兴业证券:维持精达股份(600577.SH)“买入”评级 三大业务产能扩充在即 量价齐升

作者: 杨万林 2021-07-30 11:04:18
智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,精达股份(600577.SH)布局新能源领域,业务占比逐...

智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,精达股份(600577.SH)布局新能源领域,业务占比逐步提升,三大业务产能扩充在即,公司享受量、价双重收益。维持2021/22年归母净利润预测分别为6.1/8亿元,对应7月28日收盘价PE为26.1/19.9,维持“买入”评级。

兴业证券主要观点如下:

2021年半年报业绩高增,净利润同比超六成:2021年H1公司营收89.07亿元,同比增59.93%;归母净利润2.74亿元,同比增60.17%;扣非归母净利润2.52亿元,同比增59.3%。销售费用0.43亿元,同比减42%,主要系会计准则变化后运输费等记入主营业务成本;经营现金流量净额-7.8亿元,主要系铜铝价上涨,叠加垫资9亿+所致,进一步凸显行业资金壁垒;应收账款32.34亿元,同比增36%,主要系会计准则变动造成“票据能否终止确认”判断与去年同期相比无法确认增多。

21年上半年电磁线产品供不应求,扩产产能逐步释放:公司传统漆包圆线21年H1总销量12.2万吨,同比增20%,其中漆包铜线销量8.4万吨,漆包铝线销量3.8万吨;公司22年将扩产5万吨漆包铜线、4.5万吨漆包铝线,扩产后预计2021年、2022年漆包圆线出货有望达到26万吨、29万吨;扩产后盈利能力突出的铝线产能占比提升3pct,带动单吨“价”的突破。

推进“两极拉伸”战略,积极布局新能源、5G通讯及军工等高新赛道。

1)小扁线供货特斯拉、比亚迪(002594.SZ)、联电、方正电机(002196.SZ),2021H1出货2045吨,大扁线供货阳光电源等逆变器公司,用于低压大电流逆变,扁线业务预计2021年全年可出货6000吨,23年3万吨产能释放后新能源业务利润占比将超30%;

2)特种导线21H1净利润0.47亿元,同比增258.60%,生产子公司恒丰特导在手订单饱满,优先生产镀银等高毛利订单,21年产能扩产至1.3万+,同比增160%,随5G产业落地应用、军工行业加快发展公司下游业务需求激增,公司将迎来新增长。

风险提示:新海能外源疫车情销反量复不,及工预控期行;业光增伏长、低风于电预装期机,量市不场及竞预争期加;剧5G通信基站建设不及预期;原材料价格高涨影响下游需求。

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