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北向资金净流入创出半年来新高——A股港股市场数据周报

2021年2月7日 21:12:56

本文来源于“张忆东策略世界”微信公众号。

投资要点

1A股市场综述(注:本周A股指的是20210201-20210205)

股指表现:本周除科创50(跌3.7%)外,A股重要股指均上涨,上证50(涨3.4%)、沪深300(涨2.5%)、创业板指(涨2.1%)领涨,深证成指上涨1.3%,中小板指上涨0.6%,上证综指上涨0.4%。行业上,餐饮旅游、食品饮料和银行领涨,通信、国防军工和传媒领跌。

估值水平::非银金融(22%)、综合(21%)、银行(17%)、传媒(17%)、通信(14%)、纺织服装(4%)、采掘(4%)、公用事业(1%)、房地产(不到1%水平)、商业贸易(不到1%水平)、建筑装饰(最低值水平)行业市净率处于相对较低分位数水平(括号内为其分位数数值)。

资金流动本周陆股通净流253.3亿元人民币。北向资金本周主要流入电力及公用事业、农林牧渔和传媒,流出交通运输、计算机和食品饮料。本周A股IPO募资总额为67.3亿元;A股定增募资163.9亿元。本周重要股东净减持约196.0亿元,其中增持约28.9亿元,减持约224.9亿元。

投资者情绪:1)A股日均换手率从上周五的1.48%下降至1.33%,高于近五年以来的中位数水平;2)截至2月5日,涨停家数/跌停家数比(10日移动平均)为3.3,处于2013年以来的43%分位数水平。

本周央行通过公开市场操作净投放960亿元人民币。货币市场利率:截至2月5日,相较于上周五,SHIBOR隔夜利率下降137.3bp至1.91%,7天利率下降73.3bp至2.34%;SHIBOR1个月利率下降7.9bp至2.75%,3个月利率上升1.4bp至2.78%

人民币汇率:本周离岸人民币兑美元汇率下降0.13%,截至2月5日,美元兑离岸人民币汇率为6.4593,美元兑人民币汇率为6.4658。

2港股市场综述(注:本周指的是20210201-20210205)

股指表现:本周,港股重要指数均上涨,恒生小型股(涨6.2%)、恒生科技(涨4.7%)和恒生综合指数(涨4.3%)领涨,恒生中型股上涨4.2%,恒生大型股上涨4.2%,恒生指数上涨3.6%,恒生国企指数上涨3.1%。行业上,除综合业和电讯业外,重要行业指数均上涨,恒生医疗保健业、资讯科技业和非必需性消费业领涨。

估值水平:截至2月5日,恒指预测PE为13.1倍,恒生国指预测PE为10.4倍,二者均处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间。恒生指数PE(TTM)为16.2倍,恒生国指PE(TTM)为11.3倍。

资金流动:本周港股通资金净流入485.1亿人民币,南向资金主要流向计算机、石油石化和餐饮旅游,流出电子元器件、汽车和食品饮料。据媒体口径,本周主要投资于香港的股票型ETF中,资产总值前十大ETF净流出资金5.63亿美元。截至周五,AH溢价指数为136.0,低于上周的138.1,高于2005年以来3/4分位数。

投资者情绪:恒生波指为20.5,低于上周五的26.6,处于2012年以来的69%分位数水平;主板周平均卖空成交比为13.0%,低于上周五的13.3%。

货币市场利率:截至本周五,相较于上周五,本周HIBOR隔夜利率下降19.2bp至0.04%,7天利率下降13.5bp至0.08%,1个月利率下降2.2bp至0.14%。

汇率市场:截至2月5日,美元兑港元汇率为7.7529。媒体巴克莱中资美元债各等级回报指数:媒体巴克莱中资美元债回报指数涨0.01%至208.1;投资级回报指数涨0.09%至186.6;高收益回报指数跌0.20%至260.2。

