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美股短期面临回调?高盛、大摩这样看

2021年1月13日 19:46:52

本文来自 Wind。

尽管公共卫生事件担忧挥之不去,2021年伊始美国股市表现仍相当强劲,10年期美国国债收益率也节节攀升。而在高盛看来,经过一轮猛烈上涨,美股短期内将会稍作喘息,然后继续上行。另外,根据摩根士丹利的分析,当市场情绪变得极度乐观之后,短期回报并不理想。

伴随市场预期美国政府不久后将出台新一轮大规模经济刺激举措,美股上周五(1月8日)创出历史新高。自2020年3月触底以来,标普500指数和道琼斯工业平均指数已上涨近70%,纳斯达克指数涨幅更是达到80%以上。

债市方面,10年期美国国债收益率上周突破1%大关,本周二(1月12日)一度触及去年3月20日以来高点1.187%。

据媒体周三(1月13日)报道,高盛首席经济学家Jan Hatzius在周一(1月11日)策略会议上表示,由于市场重新关注美联储缩减刺激计划的可能性以及长期利率回升,美国股票和债券市场短期内或出现回调。

美国国债收益率被认为是全球债券的基准,其收益率上升意味着公司债务利率将会升高,这可能会推升偿债成本、加大公司的财务压力,从而损害股价。

同时,如果美联储缩减量化宽松(QE)规模,这将意味着注入经济的资金减少,可能会像2013年“减码风暴”那样伤及股市。

近期美联储官员的公开表态中,有4人提到到年底可能会讨论缩减目前1200亿美元的购债规模。相关讨论促使较长期美债收益率走高,2年期与10年期美债利差走扩至三年多来最阔水平。本周余下时间,还有多位美联储官员将发表讲话,包括联储主席鲍威尔新年的首次发言,他们或向市场提供更多指引。

除了警惕名义利率和实际利率上升带来的风险之外,摩根士丹利分析师Mike Wilson认为,市场还需留意当前极度高涨的投资者情绪,这可能预示美股短期回报率将低于平均水平。

Wilson指出,标普500指数中92%的个股股价处在200日移动均线上方,从历史上看,这一数字高于该水平的情况十分罕见,意味着走势或出现反转,这可能通过股价修正或移动均线走升来实现。据他统计,股价位于200日移动均线之上的个股占比达到当前或更高水平后的5天、1个月和3个月的远期回报均低于其他时期,尽管绝对回报不一定为负。

不过,Hatzius表示,长期而言,高盛相信美股将继续走高。他称,当前环境对风险资产、股票和信贷友好。“我们处于商业周期的初期,美国经济中仍存在大量闲置,而其他经济体更甚。”他说,通胀率仍低于目标,央行和财政政策仍注重经济复苏,这通常利好股市。

Hatzius还强调,早期数据表明,经济生产力也出现了一些结构性改善,例如生产率低下的企业因公共卫生事件和削减成本而消失。上周,高盛将2021年美国经济增速预估从5.6%上调至6.4%。

高盛认为,美股仍然是最好的投资,尽管其估值已经超过互联网泡沫时期的水平。

高盛财富管理部门专业人士上周指出,美国企业的利润增长快于其他地区,这些企业的估值并没有达到暗示基本面脱离现实的程度。策略师预计,标普500指数今年回报率将达到约8%,企业盈利将增长26%。

(编辑:曾盈颖)

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