全新战略正式发布,“四年四倍”成正荣服务(06958)未来价值锚

作者: 杨世宏 2021-07-22 17:59:28
全新战略的发布在市场中绝对是个重大信号,因为“四年四倍”的业绩增长预期会让市场重新锚定正荣服务的内在价值,这将直接催化正荣服务在二级市场中的股价表现。

全新战略指引,跨入高质量发展新阶段的正荣服务(06958)有望迎来价值重估。

7月22日上午,正荣服务在发布2021年中期净利润增长不低于60%的盈喜公告后,在同日下午举行了战略品牌发布会,公布了未来四年的发展计划和目标,为公司二级市场的投资者注入了坚定信心。

在发布会上,正荣服务管理层表示,正荣服务将秉承正荣集团“轻重并举”的战略,以“国内领先的美好生活服务集团”为战略定位,以“打造国内高品质、高价值的综合服务集团”为战略目标,从而实现“一快三优”的高质量发展。

为实现战略目标,正荣服务将近10年的发展划分为四个阶段:高质量发展起步期(2019-2021)、高质量发展成长期(2022-2024)、高质量发展成熟期(2025-207),高质量发展深耕期(2028-2030)。按此划分,今年是正荣服务高质量发展起步期的收官之年,明年起进入到“规模发展快、运营品质提升”的高质量发展成长期。

智通财经APP了解到,“一快三优”指的是“规模发展快”、“盈利能力优秀”、“品牌口碑优秀”、“成长性优秀”四大方面,囊括了经营数据、财务、品牌、综合实力等多个维度。

其中,“规模发展快”是以2020年为基数,至2024年时,公司营收复合增长率达到45%以上;在管面积年复合增长率40%以上。

“盈利能力优秀”是以2020年1.75亿的净利润为基数,至2024年时将净利润复合增长40%。这也就意味着,在营收、净利润、在管面积三个指标上,正荣服务将达到“四年四倍”的快速增长。

而“品牌口碑优秀”指的是基于项目服务品质分级管理,以管家体系为核心打造客户需求管理体系,积极提升客户体验感,提升服务品质,使得正荣服务的品牌影响力在2024年进入全国的15强,品质满意度维持在85分的较高水平。“成长性优秀”则要求正荣服务的综合实力在2024年达到行业的领先水平。值得注意的是,2021年正荣服务已位列中国物业企业综合实力第18位。

由此可见,在要求业绩“四年四倍”快速增长的同时,正荣服务亦在品牌口碑、综合实力两大方面给出了明确目标,以保证公司的增长是高质量的,从而不断加深公司于行业中的竞争壁垒。

事实上,正荣服务全新战略的发布在二级市场中绝对是个重大信号,因为“四年四倍”的业绩增长预期会让市场重新锚定正荣服务的内在价值,这将直接催化公司二级市场中的股价表现。关键的问题在于,正荣服务如何保障“四年四倍”的实现?这对于市场重新定价正荣服务极为重要。

稳步巩固基本盘业务

为保证新战略的贯彻落实和持续推进,正荣服务对各业务板块进行了梳理,并作出了详细的发展规划。智通财经APP了解到,正荣服务把物业服务、商管服务当作公司业务的基本盘,全景式新赛道业务、资产管理协同增值业务则为新兴业务。公司业务范围将涵盖住宅、商企、城市服务、商业综合体、商业街、商写资产、长租公寓等,围绕该等资产提供全生命周期服务。未来,在稳步巩固基本业务的同时,正荣服务积极发力新兴业务,创造新的规模增长点。

详细来看,在物业服务中,将按照正荣服务“四年四倍”的规划,其在管面积将实现42%的复合增长率,至2024年达到1.7亿方,且住宅业务与非住宅业务各占比50%,实现均衡发展。

其实,均衡发展与外拓能力一直是正荣服务的核心竞争力。2020年时,公司非住宅在管面积提升8个百分点至44%,业务结构进一步优化,且在管面积来自第三方外拓的比例已高达63.7%。为保持外拓的持续快速扩张,正荣服务将把“合作并购、战略客户、全员市拓”三大策略结合,深耕长三角、海西、中部、西北四大区域。

值得注意的是,每个区域发展又各有侧重,作为正荣的传统深耕区域,长三角地区将积极探索非住宅业务;海西地区将聚焦于城市服务、老旧社区新赛道;中部地区定位为冲规模补强区域,加快产业园业态探索;西北地区则首次进入军队保障业态,持续补强规模。

