长江证券：维持绝味食品(603517.SH)“买入”评级 定增募投主业产能 彰显长期发展信心

智通财经APP获悉，长江证券发布研究报告，预计绝味食品(603517.SH)2021-23年EPS分别为1.73/2.24/2.81元(暂不考虑摊薄)，对应PE分别为41/32/25倍，维持“买入”评级。

事件：绝味披露非公开发行预案，主要内容如下：拟向不超过35名特定投资者非公开发行A股，拟募集资金总额(含发行费用)不超过人民币238393.55万元(含本数)。

本次发行通过询价方式确定发行价格，定价基准日为本次非公开发行股票发行期首日，本次发行的发行价格不低于定价基准日前20个交易日(不含定价基准日)公司股票交易均价的80%(即发行底价)。扣除发行费用后的募集资金净额全部用于扩充生产基地、提升生产产能，用于建设16万吨卤制肉制品及副产品加工建设项目。发行对象认购的公司本次发行的股份自发行结束之日起6个月内不得转让。

长江证券主要观点如下：

定增募投主业产能，彰显长期发展信心。截至2020年，公司鲜货产品产能14.53万吨，生产量12.71万吨，产能利用率为87.46%。2019年公开发行可转换债券募集投产的项目，“天津年产37300吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”、“江苏年产30000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”、“山东30000吨仓储中心建设项目”、“海南年产6000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”仍在建设中，“武汉年产6000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”目前尚未投入，合计加起来约7.93万吨产能建设;其中天津预计2021年投产，武汉和江苏预计2023年6月投产，即到2023年绝味的产能达到约22万吨产能。公司此次定增再次加码布局16万吨的产能，30-36个月左右的建设期，到2025年基本可以达到38万吨的产能，2020-2025产能年复合增速基本在20%左右，彰显公司长期发展信心。

定增助力主业，美食生态圈布局顺利。绝味鸭脖主业稳健，公司门店数量1万多家，随着其他区域卤味消费习惯逐步成熟，对标成熟区域开店密度，开店仍存空间，公司定增助力主业发展，也彰显公司长期发展信心。同时绝味具备较强的门店管理能力、供应链管理能力，积极构建美食生态圈，重点聚焦卤味核心赛道，通过投资孵化和资本整合等方式，以项目为中心、以服务为驱动、以结果为导向，与主业密切协作，形成支撑公司“内生+外延”、“产业×资本”的战略增长双引擎。此次定增有利于提升公司资本实力，保障公司战略目标的实现。

风险提示：需求不达预期;门店拓展不达预期;行业竞争加剧等。