新股研报 | 理想汽车-W(02015)来港上市，有望吸引陆港一众基金投资

理想汽车-W(02015)：

-理想汽车-W(02015)是中国新能源汽车制造商，设计、研发、制造和销售豪华智能电动汽车，于20年7月底在纳斯达克上市，股份代号LI，每股发行价为11.5美元，上市首日收报16.46美元，而上日(8月2日)收市价为33.68美元，而每一份美国存托股代表2股普通股，目前市值约304亿美元

-理想汽车在香港主要上市所获得的上市规则豁免，较第二上市企业少，但按现有沪深港通规则，以主要上市方式回流，有望纳入港股通投资范围

-招股日期︰8月3日至6日

-上市日期︰8月12日

-联席保荐人︰高盛、中金

-收款行︰中银香港

-发售1亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权，若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，认购100倍或以上则回拨至50%

-每股招股价上限为150元，集资最多150亿元，上市开支约2.979亿元

-按每手100股，入场费15,151.16元

-以上限价150元计算，市值约3,078亿元

-截至21年3月底 ，平均资产净值约297.3亿人民币

-公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

-19至20年收入分别为2.84亿人民币、94.5亿人民币，21年首三个月收入为35.7亿人民币

-19至20年毛利分别为亏损9万人民币、15.4亿人民币，21年首三个月毛利为6.16亿人民币

-19至20年纯利分别为亏损24.3亿人民币、亏损1.51亿人民币，21年首三个月纯利为亏损3.59亿人民币

-净亏损主要是由于为开发未来汽车及自动驾驶技术而产生的大量研发费用；及为扩大销售和服务网络以及提高品牌知名度所产生的大量销售、一般及管理费用

-公司由创始人李想先生于15年4月创立，他曾成功创立及经营全球最大的汽车门户网站汽车之家，公司于15年4月开始车型及车载技术研发，首个车型理想ONE于19年11月开始量产，截至21年6月底，已交付逾63,000辆理想ONE。按销量统计，理想ONE于20年被评为中国最畅销的新能源SUV车型，占市场份额9.7%；同时于中国新能源汽车市场排名第六，占市场份额2.8%；理想汽车于中国新能源汽车品牌排名第十一

-公司首款及目前唯一一款商业化的增程式电动汽车型－理想ONE是一款六座中大型豪华电动SUV，配备了增程系统及先进的智能汽车解决方案

-公司建立并运营自有的销售及分销体系，并直接向用户销售我们的车辆。截至21年6月底，在中国主要城市拥有97家零售门店，将零售门店选址在目标用户可能光顾的购物中心，而非中心商业区或地标性建筑。截至21年5月底，公司在中国主要城市拥有36家交付中心和27家服务中心。而截至21年3月底，公司有1,633名僱员从事研发工作，包括汽车设计及工程、智能系统及自动驾驶部门

-公司同样采用同股不同权的投票权架构，股本分为A类普通股及B类普通股。对于提呈公司股东大会的任何决议案，A类普通股持有人每股可投一票，而B类普通股持有人则每股可投十票

-集资所得其中45%用于未来12至36个月将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型；智能汽车及自动驾驶技术发未来增程式电动汽车车型提供资金；45%将为未来12至36个月扩大基础设施、市场营销及宣传提供资金；10%用作一般营运资金

上市后主要股东架构︰

-创始人李想先生持股22.63%

-美团(03690)持股12.58%

-若干董事持股12.17%

-持有美国存托股份的公众股东持股40.39%

-其他公众股东持股7.35%

-全球发售的其他公众股东持股4.87%

简评︰

-理想汽车-W(02015)是中国新能源汽车制造商，于20年7月在纳斯达克上市，股份代号LI，是次来港上市

-今次不设招股价下限，发售股份价格将参照普通股于定价日或之前的最后交易日在纳斯达克的收市价等因素厘定，由于公司已在美股上市，变相想像空间下降，不过预期最终定价将会较本周五美股收市价有一定折让

-以上限价150元计算，市值约3,078亿元，理想汽车属于火热的新能源电动车板块，来港上市之后，相信会吸引不少陆港基金投资，前景值得看好

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：陈诗烨