一季度迎强劲反弹，百融云创(06608)打开金融SaaS价值成长空间

随着互联网、云计算、人工智能、区块链、5G等新兴技术应用于金融领域，金融业正在进入一个全新的数字化时代。后疫情时代中，全球金融行业数字化转型开始全面提速，面向金融业的SaaS公司开始逐渐获得市场的青睐。

智通财经APP了解到，3月31日百融云创登陆香港联交所主板上市，继美团、小米和快手之后，第四家获批采用同股不同权结构在香港上市的公司，百融云-W(06608)于4月15日交出了上市以来首份“成绩单”——2020年度报告和2021年第一季度经营业绩摘要。

成立于2014年的百融云创是中国领先的独立AI技术平台，公司致力于以科技为驱动，赋能金融机构数字化创新和转型，助力普惠金融。百融云创依托云原生SaaS平台提供的产品及服务可嵌入至金融机构从获客、贷款发起、保险承保、存量客户运营到贷后管理的业务流程，为金融机构更智能的决策提供赋能支持。

尤其值得关注的是，根据最新百融云创刊发的2021年第一季度经营摘要显示，随着公司服务的金融机构客户数量和客户需求持续增加，公司的数据分析服务保持高速增长;同期随着疫情后经济和消费的持续改善，金融业对于营销获客的需求快速反弹，亦促使公司在一季度服务于金融机构的精准营销服务及保险分销服务取得较高同比增长，公司一季度实现营收4.09亿，同比增幅达到92%，未来增长可期。

业绩稳健向好，彰显长期发展动能

近年以来，百融云创的业绩实现快速增长。招股书显示，2017-2019年公司收入分别为3.54亿元、8.58亿元以及12.62亿元，三年内实现了3.5倍翻番。

与此同时，百融云创的业务发展亦迎来了弥足成长。截至2020年末，公司为包括绝大部分国有银行、超700家区域银行、绝大部分消费金融公司、超90家主要保险公司在内的，共计超4500家金融机构客户(包括2602名付费金融机构客户)提供服务。

根据公司的定义，年度收入贡献超人民币30万的持牌金融机构为核心客户，其数目由2017年的62家增加至2020年的237家，同时由于订阅制的SaaS付费模式，核心客户具有较高的客户粘性，公司的核心客户留存率由2019年的89%在2020年进一步提升至96%。

2020年初的新冠疫情对中国金融服务业造成负面影响，这亦间接对公司的业务造成些许影响，但以当下趋势来看，百融云创的业务已经迎来了稳健而快速的企稳向好。从往绩披露数据来看，2020年前三季度，公司实现收入为7.64亿元，同比减少17.1%。随着中国疫情形势逐渐好转，公司的业务开展迎来快速反弹，全年实现收入11.37亿元，同比降幅收窄至9.9%。值得注意的是，公司的 2020年第四季度单季营收达到3.72亿元，同比增长10%，展现了强劲回暖态势。

2017-2020年营收趋势

在经调整利润方面，百融云创增长领先态势同样明显。数据显示，剔除股份基础付款、优先股公允价值变动、可转换贷款公允价值变动以及上市开支等非经营性影响因素的经调整净利润，百融云创2017-2020年分别为-8320万元、-161.7万元、1307.1万元和8004.4万元，成功实现正向循环。

业绩背后，快速复苏趋于明朗。2018年快速减亏后，百融云创在2019年迅速实现盈利，并在2020年受到疫情影响的情况下，实现了5.1倍的同比高速增长。值得注意的是，2020年四季度百融云创也同步进入利润高速成长期，业务经营上获得强劲增长。

经调整后的净利润

经调整后的EBITDA

很显然，随着国内经济在2021年的持续复苏，将促使百融云创的业务迎来新的突破。届时，公司的SaaS平台有望在数字化大趋势下进入景气周期，这便意味着短期的影响因素不改公司的良好基本面，其成长逻辑将再度绽放光彩。

海内外顶级资本云集，彰显长期主义

之于港股市场，3月31日上市的百融云创还只是“新兵”一枚。但对于资本市场来说，该公司却并不陌生。早在赴港上市之前，百融云创就已成为市场的焦点，其股东阵容中已不乏明星投资机构出没，更出现国字头基金的身影。

2014年，百融云创获IDG资本参与发起投资、高瓴资本领投的A系列融资;2015年，公司获华兴资本、高瓴资本及红杉中国等机构参与的A+及B系列融资;2016年，百融云创获中金领投的B+系列融资;2018年4月，百融云创完成10亿元人民币的C轮融资，由国资委国家主权基金中国国新领投，老股东红杉资本中国基金增持;2021年3月，百融云创获得基石投资人认可，基石投资者为Cederberg Capital、中国国有企业结构调整基金(国调基金)、Franchise Fund LP。

