中银证券:维持先导智能(300450.SZ)“买入”评级 上半年收入快速增长 新签订单额创历年新高

作者: 杨万林 2021-08-24 15:30:17
智通财经APP获悉,中银证券发布研究报告称,维持先导智能(300450.SZ)“买入”评级,考虑到公...

智通财经APP获悉,中银证券发布研究报告称,维持先导智能(300450.SZ)“买入”评级,考虑到公司订单额创新高,上调盈利预测,预计2021-2023年实现营业收入96.7/143.9/194.6亿元,净利润14.1/22.5/33.4亿元。

事件:公司发布2021年半年报,期内实现营业收入32.68亿元,同比增长75.34%,实现归母净利润5.01亿元,同比增长119.7%。

中银证券主要观点如下:

锂电设备业务拉动收入快速增长,泰坦新动力经营改善。

受益于新能源车产业链的高景气,2021年上半年,公司锂电池设备实现23.19亿元,同比增长94.74%,占总营收的70.96%,为公司收入增长的主要动力。公司子公司泰坦动力扭亏为盈,经营有所改善,实现净利润0.03亿元。上半年毛利率38.15%,同比下降2.1pct,主要是由于泰坦的毛利率还未恢复至最好水平,未来随着泰坦经营的进一步改善,毛利率有望提升;净利率15.33%,同比上升3.09pct。

上半年订单额创历年新高,深度绑定宁德时代享受扩产红利。

报告期内,公司新签订单92.35亿元(不含税),已接近2020年的110.6亿元(不含税),创历年新高,为公司未来业绩的快速增长提供了有力支撑。另外,截止6月30日,公司合同负债额达到28.18亿元,同样达历史最高水平。根据公司此前公告,2021年以来共获得宁德时代45.47亿元大额订单,占上半年总新签订单的49.24%。公司深度绑定宁德时代优先享受50%设备份额的协同效应,将助力公司在锂电池前中后段设备领域持续发力。

新能源汽车渗透率不断提升,公司将充分收益龙头电池厂商产能扩张。

目前全球新能源汽车的渗透率快速提升,国内市场根据中汽协数据,2021年7月份新能源车渗透率达到14.5%,创历史新高;海外市场方面,拜登签署一项行政令将2030年新车销量中的零排放汽车比例设定为50%。在新能源车市场持续景气的背景下,锂电池厂商纷纷加速产能扩张以应对市场的快速发展,根据CATL、LG等产能规划,到2025年全球动力电池产能将进入TWh时代。先导智能作为全球范围内领先的锂电池设备供应商,将充分收益与电池厂商的扩产。

非锂电业务多点开花,平台型布局逐步见效。

目前公司除涵盖锂电外,还包括光伏、3C、智能物流等领域,各类业务均快速发展。报告期内,光伏智能设备实现收入3.37亿元,同比增长44.42%,占总营收的10.33%,为公司收入增长的重要推力。长远看,平台化布局将扩大公司成长空间,各类业务的壮大也将平滑收入波动的周期。

风险提示:客户扩产不及预期;产品和技术更新迭代受阻;新业务进展不急预期。

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