而在商管服务方面,正荣服务将坚持轻重资产相结合,深耕四大经济带,推进城市“1+N”商业业务发展模式。其中,在营收成熟的海西城市群,强调重资产提至增效,轻资产提升规模;在稳健成长的华中城市群,将以重资产为中心,着力发展轻资产及社区商业;针对新兴增长的长三角城市群,将轻重资产同时起步,高增长、高坪效齐头并进;作为新生力量区域的环渤海城市群,则是公司的新布局,处于规划起步阶段,为更长期的增长奠定基础。

发力新兴业务打造新增长点

在新兴业务中,正荣服务将围绕生活类、资产类、资源类需求场景,深入挖掘探索客户生活需求,基于此提供全场景的社区增值服务。至2024年时,社区增值服务的收入占比将提升至20%。

与此同时,正荣服务将开拓新场景创新服务,比如聚焦优势区域,依托现有业务持续深耕并积极开拓城市服务;扩张美居业务外沿边界,筹备业务平台,实现高质量收益;并探索科技智慧空间的服务新模式,创造新业务收益。

无论是基本盘业务亦或是新兴业务,正荣服务均有前瞻性的战略部署,但若想实现公司的高速成长,还需组织架构的不断进化和运营效率的持续提升,以激发企业的潜在活力,从而实现既定的战略目标。

基于此,正荣服务加强保障机制建设,其从组织升级、管控体系、人才优化、激励体系四大方面对管理保障系统进行强化,提升公司软实力;与此同时,公司加大对科技赋能的投入,以信息化架构为基础,通过经营分析平台,连接客户端、员工端,打造“荣战图、荣服务、荣生活、荣商汇、荣智联”五大平台,实现对人力、采购供方、财务、综管四大职能的全面保障。

受益于行业的持续成长

从行业发展来看,正荣服务新战略的发布亦是顺势而为,当前的物管行业获政策大力支持。在1月5日时,住建部、发改委、银保监会等十部委发布了《关于加强和改进住宅物业管理工作的通知》(以下简称《通知》),该《通知》明确提出了扩大物业管理覆盖范围、提升物业服务质量、完善物业服务价格形成机制、推动发展生活服务等指导意见。政策对于物管行业发展的利好显而易见。

中泰证券表示,《通知》从量与价两个维度对行业中远期做出方向性指引,基础物业服务在未来较长的一段时期内,对于量和价可以给予较为乐观的展望。

兴业证券则表示,政策风向支持物业管理行业从最基础的物管业务向泛物业管理渗透,龙头物管公司将继续凭借先发优势、规模和品牌优势以及资本市场带来的金融优势享受规模红利。

从券商的点评中不难看出,《通知》的发布将加速物管行业发展,正荣服务也将从中收益。事实上,凭借与正荣集团的联动,再叠加公司强大的外拓能力、品牌效应以及均衡发展的竞争优势,正荣服务近年来一直保持着高速成长。

智通财经APP发现,从2017至2020年,正荣服务的在管面积从944.6万平方米增至4127.7万平方米,年复合增速63.5%;同期的收入从2.73亿增至11.07亿,年复合增速59.4%;净利润从2029.7万增至1.72亿,年复合增速103.84%。成长能力十分强劲。

展望未来四年,正荣服务有望在全新战略的推动下保持高增长趋势。这不仅是因为正荣服务在对各板块业务做出详细发展规划的同时,积极加强保障机制建设,并以科技赋能提升运营效率,且行业的持续成长是其快速发展奠定坚实基础,因此正荣服务实现“四年四倍”的战略目标将是大概率事件。

基于此,正荣服务的价值在中长期的时间维度将迎来价值重估。若以相对保守的PEG估值模型计算,由于未来四年正荣服务的净利润复合增速为40%,那么正荣服务的PE倍数升至40倍是合理的,而据wind数据显示,目前正荣服务的市值对应2021年的PE只有15.67倍。因此,仅估值回归这一逻辑,正荣服务市值的成长空间或许便在2倍以上。

若考虑到物管业务的高确定性,以及成长性所带来的估值溢价,正荣服务未来四年的市值增长空间或在3倍以上。这便意味着,当下或许便是以长期视角布局正荣服务的好时机。

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