是商品还是投资工具？比特币要真正起飞可能靠监管

智通财经APP注意到，在过去6个月里，以比特币为首的加密货币一直受到各国政府和监管部门的严厉打击。由于美国在比特币监管方面可能会出头更严厉的新规，一些投资者担心加强监管会损害比特币的价值，但事实并非如此。

不管监管可能会对比特币产生什么影响，将比特币纳入法律和财政框架将会增加机构对比特币的采用和需求。华尔街的投行和资管公司也希望比特币继续上涨，因为这会给它们带来更多的利润，但这一切都需要SEC、各国政府和其他监管机构的支持。

尽管有部分投资者认为，加强对比特币的监管可能会违背其去中心化的本质，这些投资者认为比特币的意义在于能够进行匿名交易，并保护自己免受各国政府的“监视”。

但对大多数投资者而言，“匿名交易”不是比特币的意义所在。比特币是一种促进贸易和创新的工具，也是法定货币保存财富的良好替代品。对大多数投资者来说，这只是一个分散投资组合并可能获得不错回报的好方法。

更务实的做法是首先将比特币视为一种投资。投资者可以拥有的一项资产，使财富多样化，并获得对加密货币的敞口。比特币要想成为一项持续繁荣的投资，就必须与当前的体系和机构共存。

理论上加密货币有能力取代大型银行，但也能让大银行赚到更多的利润。通过监管，银行和政府希望以他们能够控制的方式将比特币整合到系统中。将比特币融入当前的金融系统将有利于价格上涨，因为这将大大提高比特币的使用率。

监管+利润=价格上涨？

如果回顾比特币乃至其他金融资产的历史，监管实际上是增强投资者信心的一个伟大工具。Jordan Belfort最近指出，上世纪70- 80年代的垃圾债券就是一个例子。在过去的一段时间里，垃圾债券出现了巨大的繁荣，这在一定程度上要归功于标准化的监管和随之而来的“市场”。换句话说，垃圾债券的繁荣来自其开始像其他证券一样交易。

比特币也有类似的情况。在最初，比特币只能在晦涩的点对点交易所进行交易。直到Coinbase(COIN.US)等更知名的交易所的出现，比特币的价格才开始呈抛物线形上涨。

Coinbase等交易所通过允许个人轻松拥有和持有比特币，为比特币的普及做出了巨大贡献。然而，一个更大的需求来源正在等待被释放，包括养老基金、主权财富基金、ETF等机构的需求。不过，更有可能的是，金融机构将出售的是提供比特币敞口的金融产品，而不是比特币本身。

过去几个月，部分企业开始购买比特币，来自机构需求也出现了强劲增长，但高盛表示，这一需求仍远未得到满足。该行称：

“就机构需求而言，我们没有看到任何减弱的迹象……我们看到机构需求巨大，(而且)我们还看到私人财富管理领域也反映了这一点。”

银行本身并不一定在推广比特币，但很明显，它们的客户有比特币的需求。这时候银行只能提供比特币的相关产品。同时银行还能通过交易费用和其他交易服务赚取数十亿美元的利润。

比特币的未来

这是一个非常重要的问题。美国证券交易委员会对比特币到底有什么计划？对一些人来说，猜测美国证券交易委员会(SEC)主席加里•根斯勒(Gary Gensler)将做什么已经成为了一项全职工作。根斯勒实际上在数字资产方面有很强的背景，他在麻省理工学院开发了一个关于区块链和Money的29小时课程。他说自己对这个话题“非常感兴趣”，但这不应该被误解为不喜欢监管。

他曾经说“虽然我对这一技术持中立态度，甚至对它很感兴趣——我花了三年时间教它，并向它靠拢——但我对投资者保护并不中立。”

到目前为止，根斯勒已经要求国会通过一项法律，允许SEC“监控”加密货币交易所。为什么根斯勒认为这是必要的。此前，南非的投资者今年在加密货币诈骗中损失了40亿美元。

如果深入挖掘，投资者可以确定美国SEC目前正在研究的7个不同的加密领域：ICOs、交易场所、借贷平台、Defi、稳定币(Stablecoins)、托管、ETFs和其他货币基金。

最终，围绕比特币的讨论很大一部分归结于如何定义它。比特币是商品还是证券？如果是后者，它将给美国SEC会更大的监管空间。然而，比特币已经成为萨尔瓦多的法定货币，很难说它不是一种商品。

总的来说，根斯勒似乎理解加密货币的需求和潜力，只是想创造一个更安全的环境。事实上，他很恰当地将加密货币与汽车进行了比较。

“只有在有了合适的基础设施、照明、道路和安全规则后，这个行业才真正起飞。”

根斯勒还在接受采访时表示：

“只有把东西带进（监管）——某种程度上清楚地符合我们的公共政策目标——一项技术才有机会被更广泛地采用。”

8月3日，根斯勒还暗示对专注于比特币期货的ETF持开放态度。这种期货由芝商所提供，并要求投资者拿出可观的保证金。

监管将成必然？

对于那些反对比特币的人来说，他们声称比特币不过是一个庞氏骗局，理智的人是时候离场了。对于那些喜欢比特币但不希望监管的人来说，是时候承认，在当前的体系下，监管可能是不可避免的。监管是一把双刃剑，既能带来效益，也能带来成本。监管是否会“成功”，或者需要多少成本(如果有的话)，完全是另一个问题。事实是，美SEC正试图监管比特币，但它似乎试图以一种有助于增加比特币使用和采用的方式来这么做。

最终，比特币目前的存在有两个关键原因。首先，其技术将使金融领域取得巨大进展。其次，因为在适当的情况下，华尔街的投行将从比特币和其他加密货币的交易中获得丰厚的利润。