智通每日大行研报︱美团-W(03690)获大和看至500港元 瑞银预期兖州煤业(01171)盈利能力将改善

作者: 王岳川 2021-03-29 17:41:59
港股3月29日重点评级及目标价。

智通提示:

花旗列美团-W(03690)为新行业首选股,平台目前约有5.1亿交易用户,相信未来几年可额外增加3亿至4亿用户;

大和称,美团餐饮外卖收入同比增37%,高于该行预期,由于非会员的订单频率有巨大上升空间,估计今年订单量将保持强劲;

汇丰研究称,中海油(00883)期内产量及现有储备创纪录新高,总成本同比降11.6%至每桶油当量26.34美元,为过去十年低点;

瑞银指兖州煤业(01171)今年首季煤价持续高企及公司成本下降的因素,预期盈利能力进一步改善;

大摩列中联重科(01157)为建筑机械股首选,预计首季业绩将表现强劲,混凝土机械销售预计同比倍增。

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2020年内溢利大增110.5%至47.08亿元 美团-W(03690)获大和看至500港元

花旗:维持美团-W(03690)“买入”评级 目标价482港元

报告中称,将美团列为新行业首选股。集团去年第四季收入增34.7%至379亿元人民币(下同),反映已由上半年疫情的影响中完全恢复。集团管理层表示,美团优选的目标是一个巨大但未有足够服务的社区电商市场,另美团平台目前有约5.1亿交易用户,相信未来几年可额外增加3亿至4亿用户。

该行表示,基于三项业务的收入增长稳健、到店业务毛利率稳定、用户的外卖体验改善,以及在机械人及软件系统方面的作投资,该行相信美团正逐步成为一站式本地生活服务提供商。

大和:维持美团-W(03690)“买入”评级 目标价500港元

报告提到,公司预计今年会加大对社区电商业务的投资,相信目前正是关键时刻来扩大其潜在市场范围至更多农产品等存货单位及非食品商品等,将可提升线上营销收入和交叉销售机会,同时看好今年餐饮外卖经营利润及到店、酒店及旅游业务收入增长有潜在上升空间。

该行称,餐饮外卖收入同比增37%,高该行预期高2%,由于非会员的订单频率有巨大上升空间,估计今年订单量将保持强劲。由于今年变现率预计有改善,将带动餐饮外卖的Non-GAAP经营利润率增至6.4%,且在强劲的订单增长带动下,预期其经营利润率仍有上行空间,至于到店、酒店及旅游业务首季收入预计增105%,全年经营利润率预计约38%。

大和表示,对公司的新业务收入增长感惊喜,预期公司在今年将加大新业务的投资,导致Non-GAAP经营亏损270亿元人民币,但认为将可推动收入同比增长73%,使美团扩大其潜在市场范围,预期“美团优选”于下半年亏损将收窄。

农夫山泉(09633)绩后获遭富瑞、交银国际大幅下调目标价 最低看至37港元

富瑞:下调农夫山泉(09633)目标价17.96%至37港元 评级升至“持有”

报告中称,公司2021年的销售额指引为增长15-20%,符合市场预期,预计中型至大型桶装水将继续为主要增长推动力。公司2021年的毛利率及纯利预计会低于2020年水平,长远来说纯利增长将维持在20%左右。

交银国际:下调农夫山泉(09633)目标价20.7%至46港元 评级“中性”

报告中称,公司去年全年业绩符合预期,收入同比下降4.8%至229亿元人民币,毛利率提升3.6 个百分点至59%,净利润增长6.5%至52.8 亿元人民币。其中下半年茶及功能饮料销售下降幅度明显收窄,而包装水尚未见复苏。

该行表示,今年公司产品策略主要侧重于无糖茶和功能性饮料,同时不断升级包装水产品以满足市场需求,相信今年和去年推出的产品与市场趋势一致,将推动今年业绩。

汇丰研究:重申海螺水泥(00914)“买入”评级 目标价微降至68港元

报告中称,即使在首季基数较低下,公司管理层预计今年销售同比持平,低于预期,意味第二季起销售将下跌,预计归咎于内地房市不确定性,在内房融资监管收紧下房屋需求放缓。

该行认为,即使需求展望平平,但相信在持续供给侧改革下,销售均价及高盈利可以维持。华东及华南地区水泥需求已恢复至正常水平,在库存较正常水平低的情况下水泥价格正在上升。海螺水泥去年第四季税后纯利同比升6%,主因对上一年取得大额减值所致,倘若撇除一次性项目,纯利则见下跌。

汇丰研究:重申中海油(00883)“买入”评级 目标价升至11.9港元

报告中称,公司去年净利润同比跌59%至250亿元人民币,胜该行预期的210亿元人民币,但与市场预期相符,表示盈利大幅下降归因于已实现油气价格较低和减值拨备的影响。期内,产量及现有储备创纪录新高,去年实际油价较2019年下降35%,但当中被成本控制措施所部分抵消,总成本同比降11.6%至每桶油当量26.34美元,为过去十年低点。

该行表示,去年资本支出总额为795亿元人民币,符合预测,而2021年资本支出则提升至900亿至1000亿元,为2015年以来最高水平,中海油预期全年产量将达到5.45亿至5.55亿桶油当量。认为公司收入增长稳定,成本控制有效推动利润增长,将今明年盈利预测下调4%及6%,仍较市场预测分别高30%及22%。

德银:上调中国移动(00941)目标价13.3%至85港元 评级“买入”

报告中称,公司去年净利升1%至1080亿元人民币,略好过该行预期,期内服务收入升3.4%,不过网络成本升17%拖累盈利表现。期内,能源开支及铁塔租赁费升约60亿元人民币,而维修及营运开支也同比升约250亿元人民币,公司称是源于5G大力推出及资讯与通讯科技(ICT)新业务等带来的影响,该行期望收入未来将加快。去年企业收入同比升26%,家居收入则升20%,但ARPU下跌及流动客户收入跌3%,好消息是公司期望2021年ARPU稳中有升,反映用户转向5G以及行业由流动用户增长转向数码服务增长。

该行认为,在业绩内中移动未有将公司演绎成企业业务或国际的龙头,当中有14页用(上一年仅9页)于演示业绩,更多用作讲解其IP、数码化业务及满足国际标准的举措,认为对投资者更友善,但公司盈利较十年前低一成,投资者正等待公司有清晰的行动。总括而言,该行仍相信公司及行业正缓慢地走向正确方向。

瑞银:维持兖州煤业股份(01171)“买入”评级 目标价9.7港元

报告中称,公司去年度税后纯利同比下跌33%至63亿元人民币,达到该行预测的84%,公司派末期息0.6元人民币及特别股息0.4元人民币,相当于股息收益率达14%。公司预期今年自产煤销售1.1亿吨,相对于该行预测1.12亿吨,以及煤化工产品销售592万吨。预期市场对兖煤的胜预期股息反应正面,考虑到今年首季煤价持续高企及公司成本下降的因素,预期公司盈利能力进一步改善。

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