浙商证券:晶盛机电(300316.SZ)2021年业绩将提速,维持“买入”评级

作者: 徐文强 2021-04-08 15:23:57
智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,受益于下游光伏单晶硅行业的大幅扩产,以及半导体设备的不断...

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,受益于下游光伏单晶硅行业的大幅扩产,以及半导体设备的不断突破。预计晶盛机电(300316.SZ)2020-2022年归母净利润为8.5/13.2/18.2亿元,同比增长34%/54%/38%,对应PE为52/34/24倍。维持“买入”评级。

浙商证券指出,2021年硅片新增产能规划超110GW,对应单晶炉市场空间有望超123亿元。预计公司有望获得除隆基以外90%的订单,对应2021年公司光伏设备订单交付量有望超71亿元。

浙商证券主要观点如下:

财务概况:预计2021年Q1公司实现归母净利润2.4–2.8亿元,同比增长80%–110%。扣非后归母净利润为2-2.3亿元,同比增长50%-77%。

2020年业绩快报:营收同比+23%、净利润同比+34%、净利率22%;Q4业绩大增。

1)受益于下游大尺寸硅片扩产潮,2020年公司实现营收38.2亿元,同比增长23%;归母净利润8.5亿元,同比增长34%。其中净利率达22%,同比2019年提升2pct,盈利能力提升显著。

2)单看2020年Q4单季,公司归母净利润3.3亿元,同比增长100%,净利率达25%。

近期获中环21亿光伏设备大单,2021年迎下游光伏硅片扩产大潮,公司将受益

1)2021年3月12日,公司与中环协鑫、中环光伏合计签21亿光伏设备销售订单,金额占2019年公司总营收的67%,占2020年前三季度公司光伏设备新增订单金额的47%。其中,公司与中环协鑫签订晶体生长设备订单16.2亿元(浙商证券预计对应约13-15GW硅片产能)、单晶硅棒加工设备订单1.9亿元,同时与中环光伏签订线切机设备订单2.7亿元。

2)2020年Q3,公司光伏设备在手订单54.9亿元,同比增长172%,保持新增订单市场份额第一。受210大硅片迭代,隆基、中环、上机、高景、通威&天合等硅片厂加速扩产。据不完全统计,2021年硅片新增产能规划超110GW,对应单晶炉市场空间有望超123亿元。浙商证券预计公司有望获得除隆基以外90%的订单,对应2021年公司光伏设备订单交付量有望超71亿元。

期待公司半导体设备、碳化硅业务开花结果,蓝宝石业务加速放量

1)半导体设备:公司已形成8英寸硅片晶体生长、切片、抛光、外延加工设备全覆盖,12英寸硅片晶体生长炉小批量出货,半导体硅片抛光液、半导体坩埚、磁流体等重要半导体零部件、耗材已经取得客户的认证应用。2020年三季度末,公司半导体设备在手订单4.1亿元。

2)蓝宝石材料:公司已掌握700kg级蓝宝石生长技术,将蓝宝石性价比进一步优化,同时与蓝思科技合作、强强联手。消费电子行业潜力巨大,如拓展顺利蓝宝石业务有望加速放量。

3)碳化硅:SiC长晶炉已实现客户交付,4英寸外延设备通过客户验证,6英寸正在验证。

风险提示:半导体设备交付低于预期;光伏下游扩产不及预期。


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