拼多多（PDD.US）Q2财报出炉：稳增长仍是主调 加码百亿投入农业引新看点

在公布2021年Q2财报后，美东时间8月24日拼多多（PDD.US）股价高开高走。资本市场涨声相迎，印证了拼多多的此份财报“含金量”较足。

据财报披露，截至6月末拼多多的年度活跃用户数达到8.499亿，就数量看依然是中国最大用户规模的电商平台。其中单季新增2610万，平均月活跃用户数达到7.385亿，占年活跃用户数的87%。

核心财务数据方面，Q2拼多多实现营收230亿元（人民币，单位下同），同比增长89%，营收增速有所放缓；按美国通用会计准则，期内公司的运营利润为20亿元，归母净利润则为24亿元。值得一提的是，这是拼多多在该口径下首次实现盈利。

相比于Q2财报里释放的业绩增势讯号，拼多多透露的新的经营动向或许更需要投资者重视。8月24日，拼多多宣布正式设立“百亿农研专项”。智通财经APP获悉，“百亿农研专项”旨在面向农业及农村的重大需求，不以商业价值和盈利为目的，致力于推动农业科技进步、科技普惠，以农业科技工作者、劳动者进一步有动力和获得感为目标。

在实现盈利以后，拼多多看上去并不急于扩大“战果”，而是计划“不计利益”继续加码农业，“百亿农研专项”透露出公司新的“热望”。

稳增长仍是主基调

在Q2财报出炉之前，投资者对于拼多多的业绩还是存有疑虑的，比如中金公司和中信证券的分析师们此前均不约而同的判断公司Q2在非通用准则下预计将净亏超过20亿元。

但此次财报，无疑是用数据证实了在经历公司一号人物的更迭后，稳健增长依然是拼多多的主基调。从分部表现来看，拼多多的在线营销服务和其他业务的收入为180亿元，同比增长64%；交易服务收入为30.076亿元，同比增长164%；商品销售收入为19.582亿元。

拆解拼多多Q2增长的源动力，智通财经APP认为主要在于用户的增长维持良好态势，同时用户的粘性亦较强。

用户增长方面，如前文所述期内拼多多的年度活跃用户数量延续增长势头。据华创证券数据，当前拼多多的年活跃用户数量已超过阿里巴巴和京东，稳居电商阵营第一位置。另外需要指出的是，期内拼多多的营销费用为104亿元，同比增加14%，显著低于收入增速。期内拼多多的销售费用率为45.1%，同比下降29.7%，环比降低13.6%。

结合拼多多的用户数据和销售费用率，虽然目前断言公司已经彻底摆脱“补贴”为时尚早，但补贴退潮后公司的活跃用户数量仍保持较为强劲的增长，亦不失为是一个好的兆头。

另据拼多多财务副总裁马靖透露，拼多多在用户粘性提升方面仍有较大的空间。目前，拼多多正在积极拓宽产品选择的广度和深度，涉及多种价格区间，接下来公司将继续为用户提供更多的选择，以持续去满足用户的需求。

全倾全力投入农研专项

如果说Q2财报的经营数据释放了稳定增长的信号，那拼多多同日宣布的“百亿农研专项”计划则透露了公司新的热望。

智通财经APP认为，拼多多的“百亿农研专项”可以说是“意料之外，情理之中”。

说它意料之外，是因为通常对于一般性的企业而言，盈利都是第一追求。但诚如公司一把手陈磊所言，“这是一项重要且具有挑战性的工作，我们将耐心投入，本季度的全部利润及以后几个季度可能有的利润，将首先进入这个专项，直至100亿的总额得到满足。”

拼多多将“子弹”主要用在不以商业价值和盈利为目的的农研专项上，这无疑出乎许多人意料之外。

但其实回溯历史和发展战略，拼多多会选择在当下时点做出此举亦在“情理之中”。一方面，农业长期以来一直是拼多多企业使命和战略的核心，而此次“百亿农研专项”亦是公司加深对农业现代化和农村振兴的支持的一种方式。

数据上看，今年上半年拼多多农产品订单量相比去年同期增长431%，单品销量超过10万单的农产品超过4000款，同比增长超过490%。自“百亿补贴”上线以来，优质涉农商家已突破1万家，并累计上线超2万款农产品。上半年，平台涉农商家同比增长180%。

此前不久，拼多多还联合中国农业大学、浙江大学，共同启动了第二届“多多农研科技大赛”。据悉，本届比赛邀请了全球青年农业科研团队加入，利用前沿的营养科学、精准农业等技术，在6个月内挑战种出高品质、高产量的番茄，并在关键营养元素指标上进行考核。

而在去年的首届比赛上，在联合国粮农组织的指导下，来自荷兰、比利时等全球17支农业科研团队，共同探索通过AI的方式种草莓。公开资料显示，青年科学家们利用作物生长模型、卷积算法等AI技术将产量提升至高出农人组196.32%。更值得欣喜的是，至今已有两支决赛优胜的参赛队伍开始探索商业化运营，将科研成果应用在更辽阔的田间地头。

以上种种迹象，都表明了拼多多对于农业一贯重视，而此次公司一把手亲自挂帅，主导、管理农研专项，更体现了其对于这项重要且深具挑战性的工作的重视。

诚然，拼多多全倾全力加码农研专项，无疑会影响公司的每股盈利，并对短期财务表现造成一定扰动。但风物长宜放眼量，放长周期来看，拼多多的农研专项是为未来长远发展做下铺垫。虽然效果几何目前仍待观察，但凭借强大的综合能力，拼多多或有望在农业领域持续带来惊喜。

而就全局而言，社会资本重视农业、投资农业，对于全社会而言均是福音，因为农业是粮食安全与质量、公共卫生和环境可持续性之间的纽带。从这个角度看，拼多多无疑也是给全行业做了良好的示范。