风险提示:全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险

报告正文一、A股、港股市场监测

1、A股市场监测(注:本周指的是20210125-20210129)

1.1、A股市场表现概览

股指表现:本周除科创50(跌3.7%)外,A股重要股指均上涨,上证50(涨3.4%)、沪深300(涨2.5%)、创业板指(涨2.1%)领涨,深证成指上涨1.3%,中小板指上涨0.6%,上证综指上涨0.4%。行业上,餐饮旅游(涨10.0%)、食品饮料(涨6.3%)和银行(涨6.2%)领涨,通信(跌5.2%)、国防军工(跌5.2%)和传媒(跌5.2%)领跌。

风格上,绩优股指数(涨6.1%)、高价股指数(涨3.9%)和大盘指数(涨3.0%)领涨。主题上,涨幅前三的分别为PTA指数(涨6.4%)、陆股通日买入前二十指数(涨5.2%)和化妆品指数(涨5.1%)。

1.2、A股估值与股权风险溢价

截至2月5日,沪深300、创业板、中小板、上证50预测PE(媒体一致预期)分别为15.2倍、44.7倍、26.5倍、14.6倍,处于2011年以来的89.0%、87.1%、76.8%、99.1%分位数水平。

截至2月5日,沪深300、创业板、中小板、上证50PE-TTM分别为16.6倍、69.7倍、37.2倍、14.3倍,处于2011年以来的98%、91%、90%、99%分位数水平。当前沪深300、创业板、中小板、上证50的PB分别为1.8倍、8.8倍、5.0倍、1.6倍, 处于2011年以来的83%、94%、89%、76%分位数水平。

截至2月5日,股权风险溢价为2.8%,低于上周五的2.9%,低于2012年以来的一倍标准差下线。(注:股权风险溢价=沪深300指数市盈率倒数-10年期国债收益率)

截至2月5日,沪深300股息率-十年期国债收益率为-1.38%,处于2015年以来的23%分位数水平。上证综指PE-TTM倒数为6.25%,低于2倍10年期国债收益率6.43%。

截至2月5日,行业估值从市盈率 TTM的角度,特征如下(以下涉及分位数时,其历史区间为2011年第一个交易日至今):

休闲服务(100%)、食品饮料(100%)、家用电器(99%)、汽车(99%)、银行(93%)、电气设备(92%)、医药生物(89%)、交通运输(89%)、计算机(76%)、纺织服装(71%)行业市盈率TTM 处于相对较高分位数水平。

化工(70%)、有色金属(61%)、电子(49%)、机械设备(48%)、商业贸易(47%)、国防军工(44%)、综合(37%)行业市盈率TTM 处于相对居中分位数水平。

采掘(28%)、钢铁(27%)、传媒(26%)、建筑材料(25%)、轻工制造(24%)、非银金融(24%)、公用事业(10%)、通信(6%)、农林牧渔(2%)、房地产(不到1%水平)、建筑装饰(不到1%水平)行业市盈率TTM处于相对较低分位数水平(括号内为其分位数数值)。

行业估值从市净率的角度,特征如下(以下涉及分位数时,其历史区间为2011年第一个交易日至今):

休闲服务(100%)、食品饮料(100%)、家用电器(97%)、电气设备(91%)、医药生物(85%)、电子(80%)、化工(71%)、汽车(68%)、农林牧渔(61%)行业处于横向相对较高水平。

机械设备(59%)、国防军工(55%)、建筑材料(55%)、有色金属(37%)、计算机(36%)、交通运输(36%)、轻工制造(36%)、钢铁(35%)行业市净率处于横向相对居中水平。

非银金融(22%)、综合(21%)、银行(17%)、传媒(17%)、通信(14%)、纺织服装(4%)、采掘(4%)、公用事业(1%)、房地产(不到1%水平)、商业贸易(不到1%水平)、建筑装饰(最低值水平)行业市净率处于相对较低分位数水平(括号内为其分位数数值)。

