正荣地产(06158)发行房企第一只绿色点心债 2021年四支绿债成本持续降低

正荣地产(06158)拟发行的13亿人民币债券，正获得市场的热捧。

据一位了解该交易的香港银行家称，该交易是该货币的首笔高收益绿色债券，也是中国房地产开发商发行的首支离岸人民币绿色债券。

6月23日清晨，正荣地产发布公告称，于2021年6月22日，该公司及附属公司担保人与渣打银行、汇丰银行及建银国际订立购买协议，内容有关发行人民币13亿元2022年到期年息7.125%的优先票据。

上述香港银行家称，该笔债券为近期国内大型地产企业热衷发行的绿色债券，市场对此反响强烈，截止6月22日中午，该债券获得超过 10 亿元人民币的认购，其中包括参与交易的 1 亿元人民币的需求。

所谓绿色债券，简单来说指的是将募集来的资金专门用来支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动。绿色美元债顾名思义是在海外发行的绿色债券。

据不完全统计，自进入2021年以来，先后有新力、建业、当代置业、禹洲、正荣、旭辉、中梁、合景泰富、弘阳、阳光城等12家房企发行绿色美元债。

统计下来，几家房企绿色美元债合计发行规模达到了41.4亿美元，平均年利率约为6.8%。

据智通财经APP了解，正荣地产公告中显示该笔债券成本为7.125%，但此为一笔离岸人民币点心债，倘是考虑到汇率转化后，以美元利率计价实际成本大约是4.5%，低于房企近期绿色债券的平均年利率。

这并不是正荣地产第一次发行绿色债券。事实上，正荣地产算是国内地产公司践行绿色金融的先行者之一，从2020年开始，ESG投资逐渐为国内外投资人认可，正荣地产先后发行了4笔绿色债券，以支持公司旗下的绿色建筑项目。而据公开资料显示，正荣地产的绿色债券有效吸引全球各地的投资者及资管公司投资，其中不乏国际上知名的ESG绿色基金参与。

以2021年作为时点，比较这四笔绿色债券，其利率水平一直在下降通道里，且一直低于房企绿色美元债的发行利率平均成本。

在智通财经APP看来，正荣地产发行此笔13亿人民币的绿色债券，延续了低成本置换的财务结构优化思路。

此前2020年 8 月，正荣在离岸市场私募发行了7.4% 的 363 天债券。该债券预计将于 6 月 29 日早些时候赎回。

纵使单独以点心债成本来看，纵向而言，在过去的两年里，正荣地产的点心债票面成本分别为8.0%，7.4%，现今落到7.125%，同样处在成本持续下落的过程。

该香港银行家认为，这笔交易看到了更多的离岸人民币溢价。“在资产互换的基础上，将离岸人民币定价与发行人的美元曲线进行比较，它比美元债成本要低90个基点到100个基点。”

正荣地产表示，拟根据公司的绿色债券框架动用票据发行所得款项净额再次拨付现有债项。公司或会因应不断变化的市况调整计划，并重新分配所得款项净额的用途。

根据要求，绿色债券募集资金的用途涵盖了绿色建筑(标准为中国绿色建筑认证2星或以上、美国LEED绿色建筑金级或以上、中国香港绿色建筑BEAM Plus金级或以上)、节能减排、可再生能源等。

在此逻辑之下，正荣地产透过发行绿色债券，优化债务结构，推动融资成本降低，为后续业绩带来了提振空间，也有助于获得资本市场的认可，带给估值催化效应。

4月1日，标普全球评级就正荣地产于2020年发行的两笔绿色优先票据授予E1/86的评分，其中E1为标普整个评价体系中的最高级别。