紧跟机构调研 | “双碳”目标下协鑫能科(002015.SZ)受益于行业高增长 中集集团(000039.SZ)2021主营业务有望开启复苏周期

文/万永强(智通财经研究中心总监)

【导读】近期，协鑫能科(002015.SZ)和中集集团(000039.SZ)获机构密集调研。

协鑫能科(002015.SZ)是天然气发电领域龙头企业，现已成为国内领先的新能源发电运营商。公司优势：碳达峰碳中和政策下风光运营占比将大幅提升，天然气发电有望较快增长，公司受益于整体行业高增长，风电在建储备项目多，2020年抢装后预计投产超过300MW。

中集集团(000039.SZ)是全球领先的物流与能源装备供应商，2021年主营业务有望开启复苏周期。亮点：2020年多种产品市场份额继续保持全球第一或行业第一；深圳国资委入股后，公司有望借力深圳资本，开启第二条增长曲线。

协鑫能科(002015.SZ)

协鑫能科(002015.SZ)：近期获海通证券、华泰证券、申万宏源证券、天风证券等机构密集调研。

基本面分析：公司是国际知名的以新能源、清洁能源为主，国家级集成电路半导体产业等关联产业协同发展的科技主导型企业。聚焦长三角、珠三角、京津冀等经济发达地区，为包括苏州工业园区、广州经济技术开发区等在内的数十个国家级、省级工业园区提供热电冷多联供服务，公司是天然气发电领域龙头企业，综合布局有风力发电、垃圾发电、生物质发电、燃煤热电联产等领域，现已成为国内领先的新能源发电运营商。

公司顺应新一轮电力体制改革的浪潮，积极参与国家增量配电业务改革试点项目、售电业务，打造多场景储能应用，并进军能效管理领域，为工商业用户提供量身定制的能源解决方案，同时发挥和现有能源园区项目的协同效应，积极布局数据中心业务。公司围绕“清洁能源+大数据”方向，在广州、无锡等地试水IDC数据中心项目，切入新基建赛道，推动综合能源服务纵深发展。    

公司优势：1、碳达峰碳中和政策下风光运营占比将大幅提升，天然气发电有望较快增长，公司受益于整体行业高增长。2、2020H1并网装机容量为3170.64MW，其中燃机热电联产2497.14MW，风电215MW，清洁能源供应占比达90%，公司风电在建储备项目多，2020年抢装后预计投产超过300MW，此外公司持续收购优质运营资产，天然气及风电装机增长为公司带来主要增量。3、公司围绕新能源发电领域持续开拓配售电、储能、电力需求侧管理、数据中心等领域，储备IDC约11000个机柜的备案，市场化售电业务超过130.5亿千瓦时，拓展能源综合服务业务。4、积极探索REITs或可助力盘活存量资产，后续分红可期。

2020年公司近9成下属企业提前完成全年利润目标，经营业绩迈上新台阶。以苏中区域运营中心为例，截至2020年10月份，该运营中心累计售电6.54亿千瓦时，售汽227.3万吨，提前两个月超额完成全年1.2亿元利润目标。

业绩亮点：1月24日晚，公司预计2020年度归属于上市公司股东的净利润为7.76亿元至8.88亿元，同比增长40.15%至60.37%。公司2020年经营业绩继续保持较高同比增长，一方面得益于投建的相关天然气和风力发电项目陆续并网，装机规模及发电量、供汽量均同比上升。另一方面得益于燃料成本下降及内部经营管理提升，公司2020年全年累计完成发电量156.7亿千瓦时，同比上年增长14.3%，发电量创下历史新高。 

收购优质资产：3月4日，公司发布公告称，公司控股子公司协鑫智慧能源拟出资3.02亿元收购山西北方电力建设集团有限公司持有的吕梁北方电力云顶山新能源有限公司（以下简称“云顶山新能源”）100%股权。云顶山新能源属电力、热力生产和供应业，主要业务是风力发电，总装机容量为184.50兆瓦。