其中，国调基金是受国务院国资委委托，由央企中国诚通牵头成立的国内规模最大的私募股权投资基金，基金总规模3500亿元，服务于国有企业布局优化、结构调整和高质量发展。而国资的另眼相看也印证了市场对其未来成长空间的期待，而百融云创的出色表现并未辜负投资人的期许。

科技赋能金融业，百融云创迎价值释放

从近年的政策趋势来看，科技创新始终是引领金融业发展的重要驱动力，政策也在持续推动金融企业重视研发和创新，在当前的金融服务平台中，百融云创研发的云原生平台无疑走在了金融SaaS赛道的最前沿。

以多年的技术沉淀、全面的AI和数据分析能力、强大的云计算技术能力和敏捷的产品开发能力，百融云创构筑了坚实的核心竞争壁垒。云原生SaaS平台令公司快速适应并交付产品及服务，以满足金融机构瞬息万变的需求，高效稳定的云计算分析和处理能力，巩固其AI技术和数据分析能力，并帮助客户提升其决策效率。

以数据分析服务为例，公司通过云原生平台交付，为中国的金融服务供应商提供数据分析产品及服务，支持其对贷前风控、贷中监控、贷后管理以及人寿及汽车保险风险管理的需求。数据分析服务主要包括以数据驱动的分析模型、风险评分、智能云决策引擎及本地化解决方案，帮助金融服务供应商客户降低所面对的欺诈风险，并提升承保及风险管理效能，最终减少营运成本。应用公司数据分析服务的金融服务供应商相关金融产品包括信用卡、信贷产品及保险产品。

百融云的大数据分析引擎在帮助金融服务供货商客户加强决策能力、营销及分销之时，公司技术平台能熟练通过标准化API进行调配并融入客户的IT基础架构及工作流程。同时，该平台也可将多个模块进行整合，生成定制化的端到端解决方案。云原生性质让公司能够快速适应并交付产品及服务，进一步提升了公司客户的留存度、转化率和复购率。

而百融云创基于SaaS服务模式可以单独或以产品组合的方式订购最适合自身需求的AI产品及服务，而无需通过重金搭建自身的相关IT产品，以此可以节省大量的成本和时间便于专注于管理终端客户关系;同时产品及服务融入金融机构客户的决策过程，可以产生可见而长期的经常性收入。

此外，凭借技术基础架构，百融云创能够高效且低成本处理金融服务供货商的数据调用请求。公司通过双数据中心系统构建的百融云平台有效降低时延及提高云端数据分析处理能力。目前可以保证在日均云分析上亿的前提下99.99%响应时间在100ms以内，核心产品和服务的云分析响应时间99.99%在5ms以内。

持续专注基础设施建设的百融云创，核心技术不断积累。公司能够凭借自身产品线、本地化服务、贴近应用场景等诸多优势，为金融机构提供全生命周期的智能风控产品和服务，在风控全流程有效地帮助金融机构控制风险、降低不良率。

百融云创一直深耕技术创新的同时，不断进行技术迭代，发展出了高效、安全、可靠的技术产品和服务，为金融机构客户提供稳定的AI技术和数据分析能力支持的决策赋能。公司取得通过国家信息安全等级保护三级认证，以及取得国际标准化组织(ISO)的ISO27001、ISO27701和ISO9001等多项国际顶级认证，以安全驱动风控智能升级，不断完善服务金融机构的全生命周期产品，多维度提高产品和服务能力。在数据隐私安全保障方面，百融云创安全多方计算平台Indra亦大有作为。Indra平台为金融机构客户提供高效、安全的数据合作模式，并且通过在多种具体场景的科技应用保证了数据价值挖掘深度和数据使用的的合规性和可用性。百融云创将持续提升公司的AI技术和数据分析能力，不断提升产品及服务的能力及创新，以巩固公司的技术优势及市场领导地位，真正成为金融数字化转型的科技引擎。

由此来看，科技驱动产品升级及客户精细化运营使得百融云创的业务经营成果显著，不断提升的客户数及收入，使其未来高速成长得到充分保障。在不断赋能金融业降本增效的同时，夯实科技实力也在深化百融云创的品牌价值和影响力，将为公司带来切实的业绩提振与利润空间。

然而，当前的市场显然还未觉察百融云创的潜力，一家真正以科技驱动、且具备成为金融SaaS头部潜力的公司，其成长价值不应该被忽略。考虑到百融云创在金融科技领域具备更优的市场位势，以及由科技驱动的SaaS产品能长久促进收入规模增长，公司在未来有望以高速增长率领跑同业，并在中长期发展中享受更高估值溢价。