合,建议关注公司未来的战略转型,维持“增持”评级。

中泰证券主要观点如下:

中报亮点:业绩增速继续向上、净利润同比增13.7%。1H21在净其他非息收入的带动下净非息收入转为正增,带动公司营收和拨备前净利润同比增速继续向上,同时资产质量保持平稳下拨备计提力度边际减小,净利润同比增速向上5.5个百分点实现13.7%的增长。单季营收和拨备前利润在去年同期较高基数下同比增速也转为正增。

资负结构持续优化至历史较优水平。贷款保持不弱的增速,占比生息资产继续环比上行至历史最高水平。负债端存款增速总体平稳,占比计息负债则是进一步攀升至61.1%。

净非息收入同比增速转为正增。同比增12.2%,其中中收保持不弱增速,同时净其他非息收入同比增速转为正增。

资产质量总体稳定,不良双降,风险抵补能力维持高位。不良率1.50%,环比1Q继续下行4bp,较年初下行14bp,为2016年底以来的最优水平。未来不良压力有小幅上升,关注类贷款占比较年初上升15bp至2.16%。逾期率总体维持在低位。拨备覆盖率维持在高位。

资本内生,核心一级资本充足率小幅提升。1H21核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.63%、10.71%、13.53%,环比增加4/75/80bp。

中报不足:息差拖累系2季度净利息收入环比减2%。2季度生息资产规模增速保持相对平稳,单季息差环比下行7bp,有资负端的共同影响,预计主要是利率因素影响。

盈利预测:预计公司2021/2022PB为0.44X/0.41X;PE为4.35X/4.05X(股份行PB0.80X/0.72X;PE6.37X/5.77X)。

风险提示:业绩经营不及预期。

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