国盛证券:智飞生物(300122.SZ)重磅产品获批,研发管线估值重塑持续进行,维持“买入”评级

作者: 韩永昌 2021-06-11 16:01:54
智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,智飞生物(300122.SZ)重磅产品获批,研发管线估值...

智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,智飞生物(300122.SZ)重磅产品获批,研发管线估值重塑持续进行,坚定看好公司发展。预计公司2021-2023年归母净利润为47.01亿元、62.29亿元以及81.13亿元,同比增长42%、33%以及30%;EPS分别为2.94元、3.89元以及5.07元。维持“买入”评级。

国盛证券指出,2021年6月10日,根据药监局网站信息,智飞生物子公司龙科马研发的母牛分枝杆菌疫苗(结核感染人群用)获得批准(受理号CXSS1800010国,下称预防性微卡),智飞生物又一重磅产品获批上市。

国盛证券主要观点如下:

世卫组织高度重视结核病的防治,中国是结核病高负担国家。联合国和世卫组织多次召开国家级会议,为2030年确定的具体目标是:与2015年相比,将结核病死亡的绝对数量减少90%,发病率(每年每十万人口新发病例数)降低80%。中国是结核病高负担国家,国内带菌人群多,发病人群多,死亡人群多。我国是全球22个结核病高负担国家之一。2018年肺结核发病人数 88.9万人,死亡人数3149人,结核病防治形势严峻。2011年发布的”第五次结核病流行病学调查结果“显示,中国感染肺结核病菌人群约为5.5亿人(PPD检测方法假阳性率较大,国盛证券认为此数字偏高,但实际带菌人数确实庞大)。国内较高的带菌人群基数,也决定了预防性微卡和EC诊断的未来潜在巨大市场空间。

近年来政策端不断加码结核病的防治工作。《“十三五”全国结核病防治规划的通知》、《普通高等学校传染病预防控制指南》、《遏制结核病行动计划(2019—2022年)》等文件,都在卫生部门职责、区域防范、人群筛查、学生体检等方面不断加强相关工作。作为多个部门高度重视工作,未来的结核病防治工作将继续坚定推行,良好的政策预期之下,也有利于结核病防治相关产品的市场销量,相关结核产品有望更快进入市场,从而为结核疾病的筛查和防治贡献自身力量。

公司已在结核诊断与预防研发管线多个产品布局。除了已上市的治疗性微卡、已获批的EC诊断试剂和预防性微卡,目前公司在结核病领域布局了包括BCG-PPD诊断试剂、成人卡介苗等产品,公司在结核病领域产品储备丰富,诊疗体系搭建完善,未来在结核病市场开拓中先发优势明显。

预防性微卡将对公司未来估值+业绩形成双击作用。预防性微卡的获批是对公司研发实力的又一次证明,同时随着预防性微卡和EC诊断试剂的放量,未来自主产品未来利润占比将逐渐扩大,未来随着公司管线中23价肺炎多糖疫苗、人二倍体狂犬疫苗、四价流感疫苗(国盛证券预计21年内报产)、15价肺炎疫苗(国盛证券预计22年报产),也将进一步提升占比,对公司整体估值和业绩将形成双击作用,公司未来增长动力十足,公司研发管线估值重塑持续进行。

风险提示:HPV销售低于预期;产品研发进度的不确定性。

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