新股研报 | 盈汇企业(02195)：市值较小的香港承建商 股价波动可能较大

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

盈汇企业(02195)为香港一间专门从事修葺、保养、改建及加建工程的承建商。

招股日期︰3月19日至24日

上市日期︰3月31日

独家保荐人︰均富融资

收款行︰工银亚洲

发售2.5亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为0.5元至0.56元，集资最多1.4亿元，上市开支约4,780万元

按每手5,000股，入场费2,828.22元

以上限价0.56元计算，市值约5.6亿元(以20年预期经调整纯利约4,349万元计算，市盈率约12.8倍)

截至20年9月底 ，平均资产净值约4,503万元

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

17至19年收入分别为2.3亿元、3.01亿元、3.34亿元，20年首九个月收入为2.37亿元

17至19年毛利分别为3,219万元、5,273万元、6,291万元，20年首九个月毛利为4,436万元

17至19年纯利分别为1,834万元、4,317万元、2,964万元，20年首九个月纯利为2,865万元

17至19年经调整纯利分别为1,834万元、4,317万元、4,324万元，20年首九个月经调整纯利为3,262万元(若不涉及上市开支)

公司承接修葺及保养服务，涉及维护、修復及改善现有楼宇及设施，包括屋顶翻新、外墙及内墙翻新、地板翻新及重铺、剥落修理、棚架、门窗修理及更换、抹灰、涂漆、防火装置系统改善、管道和排水工程的服务，而且亦提供额外的辅助服务，例如楼宇布局及结构工程的改建及加建工程、新结构工程的设计及现有建筑物的结构适当检查以及现有房屋的室内装饰工程。

大部分的项目均以项目为单位，而部分项目则基于固定期合约。根据基于项目的合约，于往绩记录期间已完成67宗项目，其合约金额总计约14.9亿港元

公司历史可追溯到1999年，当时杨先生加入主要营运附属公司香岛建筑，担任项目经理。于00年6月，由于香岛建筑时任大股东退任，杨先生获委任为香岛建筑的董事，且自那时起，他一直参与本集团的日常管理和运营，在杨先生的领导下，集团多年来不断扩大业务，在香港承接了不同住宅、商业、工业和机构的楼宇发展项目的各种工程

集资所得其中约63.4%将用于升级施工设备及透过提供金属棚架系统加强安全措施;28.3%用于运营资金及支付更多大型项目的若干前期费用及开支;8.3%用于进一步加强人手

上市后主要股东架构︰

主席杨永燊先生持股75%

公众股东持股25%

简评︰

盈汇企业(02195)为香港一间专门从事修葺、保养、改建及加建工程的承建商

以上限价0.56元计算，市值约5.6亿元，以20年预期经调整纯利约4,349万元计算，市盈率约12.8倍

公司集资最多约1.4亿元，上市市值仅约5.6亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会较波动

（智通财经编辑：庄礼佳）