专注企业服务 金山云(KC.US)中立优势+客户多元化驱动高成长

作者: 陈铭京 2021-06-14 15:00:00
​中国云服务细分IaaS行业龙头金山云(KC.US),自去年5月份上市以来,一直备受市场投资者关注。

中国云服务细分IaaS行业龙头金山云(KC.US),自去年5月份上市以来,一直备受市场投资者关注。

作为中国规模最大的独立云服务商,金山云在互联网、医疗、金融、公共服务等垂直行业精准布局,优质客户群体不断扩大。按上市以来财季业绩看,该公司规模逐步扩大,2020年收入65.8亿元,近四年复合增长率74.6%,2021年Q1收入18.1亿元,保持高增长水平,经调整后的毛利率由上季度4.9%增长至6.7%。

不断成长的规模和未来实现规模化利润的预期是市场看好金山云的核心,也是过往业绩中,众多投行看好公司发展前景的重要因素。

行业稳定增长,规模持续扩张

智通财经APP了解到,云服务依旧延续此前的高速发展态势,根据Frost&Sullivan数据,中国云服务市场规模在过去五年复合增速超30%,未来预计仍保持中高双位数增长。IDC数据也显示,中国云市场2019-2024年的复合年增长率预计为28.3%,2024年市场规模预计将达到1000亿美元以上。

从以上数据不难看出,中国云服务市场增长稳定,且行业前景广阔。从中国云服务市场主要玩家看,根据IDC报告,阿里云、腾讯云、金山云是中国公有云IaaS市场互联网云服务商前三企业,市场份额稳定。其中金山云稳固市场份额前三,其业绩高速增长,增速高于行业均值。

在过去四年,得益于规模稳健扩张,金山云收入复合增长率超过70%,远高于行业水平。2021年Q1,该公司公有云收入达到13.9亿元,实现上市以来5个季度的持续高增长;企业云业务收入4.2亿元,同比大增131.3%,在手订单截至2020年底已达28亿元,随着近几个月招投标的推进,预计订单获取能力将持续向好。 

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根据业绩指引,金山云二季度收入为为21.3亿元至22.3亿元,同比增长在39%-45%区间,较Q1增速加速增长,规模优势将持续凸显。

“多云”时代,客户持续多元化

实际上,金山云是业内少有的“纯云”服务商,其与阿里、腾讯等厂商不同,不涉足SaaS领域,而将资源集中投入到产品与解决方案的研发。中立的特性使得金山云有效避免了和客户的业务“冲突”,在“多云”时代,成为客户可信赖的首选。在细分赛道里,该公司保持业务优势的同时,采取公有云+企业云双轮驱动,探索行业应用场景,在客户持续多元化的同时,业绩也得到迅猛发展。

在公有云方面,金山云初期就已战略布局游戏云与视频云,这两个赛道行业成长水平超云服务整体水平,过去五年复合增长率均超过50%。从金山云过往季度财报看,该公司客户覆盖音视频、电商、泛互联网、教育等领域,并持续为B站、爱奇艺、知乎、网易、美的、小红书、新东方、VIPKID等头部企业提供服务,且客户持续多元化增长,驱动该公司公有云业务收入持续高增长。

纵观金山云近几次季度财报,其企业云也展现出强劲的增长态势,在金融、医疗两大重点垂直领域实现突破。与互联网上云相比,金融和医疗这两大行业不仅对技术要求极高,更是对稳定、安全和服务能力更为看重。而金山云裂变于拥有30多年企服经验的金山软件,自带企业服务基因,是同业中少有的兼具传统IT经验和互联网经验的中立云服务商,也在常年深耕To B行业中积蓄了深厚经验和优势。这些使得其在医疗、金融、公共服务等领域实现突破,而这无疑是新秀们不可逾越的壁垒,这一价值在2020疫情催化企业数字化浪潮下显得尤为显著。目前,企业云已成为金山云主要营收增长点之一,收入于2020年加速成长,2021年Q1保持三位数的增长,在订单量充足的情况下,Q2预计仍能保持高增长水平。

就位列前三的互联网云服务商而言,阿里云和腾讯云在公有云方面均有较浓厚的生态元素,阿里云的客户群集中在电子商务、科技和教育领域,而腾讯云在游戏和视频领域的客户占比最大。而金山云因为中立性的定位,成为诸多客户上云的选择。同时,随着云行业逐渐成熟,有体量的客户多会选择多云战略,也给金山云更多的发展机会。

投行认可,未来前景可期

在金山云的成长速度高于同行、规模化效应凸显、Q2业绩指引靓丽、未来盈利预期乐观的前提下,金山云可以说得上是一家非常具有价值的公司,可投性高,持续获得大行及投资者的认可。

在上一季度,金山云接连入选MSCI中国和富时罗素大盘股(FTSE Russell GEIS-Large Cap)两大指数,包括高盛、摩根大通、瑞银、瑞信、花旗等在内的17家知名投行均给予买入评级,以示对其长期看好。分析师均对公司的中立性定位给予认可,相信公司在聚焦领域大有可为。

在股价表现方面,近期受美股市场波动影响,亚马逊、谷歌、阿里股价均有不同程度的下跌,金山云股价也出现了回调。不过,结合云计算行业趋势与金山云自身高增长业绩,大部分投行给出的目标价高于60美元,以金山云最新股价计算,至少有超过60%的涨幅空间,正是投资的好时机。

云服务行业成长前景好,保持中高双位数的增长水平,而金山云业绩也稳健高增长,客户持续多元化,无论从哪个市场看,该公司的未来都值得期待。

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