调研记录|江苏神通（002438.SZ）：目前各类业务产能基本处于满负荷生产

智通财经APP讯，江苏神通（002438.SZ）在7月7日接受调研时表示，未来神通会以包括总包的形式在内的各种业务模式，以“阀门管家”作为平台，帮助钢企进行全生命周期阀门设备应用管理，进一步解决钢企痛点，降低钢企阀门维护成本提高效益。公司特种专用阀门多为非标产品，单批次产品单次定价，采用以销定产的经营模式，二季度原材料价格的上涨对公司业绩影响有限。目前公司各类业务产能基本处于满负荷生产，乏燃料处理配套设备的产能也在利用募集资金做扩产技术改造建设，一期建设工程进度已经接近建成，产能陆续释放中；阀门端的生产能力也在有效扩大。

神通子公司瑞帆节能推出金属膜除尘技术，首套金属膜除尘产品已交付津西钢铁投入使用，除尘效果明显，除尘后排放将低5mg，未来成功推向市场后将具有较大市场空间。目前已经有高压的氢能阀门应用于加氢站、储氢罐、新能源汽车的主机厂配套，未来公司将进一步加大研发和投资力度，为未来在氢能高压阀门的应用领域做好准备。

行业专业人士预计未来每年保持 6-8 台新核电机组获批建设，目前公司应用于单台新建机组的产品价值量约为 7000-8000 万，随着品类的增加，单台新建机组的供货量将逐步提升，公司预计每年将对应新增核电新建项目阀门订单超过 4 亿元，加上现有存量运行机组越来越多，这些核电机组运行带来的备件、维修市场需求每年也能持续增加。公司在首个 200 吨级的乏燃料后处理建设项目中已累计获得约 3.7 亿元订单，正在按照供货合同约定的交货期准备生产并陆续交货，预计 2021 将基本完成大部分交货任务，第二套项目招投标公司正在跟进。

具体问答实录如下：

问：“阀门管家”如何帮助钢企降本增效？

答：公司自今年起为每一台出厂阀门赋予二维码，产品从生产、交货到安装使用，到后期维护，再到退役所有数据都会记录在数据库中。每一台阀门的使用状况，投入使用的时间点，维修的重点、次数等都有系统数据。公司利用大数据掌握阀门维修需求和应用节点，能够避免无效备货和库存占用。未来神通会以包括总包的形式在内的各种业务模式，以“阀门管家”作为平台，帮助钢企进行全生命周期阀门设备应用管理，进一步解决钢企痛点，降低钢企阀门维护成本提高效益。

问：我国核电建设进程如何？

答：根据行业协会统计数据，我国 2020 年底投入运营中的核电站有 49 座，2020年底核能装机容量约占总装机容量的 2.6%，2020 年核能发电量占总发电量的4.5%，核能装机容量和发电量远不如美国、法国等发达国家。随着我国减排目标的提出，未来十年预计将加速核电站的建设，有专家预计未来将保持平均每年新建 6-8 台核电机组，这将对核电阀门及其维护的市场需求带来促进作用。

问：合同能源管理（EMC）业务发展情况如何？

答：瑞帆节能主要提供节能科技服务，从事合同能源管理项目设计、建设和运营。今年初子公司瑞帆节能与邯郸钢铁签订的 EMC 合同总金额约 16 亿元，收益分享期限为 99 个月，折算到自然年度内的营业收入预估为每年 1.95 亿元。目前 EMC 业务为是固定资产投资，总投资为 7.8 亿元，该项目已启动工程建设，建设周期约 1.5 年，通过自有资金和银行贷款筹集资金。

问：瑞帆节能金属膜除尘业务情况如何？

答：近年来我国对钢企的污染物减少排放提出了更高要求。现有除尘技术中，静电除尘易发生爆炸等安全风险，布袋除尘需要频繁更换布袋，成本较高。神通子公司瑞帆节能推出金属膜除尘技术，解决了上述问题，具有较高的工艺与技术可靠性。首套金属膜除尘产品已交付津西钢铁投入使用，除尘效果明显，除尘后排放将低5mg，未来成功推向市场后将具有较大市场空间。

