调研记录|恒玄科技（688608.SH）：安卓TWS市场今年还会保持快速增长

智通财经APP讯，恒玄科技（688608.SH）在5月31日接受调研时表示，目前TWS耳机在安卓手机中的渗透率较低，安卓TWS今年还是会保持快速增长。公司产品主要是围绕两个方向：智能家居和智能可穿戴。智能家居方面公司布局了智能音箱，围绕以WiFi为应用场景的低功耗SoC芯片会不断再去拓展。智能可穿戴方面，公司专注在耳机上，持续研发并迭代。另外，公司非常看好基于蓝牙的智能手表芯片这个市场，希望今年可以落地。

具体问答实录如下：

问：公司如何看目前的市场竞争格局?品牌市场是否可能出现新的竞争者?

答：目前非苹果的TWS品牌市场，一直以来公司的主要竞争者为高通和联发科（子品牌为络达）。公司的主要客户包括小米、OPPO、华为、三星等手机品牌厂商以及索尼、哈曼、漫步者等专业音频厂商，技术实力已经得到了品牌客户的认可。消费类电子的竞争一直存在，作为主控芯片供应商，客户对芯片产品、对技术有多方面的需求，公司将主要精力专注于服务品牌客户，满足客户的需求，进一步拓展公司在品牌厂商的芯片品类。

问：能否介绍一下公司创始团队的背景和公司的文化?

答：公司2015年成立，创始团队有丰富和深厚的半导体行业经验。因此公司对AIoT的理解是围绕手机的附属产品（如智能可穿戴产品）一定也会走向智能化，也会消费升级，所以坚定选择走品牌路线。公司的文化是足球队文化，整个公司是一个足球队，大家都踢同一个球，强调团队配合。因为公司做的是主控芯片，主控芯片的特点就是各方面的能力要平衡，最终产品才能达标。公司的架构也是按主控芯片的逻辑设计，射频模拟、算法、软件、数字，每个模块都要一起齐头并进，积累技术，作为一个整体发挥优势。

问：在AIoT市场,公司的竞争优势是什么?研发投入的方向主要是哪些?

答：在技术端，公司的技术特点在于我们用单芯片SOC方案替代了产品上原有的多芯片方案，集成度高，体积小且相对功耗低，较好实现了高算力与低功耗的两者的平衡，综合性能更优。在市场端，公司产品已经进入三星、华为、OPPO、小米等全球主流安卓手机品牌，同时也进入包括哈曼、SONY、Skullcandy、漫步者、万魔等专业音频厂商，并在谷歌、阿里、百度等互联网公司的智能音频产品中得到应用。品牌客户的深度及广度是公司重要的竞争优势和商业壁垒。公司研发还是以市场和客户为导向，核心还是围绕现有的客户来进行研发。公司以耳机为切入点，已经拓展到音箱、手表产品线。主控芯片和终端客户的耦合性强，且具有很好的延展性，未来可以在现有品牌客户中，聚焦公司核心技术，持续拓宽产品品类，这是公司的发展主线。

问：苹果AirPods下修了出货预期,安卓TWS市场如何?公司怎么看TWS的市场空间?

答：目前TWS耳机在安卓手机中的渗透率较低，安卓TWS今年还是会保持快速成长，主要原因是，近两年安卓供应链产业成熟度明显提升，价格下降，质量提升很快，而且选择范围广，高中低端都有，为消费者提供了多样化可选择的产品，产品的竞争力不断提高也会使安卓TWS市场得到较快增长。

问：未来TWS技术的演进方向?

答：功耗及延时进一步降低：受限于耳机体积，在电池容量有限的前提下，既要保证较长的音乐播放时间，又要实现更多的功能以及更强的智能算力，因此对耳机芯片的功耗提出更高要求。同时，提升连接的反应速度、音频传输速率及低延迟是各厂商主要的技术攻克方向之一。主动降噪/通话降噪功能将进一步升级：主动降噪不仅比拼芯片性能和算法，还比拼声学设计，因此需要芯片厂商与OEM/ODM厂商高度配合以实现更好的降噪效果，验证到量产需要相当长时间，具有较高的行业壁垒。目前，市场上的主流产品的降噪功能还有较大的升级空间。智能语音技术还需要进一步演进：目前智能化应用在耳机上尚属起步阶段，终端产品对智能化应用还有很多需求尚待技术上的突破和实现。此外，语音AI技术本身也在不断演进的过程中，伴随技术本身的发展，应用于耳机的语音AI也需要芯片硬件的迭代演进。传感器开拓新的交互方式：随着耳机内置各类传感器的普及和增加，将能为消费者提供健康检测、运动数据播报、助听等更为丰富的功能。蓝牙TWS技术在持续演进：许多满足终端用户真实需求的功能会不断推陈出新，这些功能都需要蓝牙TWS技术的持续演进，如蓝牙TWS的一拖N技术等。

问：公司研发人员构成是什么样的?今年预计人员规模会增加多少?

答：2020年底公司的员工人数是243人，其中研发人员198人，占比超81%。公司的研发并不是按产品线进行划分，而是按功能模块来划分。公司目前是三条产品线，一是以WiFi为核心的智能家居；第二是智能手表，今年也会开始导入；第三是TWS耳机，TWS本身还在快速发展中，还有很多新的功能、新的技术性能需要继续提升。这三个产品线对应了内部的研发序列，大部分研发是共用的，公司研发中台化，研发复用率比较高。公司业务还在快速成长，人均产出是相对固定的，所以还要持续补充新鲜血液，来支持公司业务的发展，匹配收入的增长。随着公司产品线的拓宽，也需要扩充团队，在智能家居市场以及智能手表市场发力。

问：公司TWS耳机芯片和智能音箱芯片的竞争能力已经非常强,请问公司有没有布局一些新产品品类,以及进展如何?

答：公司产品主要是围绕两个方向：智能家居和智能可穿戴。智能家居方面公司布局了智能音箱，围绕以WiFi为应用场景的低功耗SoC芯片会不断再去拓展。智能可穿戴方面，公司过去主要在专注在耳机上，持续研发并迭代。另外，公司非常看好基于蓝牙的智能手表芯片这个市场，希望今年可以落地。长远来看，公司专注的是AIoT的大赛道，围绕品牌客户，围绕无线低功耗SoC为核心，一步步开拓产品线。公司的长期目标是做一个AIoT芯片的平台型公司，不会是仅限于耳机、手表或者WiFi智能音箱，未来将围绕品牌客户，不断增强核心竞争力，满足未来可能的市场需求。

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