医美风劲扬帆正当时,被低估的新氧(SY.US)破浪在即

作者: 荔枝酱 2021-03-24 19:07:49
医美赛道涨势如火如荼,被低估的新氧值得下注~

在这“颜值即正义的时代”,但凡颜值高,不管做啥都更容易出圈。前段时间火爆全网的俊朗藏族少年丁真,靠腼腆一笑,瞬间吸超4亿浏览量,不仅带火了自己,还带火了一个地区的旅游事业。

可以说,高颜值不仅在一定程度上为这类人群带来了高人气,也相应地带来了高收入。至此,围绕颜值的一系列消费市场得以打开,“颜值经济”顺势而起。

医美黄金赛道下,投资新氧性价比高

根据艾瑞咨询数据,近五年,中国医美市场快速增长,年增速保持30%上下,2018年市场规模达1448亿元,5年CAGR达31.79%。

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由于中国医美起步较晚,2014年,医美在中国大陆渗透率仅为2.4%,而同期,医美在中国香港渗透率为3.8%,在日本渗透率为10.3%,在美国渗透率为15.7%,韩国是全球医美渗透率高的国家之一,医美行业在韩国政府的支持下发展为国家支柱产业,在此背景下,2014年,韩国医美项目渗透率高达18.2%。过去五年,中国医美项目渗透率有了显著提升,从2014年的2.4%上升到2019年的3.6%。但与美国、日本、韩国等地区仍有显著差异,未来,中国医美项目渗透率增长空间广阔。

不管是市场空间还是行业渗透率,无不透露着中国医美是个黄金赛道,也正因此,无数资本进驻,分享医美这块蛋糕。凭借着肉毒素万金油的特性,爱美客(300896.SZ)上市后股价持续大涨,短短三个月时间,股价累计涨超9倍,市值更是一度高达1500亿;同样的,还有玻尿酸大佬——华熙生物(688363.SH)上市以来也是备受市场关注,最高时市值也一度突破千亿关口。

对于主业本就是医美的爱美客和华熙生物而言,遭到市场抢筹无可厚非,但近期也不少傍上医美概念的企业,股价也跟着持续大涨。最典型的就是华东医药(000963.SZ)因主要产品集采股价一度腰斩,而近期却靠着医美的概念,股价创下历史新高,颇有讽刺意味。

从这一事件也可以看出,资本市场对医美宠爱有加。值得注意的是,医美虽好,但不少企业估值也并不便宜,投资性价比并不高;作为投资者来说,低估且优质的企业自然是首选。历遍A股、港股以及美股市场,在医美赛道中,当前最值得一投的非新氧(SY.US)莫属。

互联网医美第一股,被市场严重低估

医疗美容行业的产业链主要包括三个核心环节:1)上游原料及药械供应商,主要从事玻尿酸、肉毒素、胶原蛋白等原料以及激光美容器械的研发、生产。2)中游服务机构,主要包括公立医院整形美容科、民营医疗美容医院以及众多小型诊疗机构。3)下游获客平台,主要包括线下美容院、SPA会馆、医院等导流机构、线上搜索类平台以及线上垂直类医美、大健康平台。

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在传统模式下,市场营销工作由医美机构自己负责,包括各种途径投放的广告、营销人员自己带客等方式,而国内过于分散、层次不齐、定价差距大的医疗美容机构,使得消费者难以辨别适合自己的医疗机构,引起较多负面纠纷。

互联网医美扮演了医美机构和消费者之间的中介平台的角色,通过案例分享、医生机构过滤、治疗方案推荐等方式,将价格、医师机构资格信息、效果评价信息等公开。对消费者来说,提升了信息的透明度,民营占据主导的医美市场,自主定价,不同渠道的同样项目,收费相差甚远,价格真实透明解决了消费者的痛点,并且通过用户累积评价能够选择到适合自己的医疗美容机构。

对医美机构而言,其提供了新的获得渠道,降低了获客成本。在医美产业链中,位于下游的获客渠道占据了53%的行业收入,新兴的“社区+电商”模式O2O平台相比线下渠道和传统线上渠道有流量和信息传达效率优势。相比于传统的线下营销、广告投放和中间介绍等方式,医美APP通过大数据分析,可以实现精准营销,降低获客成本,提高信息透明度,以及为中小型诊所带来流量。因此互联网医美平台无疑是当下医美机构营销的主要渠道。

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目前国内已有多家垂直型医美平台,其中新氧是国内最大的垂直医美平台,其业务模式为通过媒体内容为社区引流,再通过社区培养潜在消费者,最后实现平台变现。

由于新氧是轻资产公司,经营状况良好,近年来营收呈现上升趋势。智通财经APP了解到,近日,新氧发布2020年年度财报。财报显示,2020年全年,新氧实现总收入12.95亿元,同比增长12.4%。非美国通用会计准则净利润为9700万元(1490万美元)。

在用户运营及内容社区方面,2020年第四季度,新氧App移动端平均月活跃用户890万,同比增长142.3%;付费医疗机构数4746家,同比增长40.5%;新媒体内容全网单月最高浏览量超过17.3亿次,同比增长53.3%。得益于平台付费医疗机构数量的增长,2020年第四季度,新氧科技总收入4.25亿元,同比增长18.6%,创下公司上市以来单季度收入新高。毛利率则为85.0%,与去年同期83.7%相比基本持稳。

值得一提的是,在医美这个黄金赛道中,新氧作为国内最大的垂直医美平台,充分享受行业发展的红利,获得快速发展,不管是国内市场还是海外市场,均未有与新氧同类型的上市公司,毫无疑问新氧是该赛道中的稀缺标的。

除了稀缺以外,公司当前总市值仅仅10.74亿美元,折合人民币不到70亿元。而在医美产业链中,上游企业的营收规模并不太大,这些企业的估值却非常高,如爱美客2020年营收仅7.09亿元,但估值依旧高达858亿元。

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下游医美机构中,连锁店数不多,毛利率远不如上游企业及新氧,但估值普遍也不低。

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如此看来,在黄金赛道下,医美产业链估值都普遍较高。而新氧做为互联网医美第一股,其营收超过爱美客,毛利率也与医美上游看齐,如此可见,对于新氧的估值应类比上游医美企业,而新氧当前估值不到70亿,肉眼可见的低估,其未来成长空间大,市场估值有望向医美上游企业看齐,是当前投资医美赛道不可错过的好标的。

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