市场今晚聚焦这一数据，黄金不是最大受益者

4月CPI公布以后，市场今晚聚焦美国零售数据，以期寻找消费需求恢复情况的进一步线索。商品策略师表示，如果通胀不是暂时现象，白银在本轮周期中表现将好于黄金。

白银表现将好于黄金

自去年3月以来，白银走势要好于黄金。具体来看，伦敦金现自去年3月低点涨幅已超过123%，而伦敦金现仅上涨24%。大宗商品策略师说，随着全球经济重新开放，银价的涨势可能还会继续。

从电子产品到摄影、珠宝和硬币，银是许多日常产品不可或缺的一部分。白银研究所（silver institute）称，银的高导电性和耐用性使其在工业和技术上得到了广泛应用，几乎每台电脑、手机、汽车和电器都含有银。该协会的数据显示，到目前为止，2021年这种贵金属供不应求。

不过，盛宝银行的商品策略主管Ole Hanson说，对银的需求有50%是工业需求，其余的部分来自投资者。但他同时表示，在工业上的应用是推动白银近期升值的主要原因之一。

“工业需求可能是我们看到白银表现优于黄金的主要原因，就像过去一年那样……上涨的部分原因肯定是工业金属的价格一直在上涨。看看铜价吧，自去年触及低点以来，已经上涨了一倍多。”

Hanson表示，其他因素也推动了银价的上涨，例如向绿色技术的转变，刺激了对工业金属(如用于太阳能电池板生产的银)的需求上升。

通胀提振贵金属需求

去年央行和政府的大规模刺激措施也加剧了人们对通胀的担忧，黄金等贵金属被视为对冲价格上涨和美元贬值风险的工具。周三，美国官方公布的4月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨4.2%，超出市场预期。

美国商务部(Commerce Department)周五公布的新零售销售数据将进一步给出消费需求恢复情况的线索，封锁政策的放松可能有助于推动服务业支出的持续反弹。不过，经济学家们一致认为，4月份零售额增长将放缓至仅1%，低于此前公布的9.8%的增幅，在刺激措施提振了3月份的支出之后，零售额出现了一些偿还。

通胀预期将影响美元汇率及基准的美债收益率。Hanson指出：“大多数白银投资者可能都在密切关注金价、美元汇率和利率水平。如果金价上涨，银价也会上涨，甚至更强劲。”

目前来看，银价仍远低于2011年创下的纪录高位。Hanson表示，长期来看，白银需求没有减弱的迹象。他指出：“如果我们认真对待绿色转型，那么这将继续吸引对白银的需求。”与此同时，银的供应(通常在开采其它金属的过程中提取)可能仍将受到限制。

Hanson补充道：“如果它能抓住一些合适的顺风，那么它实际上可能比其他金属跑得更高更快。”

贵金属未来仍面临“逆风”

花旗全球市场(CitiglobalMarkets)大宗商品研究部董事总经理马克斯•莱顿(Max Layton)表示，鉴于工业生产的增加以及投资需求的维持，银也将从冠状病毒大流行后全球经济的重新开放中获益。

他周二表示，白银在疫情期间受益于投资需求，而且很可能继续受益。“疫情导致美国实际利率大幅下降，财富和家庭储蓄的配置转向黄金和白银。这足以抵消工业消费的疲软，而且将继续抵消。”

不过，他指出，主要由多种因素引起的第三波疫情可能会继续抑制工业需求，并“暂时消除对白银极度乐观的预期”。不过，莱顿表示，银价仍有继续上涨的空间。

“只要世界仍然担心疫情的影响，尤其是对服务业造成的冲击，白银涨势就会持续。这两种担忧都可能促使政策制定者将实际利率维持在较低水平，并将投资需求维持在较高水平。”

本文选编自“Wind”，智通财经编辑：秦志洲