小摩：预计iPhone销售放缓下，Mac系列产品和服务业务仍将推动苹果(AAPL.US)盈利增长

智通财经APP获悉，摩根大通分析师Samik Chatterjee近日发表报告表示，虽然投资者对苹果(AAPL.US)2021年第一季度的疲软业绩已经做好了准备，但该分析师认为，Mac系列产品和服务业务仍有可能推动公司增长。

Chatterjee在报告中写道，苹果在2021年第一季度的收益表现“与上一季度截然不同”，因为在假日季度过后，投资者对短期盈利驱动因素的关注已经有所缓和。

具体而言，由于中国市场智能手机出货量，以及搭载5G的iPhone 12和iPhone 12 Pro销售势头放缓，iPhone的生产速度正在减慢。相对于市场分析师的普遍预期，Chatterjee认为，投资者已经做好了迎接疲软业绩的准备。

不过，该分析师仍预计，投资者的预期将有适度的上升空间。该分析师认为，虽然人们担心居家工作的趋势将逐渐消散，但苹果在服务业务的强劲增长以及目前Mac和iPad出货量的增长势头仍是其主要驱动力。

此外，Chatterjee认为，苹果不会发布2021年第三季度的具体业绩指引。该分析师预计，与2020年相比，苹果将从定性上给出iPhone营收将出现环比下滑的指引。

“虽然我们不能再认为该公司在服务业务的转型还是被低估，但我们预计，服务业务TAM的增加以及服务业务营收/利润组合，将导致硬件产品周期的倍数上升。此外，在其他中期驱动因素中，我们认为，在苹果5G市场份额上升引发5G热潮后，iPhone的可持续换代率(该行预期2022年iPhone销量为2.2亿部)超出了预期。”

该分析师适度下调了对可穿戴设备的预期，但提高了对整体营收预测。Chatterjee预计，苹果2021年第一季度营收为782亿美元，每股收益为0.99美元，而市场普遍预期为768亿美元和0.98美元。

另外，该分析师预计iPhone出货量为5200万台，iPhone营收为420亿美元；iPad营收为55亿美元；Mac营收为85亿美元；可穿戴设备营收为74亿美元；服务业务营收为158亿美元，同比增长18%。基于2022年12月每股收益预期4.96美元，混合市盈率倍数约30倍，该分析师维持其12个月目标价150美元。