大和:维持福耀玻璃(03606)“买入”评级 目标价升37.3%至70港元

作者: 刘家殷 2021-08-06 10:43:01
大和维持福耀玻璃(03606)2021-23年毛利率超过41%的预期。

智通财经APP获悉,大和发布研究报告称,维持福耀玻璃(03606)“买入”评级,目标价由51港元升37.3%至70港元,认为有信心发展高端玻璃获得市场份额,维持2021-23年毛利率超过41%的预期。

报告中称,公司上半年净利润增长84%至17.7亿元人民币(下同),超预期,福耀将继续获得汽车玻璃市场份额。上半年收入增长42%至115亿元,而第二季收入增长48%,净利润增长82%,公司第二季毛利率环比基本保持稳定,为39.7%,尽管整体上半年毛利率从41%小幅下降1.2个百分点,认为稳定的毛利率显示福耀在浮法玻璃一体化供应链中的优势,占成本超过30%,其价格在中国年初至今上涨了约60%。

该行表示,由于芯片供应短缺,认为许多生产订单在上半年延迟,可能会在下半年交付,加上实心玻璃出货量增长,预计下半年毛利率将高于上半年。

大和指,中国的2021年光伏总产量将增长8%;由于许多小型竞争对手将面临浮法玻璃供应紧张及价格上涨的困难,公司会继续获得市场份额。同时对外销售的浮法玻璃的平均售价提高6%。将2021-23年每股盈利复合年增长从25%提高至31%。

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