业务转型：3月31日，由中国电力企业联合会指导、协鑫集团和中金资本联合主办的“零碳驱动绿色交通高质量发展论坛暨协鑫能科移动能源战略转型、中金协鑫碳中和基金发起设立发布会”在北京举行。公司与中金资本发起设立的“中金协鑫碳中和产业投资基金”，更是在资本层面助推移动能源生态建设。主要投向充换电网络、网约车出行平台、智能车辆管理平台、电池资产管理、电池梯次利用等移动能源产业链上下游优质项目，共同打造“金融+产业”的战略联盟。

此次公司与中金资本的全面合作，可以充分互动及资源共享，挖掘优质项目，促进绿色企业和绿色金融创新发展和产业升级，构建可持续发展并有良好投资回报的绿色生态圈，引领中国绿色投资潮流。

中集集团(000039.SZ)

中集集团(000039.SZ)：近期获中信证券、申万宏源证券、招商证券、信达证券等机构调研。

基本面分析：公司是全球领先的物流与能源装备供应商，旗下拥有集装箱、道路运输车辆、能化及食品装备、空港、海工、物流、金融、重卡八大业务板块，并且新兴业务板块正在快速发展。从改革开放的排头兵到营收规模超过800 亿的跨国工业集团，2020 年深圳国资委入股后，公司有望借力深圳资本，开启第二条增长曲线。                               

核心主营：2021 年有望开启复苏周期。1、车辆：中集车辆约40%销售来自海外，2021 年有望受益海外复苏及国内排放升级和治超治限带来的更替需求；2、能化：中集安瑞科近年来超五成销售来自海外，化工板块与国际贸易联动直接相关，2021 年预计将强势复苏；3、空港：中集天达是全球登机桥冠军，全球市占率超过40%，2021 年有望围绕优势客户取得新突破。

业绩亮点：2020年，公司集装箱板块标准集装箱及主要常规特箱市场份额继续保持全球第一，增量业务同比增长53%；特种铁路箱市场份额保持行业第一。车辆板块全球半挂车销量合计13.13万辆，同比增长11.57%，保持行业全球领先地位。1、集装箱板块2020年取得营业收入221.64亿元，同比增长9.92%，全年取得净利润19.87亿元，净利润率达到了近几年最高水平。2、车辆板块（以中集车辆为经营主体）全年取得营业收入合计264.99亿元，同比增长13.56%，创历史新高；取得净利润12.69亿元。3、能源、化工及液态食品装备业务（以中集安瑞科为主要经营主体）实现营业收入132.92亿元，净利润为3.6亿元。4、物流板块营业收入在2020年首次突破百亿元，达106.36亿元，同比增长16.15%；实现净利润2.66亿元，同比增长140.57%。至此，物流服务业务成为中集集团第四个营收突破百亿元的业务板块。

资产负债有好转：影响公司资产质量的两大因素海工经营状况和公司的资产负债率均在改善。海工板块2020 年在低油价背景下拓展了订单品类，深圳国资入股后也有望为海工板块带来新活力；公司完成产城出表后取得部分现金收益，产城出表也带来一次性的盈利增厚，会改善公司的资产负债率。

战略合作：2月4日公司与中国两大农牧业巨头华西希望集团、德康集团签订了战略合作协议，全面开启战略合作。根据合作协议，三方将遵循市场化运作原则，充分发挥各自的资源优势，共同在智能养殖、模块化建筑、特种车辆、冷链装备及物流、物联网、环卫设备、股权投资、业务创新等方面合作，提升三方整体实力和市场竞争力，实现共赢发展。

3月29日公司发布年报。2020年，公司实现营业收入941.59亿元，同比上升9.72%；实现归母净利润53.50亿元，同比上升246.88%；营收和净利润均创历史新高。实现基本每股收益1.41元，同比上升281.08%。公司将向股东派发2020年股息，1股0.28元。 公司保持自1994年在A股上市以来连续27年盈利的记录，也是公司26次现金分红，累计分红超过140亿元。                                                                 

公司管理层表示：将坚持“制造+服务+金融”的战略定位，继续推进业务转型升级，以客户需求为导向，由制造向服务延伸，聚焦主业，优化产业结构；将继续提升全球运营能力，优化业务和资产，加快产业聚集，培育产业链优势；在技术升级、业务模式及管理机制方面不断创新并控制风险；努力把握市场变化，布局新兴产业和创新业务，实现持续的有质增长。  

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