1.3、资金流动

陆股通资金净流出:本周陆股通净流出253.3亿元人民币;自开通以来,陆股通累计买入成交净额12677亿人民币。北向资金本周主要流入电力及公用事业、农林牧渔和传媒,流出交通运输、计算机和食品饮料。

本周,北向资金前十大净买入个股为宁德时代、阳光电源、长江电力、隆基股份、中国中免、洋河股份、牧原股份、五粮液、分众传媒、中国太保;前十大净卖出个股为贵州茅台、上海机场、TCL科技、东方财富、华友钴业、招商银行、药明康德、通威股份、泸州老窖、美的集团。

本周A股IPO募资总额为67.3亿元;A股定增募资163.9亿元。本周重要股东净减持约196.0亿元,其中增持约28.9.3亿元,减持约224.9亿元。限售股解禁市值约1587.12亿元,下周解禁约1114.58亿元。

1.4、A股投资者情绪监测

(注,以下“A股”指的是中证流通指数成分股)

换手率:A股日均换手率从上周五的1.48%下降至1.33%,高于近五年以来的中位数水平;截至2月5日,涨停家数/跌停家数比(10日移动平均)为3.3,处于2013年以来的43%分位数水平。

股指期货:本周沪深300股指期货基差率均值为-0.24%。截至2月5日,沪深300股指期货基差率为-0.18%。

1.5、中国内地市场流动性和债市数据跟踪

本周央行通过公开市场操作净投放960亿元人民币:本周央行通过公开市场操作投放4800亿元人民币,回笼3840亿元人民币。

货币市场利率:截至2月5日,相较于上周五,SHIBOR隔夜利率下降137.3bp至1.91%,7天利率下降73.3bp至2.34%;SHIBOR1个月利率下降7.9bp至2.75%,3个月利率上升1.4bp至2.78%。截至2月5日,7天银行间同业拆借加权利率下降77.9bp至2.62%,7天银行间质押式回购加权利率下降209.3bp至2.30%;3个月同业存单利率下降0.7bp至3.01%,6个月同业存单利率上升5.6bp至3.11%。

人民币汇率:本周离岸人民币兑美元汇率下降0.13%,截至2月5日,美元兑离岸人民币汇率为6.4593,美元兑人民币汇率为6.4658。

债券市场:截至2月5日,相较于上周五,3个月、6个月、1年期国债到期收益率分别下降13.8bp,下降3.6bp,上升2.2bp至2.46%、2.49%和2.70%。期限、等级、信用利差无明显变动。

截至2月5日,相较于上周五:

期限利差:10年-2年中债国债利差为0.39%,较上周上升3.4bp;

等级利差:5年期AA级与AAA级企业债利差为0.72%,较上周下降1.0bp;

信用利差:5年期AA级企业债与国债利差为1.51%,较上周下降5.5bp;5年地方政府债(AAA-)-国债到期收益率为0.21%,较上周下降4.4bp。

2、港股市场监测(注:本周指的是20210201-20210205)

2.1、港股市场表现概览

股指表现:本周,港股重要指数均上涨,恒生小型股(涨6.2%)、恒生科技(涨4.7%)和恒生综合指数(涨4.3%)领涨,恒生中型股上涨4.2%,恒生大型股上涨4.2%,恒生指数上涨3.6%,恒生国企指数上涨3.1%。行业上,除综合业(跌0.5%)和电讯业(跌0.2%)外,重要行业指数均上涨,恒生医疗保健业(涨7.1%)、资讯科技业(涨6.9%)和非必需性消费业(涨5.8%)领涨。

2.2、港股盈利趋势与估值

估值水平和盈利增速:

截至2月5日,恒指预测PE(媒体一致预期)为13.1倍,恒生国指预测PE为10.4倍,均处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间。

