家族办公室还能“放飞”多久？Archegos爆仓后 CFTC官员建议加强对家办监管

本文选自“JT²智管有方”。

针对Bill Hwang旗下家族办公室爆仓一事，美国商品期货交易委员会（CFTC）民主党委员Dan Berkovitz发文称，此次爆仓事件凸显出加强监管并扭转过去两年监管松弛的必要性。

在周四（4月1日）发布的一份声明中，Berkovitz称，Archgos Capital的溃败，以及投资者和其他市场参与者蒙受的数十亿美元损失，生动地展示了被称为“家族办公室”的“偏离正轨”的大型投资机构可能会对金融市场造成的破坏。

Berkovitz指出，自2019年以来，CFTC放松了对家族办公室的监管，免除了对该类机构的一些最基本的要求，例如：

根据当前CFTC的新规，家族办公室的基金经理可以免于注册、免于通知他们正在使用豁免权利，也可以免于一般适用于所有其他机构的法定要求。对家族办公室的基金经理的这三重豁免，使CFTC无法了解这些机构的活动和完整性。

“为了保护大宗商品市场，CFTC必须了解并且能够监管大型家族办公室的活动，”Berkovitz写道。

近年来，在科技、金融、能源和房地产领域财富迅速增长的推动下，家族办公室蓬勃发展。安永（EY）的数据显示，全球有逾1万个单户家族办公室，其中至少一半是在过去20年里创立的。

Berkovitz指出，家族办公室与普通家庭无关。相反，它是百万富翁和亿万富翁用来增加财富、减税和规划遗产的投资工具。

Berkovitz援引2019年的一份报告称，被调查的北美家族办公室的平均财富为13亿美元，管理的资产为8.52亿美元。“如外界所目睹的，一家大型家族办公室的倒闭会对我们的金融市场造成重大损害，”他写道。

周二，媒体报道称，美国证券交易委员会（SEC）已召集华尔街银行举行了紧急会议，旨在掌握Archegos爆仓线索。同时，会议还涉及金融业监管局（FINRA），监管机构向这些经纪业者问询了对其运营的影响，潜在的信用风险和其他威胁。

摩根大通（JPMorgan）在最新的报告中预测称，相较于机构的贷款风险敞口，与Archegos Capital有关的强制平仓造成的损失是“非常重大的”，可能在50亿至100亿美元，并且这一数字可能还会增加。

该行分析师Andrew Tyler指出，此次事件可能还会外界对1）杠杆率下降和2）监管加强的担忧：

从杠杆率上看，投资者者越来越担心机构经纪商可能会通过提高资本要求，以及（或者）降低其未偿信贷额度来降低风险，意味着可能会加剧流动性不足的状况，不过这具体取决于规模和时机。

从监管方面来看，鉴于场外衍生品和掉期交易市场缺乏透明度，使得投资者可以绕过监管披露规则，投资者正在观望SEC是否会在监管方面做出改变。如果会，这种改变将如何体现？

（智通财经编辑：张金亮）