美联储的锅？橡树资本马克斯：传统的不良投资面临最艰难时刻

本文来自“JT²智管有方”。

当地时间4月5日(周一)，橡树资本管理(Oaktree)的创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)在接受媒体采访时表示，对于传统的不良投资来说，当下是最具有挑战性的时期，“如今要想获得更高的回报，就必须愿意向那些‘没有明确回报’的公司提供信贷。”

作为最大的不良债务投资者之一。马克斯表示，橡树资本仍在积极放贷，向那些寻求改变资本结构或获得额外流动性以抵御疫情带来的持续压力的公司提供贷款，即便这些公司严格来说并没有陷入困境。与此同时，公司正在进行全球投资，并寻找更多机会帮助亚洲和欧洲陷入困境的债券发行人。

马克斯此前表示，去年疫情爆发带来的衰退就属于上一轮周期的衰退阶段，目前已经开始了一个新的上升周期。“由于在风险曲线上走得更远的回报并不丰厚(比如收益率利差)，我不认为现在是积极追逐高回报的时候。”在这种环境下，要想找到像样的回报，选择余地很小。

不良债务投资(Distressed debt investing)通常是以极低的折扣购买一家陷入困境的公司的债务，这使得投资者在公司复苏时能够盈利。对于不良债务投资者来说，最难的部分便是找到可以投资的对象。而去年美联储采取的政策措施缩减了不良债务规模，帮助支撑了那些在疫情爆发前就已陷入困境的公司，令橡树资本以信贷策略，投资于高收益债券、不良债务的公司失去了大量客户。

（智通财经编辑：庄礼佳）