恒生指数当前PE(TTM)为16.2倍,高于2002年以来的3/4分位数水平;恒生国指PE(TTM)为11.3倍,处于2002年以来的中位数和3/4分位数之间。

恒生指数当前市净率水平为1.2倍,低于2002年以来的1/4分位数水平;恒生国指当前市净率水平为1.3倍,处于2002年以来的1/4分位数和中位数之间。

截至2月5日,恒生指数2021年EPS预测增速为27.0%。

截至2月5日,从PE(TTM)的角度,行业估值分位数特征如下:

恒生地产建筑业(82%)、资讯科技业(74%)、原材料业(74%)、能源业(64%)、金融业(61%)、工业(59%)、综合业(47%)、公用事业(43%)和电讯业(1%)(注:行业括号内百分比数值为2011年以来行业当前最新市盈率所在分位数);

恒生医疗保健业(200.6倍)、恒生必需性消费业(39.0倍)、恒生非必需性消费业(226.7倍)。

当前恒生指数的股息率为2.70%,低于上周五的2.78%,低于2006年9月以来的1/4分位数水平。

2.3、资金流动

港股通资金净流入:本周港股通资金净流入485.1亿人民币,自开通以来累计买入成交净额达18111亿人民币。从十大活跃成交股的数据来看,南向资金主要流入计算机、石油石化和餐饮旅游,流出电子元器件、汽车和食品饮料。

南向资金周度净买入前十大个股为腾讯控股、中国海洋石油、美团-W、中国移动、香港交易所、药明生物、保利协鑫能源、银河娱乐、思摩尔国际、长城汽车;净卖出个股为中芯国际、小米集团-W、吉利汽车、舜宇光学科技、中国飞鹤、绿叶制药、比亚迪股份、中海油田服务。

本周港股通成交占主板成交金额的比重为13.9%,低于上周五的14.5%。截至2月5日,AH溢价指数为136.0,低于上周五的138.1,高于2005年以来的3/4分位数。

根据媒体口径统计,本周主要投资于香港的股票型ETF基金中,基金资产总值前十大ETF净流出资金5.63亿美元。

截至2月5日,本周恒指两倍反向ETF净流出资金3.47亿港元。

(注:FI二南方恒指基金,即恒指两倍反向ETF,提供恒生指数单日表现的相反的2倍回报,例如恒指一日跌1%,该两倍反向ETF便实现2%的升幅,反之亦然。)

2.4、港股投资者情绪

投资者情绪:截至2月5日,恒生波指为20.5,低于上周五的26.6,处于2012年以来的69%分位数水平;主板周平均卖空成交比为13.0%,低于上周五的13.3%。

2.5、中国香港市场利率汇率跟踪

货币市场利率:截至2月5日,相较于上周五,本周HIBOR隔夜利率下降19.2bp至0.04%,7天利率下降13.5bp至0.08%,1个月利率下降2.2bp至0.14%。

汇率市场截至2月5日,美元兑港元汇率为7.7529,USDCNH即期汇率为6.4589。USDCNH一年期风险逆转指数为2.79,低于上周五3.02,处于2011年以来的36%分位数水平。

2.6、中资美元债数据跟踪

截至2月5日,相较于上周五,

媒体巴克莱中资美元债回报指数涨0.01%至208.1;投资级回报指数涨0.09%至186.6;高收益回报指数跌0.20%至260.2。

MarkitiBoxx非金融企业中资美元债回报指数涨0.31%至222.2;投资级回报指数涨0.33%至217.4;高收益回报指数涨0.02%至239.4。

MarkitiBoxx金融企业中资美元债回报指数跌0.11%至313.6;投资级回报指数涨0.08%至233.9;高收益回报指数跌0.36%至389.5。

MarkitiBoxx房地产企业中资美元债回报指数跌0.29%至357.1;投资级回报指数涨0.13%至247.9;高收益回报指数跌0.45%至394.1。

二、风险提示

全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险。


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