智通决策参考︱(3.29-4.2)月底市场波动大 热点聚焦碳中和和大消费

作者: 智通财经 2021-03-29 08:23:17
月底市场波动较大,扛过这一关下月才会相对轻松一点。持续关注市场热度高的碳中和概念及大消费类。刚上市新股的表现也是情绪观察点。

【主编观市】

上周港股比较艰难,外围环境很不友好,特别是中概股的杀跌对市场影响较大。

从美股的角度看,本周预计会相对乐观。一方面是拜登政府制定的基础设施计划,会进一步提升市场的风险偏好;另一方面,本周的非农数据普遍预期会不错,分析认为3月非农就业报告,预期在2月强劲增加37.9万个就业岗位后再增加50万个 ,失业率预计将降至6.1%。

美股的相对稳定,对于港股的核心抱团资产会有正面提振。上周五已经有不少品种正在从底部积极反弹。

不过,美股走强的驱动和港股的走势并非呈现线性关系。复杂多变的国际环境并没有根本性的好转,市场的反弹更多的是基于超跌之后的自我修正。

实际上,从热点的演绎可以看出端倪,因为近期走强的品种绝大部分都和业绩这条线有关,显示出资金更加注重价值而非成长。

月底市场波动较大,扛过这一关下月才会相对轻松一点。持续关注市场热度高的碳中和概念及大消费类。刚上市新股的表现也是情绪观察点。

【本周金股】

思摩尔国际(06969)

2019年思摩尔国际的业务约70%来自于海外,30%来源于国内。展望未来,其海外业务依旧比较稳健。海外核心业务中,vus今年2月份出货量在9000万颗左右,去年同期5000万颗左右,增速80%左右;大客户enjoy去年年底融资成功,随着资金到位,整体业务布局合营销推广可能会起来有望带动销量提升,海外业务整体增速有望继续维持在30%左右。国内增速在监管政策出台前有望在150%-200%之间,随着监管政策收紧,国内业务或会降至与全球增速持平。整体来看,思摩尔国际的盈利仍有望维持20-30%的增长速度。

从行业来看,电子烟的渗透率会加速提升,趋势不可逆,这是一个极长的赛道,政策影响更多的是会影响产业增长斜率,但不会影响产业的最终规模。从竞争格局来看,在代工这个产业环节,思摩尔的国际竞争力最强,没有可替代企业。短期受政策影响估值已经回归到比较合理的区间,长期来看确定性很强。

【产业观察】

电子铜箔价格自2020年第三季度开始迅速反弹,在2021年1月超过了2017年的高位,从低点至2021年3月已累计上涨60%;常用的环氧树脂价格在2020年第三季度开始上行,至2021年1月价格超过2018年的价格高点,从低点至2021年3月累计上涨61%;常用的电子玻纤布价格在2020年第四季度才开始上涨,从低点至2021年3月累计上涨31%,至今价格未超过2017~2018年高点。从三大材料涨价原因、供需关系判断,电子铜箔和环氧树脂预期都会继续保持涨价态势,电子玻纤布价格会在三季度松动,整体来看覆铜板成本压力仍大。

有机构估算,薄板和厚板覆铜板综合原材料成本从2020年最低点至今已经上涨47%和49%,薄板和厚板覆铜板营业成本上涨41%和43%。故而,薄板和厚板价格只需要上涨30%~32%和31%~34%能够保证单位产品毛利润保持不变,上涨41%~43%则能够实现加价溢价(毛利率提高)。

中国国内当前覆铜板行业:最低涨价10%,最高涨价达到100%,大多数不仅已经实现成本转嫁,更是存在较高的溢价;常规情况下覆铜板能见度不超过1个月,但目前能见度最短1个月,最长甚至达到了4个月之长,平均能见度2~3个月。交期最短拉长1周,最长拉长至1个月,也就是说目前覆铜板厂商的交期是往常的2~4倍。由此可见覆铜板涨价受益确定性高,可关注港股市场相关标的建滔积层板(01888)与建滔化工(00148)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示,截至上周五,恒生期指(三月)未平仓合约总数为64240张,未平仓净数19108张。恒生期指结算日3月30号,本周期指结算。

从恒生指数牛熊街货分布情况看,28336点位置,牛熊证疏远。相对来说,上下间隔500点位置熊证更接近,恒生指数有反弹意愿。美国十年期国债利率持续在1.5%上方,反映市场对通货膨胀卷土重来的戒心,而美元走强,对新兴市场形成趋势压力。美国财政刺激措施和加税方案最快在四月初公布。拜登当局希望在中期选举之前,趁着民主党对国会两院拥有多数席位的时候,尽早推出有难度的法案。恒生指数本周有反弹意愿,短期看涨。

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【主编感言】

过去的一周,电子烟监管政策、苏伊士运河断航、H&M事件、校外学科类培训的监管传言等等,这些消息面的因素对市场的扰动比较大。其中有些消息对相关个股的直接股价影响甚至超过了40%,令人心有余悸。对投资风险的把控和对安全边际的重视是搏击股海的长存之道。市场总是以让人耳目一新的方式,给予投资者并不新鲜的教训。

全球经济开始复苏,宏观基本面向上,对于很多中小市值的公司来说,盈利水平会显著提高。货币供应端尚微未明确收紧,但边际利率上行,整体估值中枢会往下压。虽然本周或迎反弹,但整体依然要保持谨慎,可以关注结构性的投资机会。板块方面,碳中和、顺周期(铜铝、集运、金融等)、低位的有业绩有预期的品种,超跌到位的部分抱团股保持关注。

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