国泰君安：维持绝味食品(603517.SH)“增持”评级 目标价109.37元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持绝味食品(603517.SH)“增持”评级，目标价109.37元，2021/22/23年EPS分别为1.66/2.05/2.61元。

国泰君安主要观点如下：

定增公告：公司拟向不超过35名投资者发售不超过23.8亿元非公开发行股，发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价的80%，最终发行不超过发行前公司总股本30%的新股，即不超过1.8亿股，发行后预计总股本达79,849万股(发行前61,422万股)。

定增用于扩充产线，扩建后产能翻倍：本次非公开发行股募集的资金将用于6个卤制肉制品及副产品加工建设项目，设计产能合计16万吨，预计建设周期三到五年，建成后现有产能或将翻倍(截止2020年末，公司鲜货产品产能14.53万吨)，根据公司交流，该扩建项目仍将主要用于主业休闲卤制品的供应链完善。2020年全国平均产能利用率为87.46%，生产能力趋于饱和，扩建后将有效缓解生产压力、支撑公司中长期发展。

长期主业双位数增长，第二曲线可期：根据公告，预计休闲卤制食品的市场规模预计到2025年市场规模将突破2,200亿元，公司目标市占第一。股权激励目标对应2021-2023年收入复合增速22%，未来三年“适度加速展店”，该行预计每年展店1500家左右，预计到2025年店铺数达到2.2万家左右。关于第二增长曲线，公司定位“特色美食和轻餐饮的加速器”，根据渠道调研，目前其核心被投项目推进顺利，并在采购、生产、加盟、管理等环节实现了局部协同效应。