第一上海:首予中国联通(00762)“买入”评级 目标价7.1港元

作者: 刘家殷 2021-08-06 14:10:55
第一上海预计中国联通(00762)2021-23年净利润分别为138/152/171亿元,对应市盈率为7.94/7.18/6.37,市净率为0.32/0.31/0.30。

智通财经APP获悉,第一上海发布研究报告称,首予中国联通(00762)“买入”评级,目标价7.1港元,预计2021-23年净利润分别为138/152/171亿元,对应市盈率为7.94/7.18/6.37,市净率为0.32/0.31/0.30。

第一上海主要观点如下:

运营商竞争格局改善,公司经营拐点显现:随着“提速降费”政策要求的降低,运营商市场竞争格局趋缓,未来运营商将会从关注用户量的增长而转向存量用户的价值提升。该行认为,从政策层面对运营商“提速降费”要求的降低,有利于整个电信行业竞争格局回归理性,改善运营商营业的基本面,利好运营商整体盈利能力的提升。

公司移动用户数企稳回升,5G渗透率行业领先:截止2021年6月,公司移动用户数达到了310.46百万用户数,同比增长0.3%,移动用户数首次从2019年开始同比由负转正,5G渗透率达到37%,渗透率领先行业。移动用户数上半年实现正增长,随着5G渗透率的逐步上升,看好公司移动ARPU值的提升。

公司净利润未来三年有望保持双位数增长:该行预计公司2021-23年营业收入为3273/3561/3889亿元,归母净利润分别为138/152/171亿元。移动业务方面,该行预计公司移动ARPU随着5G渗透率的提升,ARPU未来三年年均有望达到10%的增长,预计移动业务收入分别为1733/1907/2099亿元。公司产业互联网业务方面,公司数据中心和IT服务业务未来有望继续保持高速增长,该行预计公司2021-23年产业互联网收入将有20%的年均增长,对应收入分别为512/615/738亿元。

公司移动用户数开始企稳回升,5G渗透率的增长有望带动移动ARPU值提高,产业数字化收入占营业收入比逐渐增大,运营商市场竞争格局趋缓,都有利于公司经营基本面的改善。

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