高盛:通胀不会是暂时的,准备迎接美联储年末“拧紧水龙头“

​尽管美联储官员普遍表示通胀飙升是暂时的,但高盛经济学家预计,在基本情景下,美国核心PCE通胀率将在4月份达到2.4%的峰值。

本文来自“人民币交易与研究”。

尽管美联储官员普遍表示通胀飙升是暂时的,但高盛经济学家预计,在基本情景下,美国核心PCE通胀率将在4月份达到2.4%的峰值。若需求超预期释放,今年年底的核心PCE通胀也将达到2.36%。因此,高盛已经将美联储缩减资产购买计划的时间点提前到了2021年年末。

美联储官员近日频频表态,称尽管通胀可能在短期内超调,但这些现象都是暂时的。那么美联储这样的“乐观情绪”是正确的吗?

高盛经济学家周三发布报告指出,随着新冠肺炎最终被击败,未来几个月将出现“重新开放的繁荣,以及大规模通胀上升”。

在高盛的基本情景下,预计美联储青睐的通胀指标——核心个人消费价格指数(PCE)通胀率将在4月份达到2.4%的峰值,这与2020年4月封锁期间的同比涨幅相比有所上升,通胀率在今年年底也将达到2.0%。

那么,如果大规模疫苗接种导致需求出现更大幅度的激增,核心通胀率会上升到多高?

高盛评估了四个对于需求尤为敏感的关键类别:航空运输、地面运输(包括出租车和共乘)、酒店、和娱乐门票(包括健身房、音乐会和游乐园)。

第一种情况是,预计到今年年底,物价水平将完全恢复至危机前的趋势水平(这意味着到2021年底,机票价格将同比增长29%)。高盛指出,这种正常化将为年末核心PCE通胀率贡献0.37%,这意味着2021年12月的核心PCE通胀率将达到2.17%,比基本情况预测高出0.17%。

在第二种情况中,这些类别的增长趋势将比危机前的水平高出一个标准偏差。在其他条件不变的情况下,核心PCE通胀在今年年底将达到2.27%。

第三种情况,就是大规模接种疫苗和被压抑的需求,将导致今年晚些时候旅游和娱乐消费的激增,上述类别的增长水平足以在三年内(2021-2023年)弥补2020年的不足。在此基础上,今年年底的核心PCE通胀将达到2.36%,比基线高出0.36%。

在高盛的预测下,当前的通胀升温显然并不是短期事件,那么美联储将如何看待如此突然而急剧的通胀上升呢?

根据高盛的估计,在今年年末通胀持续回升的几个月里,失业率将回到4.5%左右。这些数据将增加2021年末美联储缩减资产购买规模的可能性,早于此前预期。不过,美联储官员预计仍将继续淡化需求激增的影响。

美联储主席鲍威尔在1月份的新闻发布会上说道,“基数效应……将会过去。支出激增也可能给通胀带来一些上行压力,但可能是短暂的,我们将保持耐心。” 美国芝加哥联邦储备银行行长埃文斯(Charles Evans)则更加乐观的表示,即使通胀达到3%,也只有在看起来很快将升至4%时才会成为问题。

(编辑:玉景)

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