问：原材料价格上涨对公司业绩的影响有多大？

答：公司特种专用阀门多为非标产品，单批次产品单次定价，采用以销定产的经营模式。在定价模式上，公司各细分领域产品均采用成本加成方式定价，公司时刻关注主要原材料市场价格变动，投标报价时根据近期原材料等成本以及人工、制造费用加合理利润。一般来说投标到订单落地的周期约一个月，中标后会第一时间做原材料备货锁定成本。同时，公司相关细分产品的市占率较高，面向市场的议价能力较好，具备一定的价格传导和转嫁能力，定价模式可以保证公司的合理的利润率，因此二季度原材料价格的上涨对公司业绩影响有限。二季度公司毛利率受钢价波动影响不超过2%，6 月以来钢材价格已有下降并趋于平稳，全年来看影响更小。

问：公司核电阀门产品的市占率很高，竞争力很强，今年的业绩增长是否来源于核电业务？乏燃料处理装置配套设备的订单交付情况如何？

答：近期国家提出未来将积极有序发展核电的规划，行业专业人士预计未来每年保持 6-8 台新核电机组获批建设，目前公司应用于单台新建机组的产品价值量约为 7000-8000 万，随着品类的增加，单台新建机组的供货量将逐步提升，公司预计每年将对应新增核电新建项目阀门订单超过 4 亿元，加上现有存量运行机组越来越多，这些核电机组运行带来的备件、维修市场需求每年也能持续增加。公司在首个 200 吨级的乏燃料后处理建设项目中已累计获得约 3.7 亿元订单，正在按照供货合同约定的交货期准备生产并陆续交货，预计 2021 将基本完成大部分交货任务，第二套项目招投标公司正在跟进，公司有信心通过优质的产品和服务中标更多品类订单，贡献业绩增量。

问：核能的阀门跟其他的产业相比，门槛高的原因是什么？

答：首先就是许可证门槛，取证要有样机、要有业绩、要鉴定、要大量的试验，这个过程差不多要两年以上的时间，另一个就是取证以后的应用，产品要能够被用户认可，必须要做出业绩，才能做到核级的产品甚至更关键的产品，这个过程最起码要三五年。

问：公司从冶金特种阀门向通用领域进行拓展进展如何？这块市场公司能做到多大的体量？

答：第一，冶金行业通用阀门市场需求的空间足够大。据统计，每个千万吨钢规模的钢企，每年在通用阀门备件维修更换领域内，对各类阀门的需求约有五千万左右，全国 12 亿吨以上的钢铁产能对应将达到五六十个亿的市场需求空间。目前本公司在通用阀门这一块市占率很低；

第二，公司以重点用户作为样板工程，实施基于 5G 物联网的技术实现“阀门管家”平台建设。钢铁企业每年保持运转，都有大量的阀门备件库存需求，系统装置在检修过程当中，往往出现大量的无效库存。公司利用大数据技术掌握钢企的阀门维修应用节点，能够帮助钢企避免无效的备货和库存占用，提高钢厂效益。在样板工程建成并取得应用效果后，公司团队也同时逐步向其他钢铁企业推广复制，实现综合市占率的提升。

问：请问公司当前产能利用率如何？

答：目前公司各类业务产能基本处于满负荷生产，根据市场需求，乏燃料处理配套设备的产能也在利用募集资金做扩产技术改造建设，一期建设工程进度已经接近建成，产能陆续释放中；阀门端的生产能力也在有效扩大。公司各类产品的产能基本可以满足市场需求，公司将视市场需求变化，适时通过增加班次、非关键工序委外、技改扩能等方式满足市场需求。

问：请问公司阀门在氢能源领域有应用布局吗？

答：公司看好氢能的发展并已着手市场布局，专门投资组建成立了神通新能源公司，专注氢能阀门的研发和销售，目前已经有高压的氢能阀门应用于加氢站、储氢罐、新能源汽车的主机厂配套，未来我们将进一步加大研发和投资力度，为未来在氢能高压阀门的应用领域做好准备。

问：公司的市场地位如何？

答：公司多年来坚持巩固冶金、发展核电、拓展石化、服务能源的目标，坚持高端产品服务高端用户的市场竞争策略，逐渐从中国阀门企业 20 强进入到全行业前列，2021 年 6 月，在中国通用机械行业协会阀门分会第八届会员大会（换届）上，公司荣誉当选协会理事长单位，公司党委书记总裁吴建新先生当选协会理事长，这也充分体现了公司在全国阀门行业领先地位。

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