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黄金价格再次涨破1200关口 未来还能向上冲吗?

2017年1月12日 15:24:09

日前,特朗普在胜选后的首次新闻发布会上,并未过多提及其刺激政策,令美元走软,但提振了黄金价格,周四亚市午盘,金价也终于再次突破1200关口。

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那黄金后市还会进一步上涨吗?答案应该是肯定的,分析如下:

智通财经发现,2016年,是金矿企业辉煌的一年。如下图所示,去年,纽交所Arca金矿指数(NYSE Arca Gold Miners Index)涨近55%,一举击败其他资产类别,跑赢大宗商品的25%和白银的15%的涨幅。而黄金的涨幅也只有8.6%,不过这也算表现不错,毕竟这是自2012年以来第一次获得涨幅,且2012年的涨幅也仅有7.1%。

不过奇怪的是,金融媒体基本上仍对黄金抱有偏见,尽管黄金去年的涨幅已经超过10年期美债和美元,且即使是在去年夏季,黄金的涨幅飙至28%时,媒体也仍多不看好它,并认为黄金涨得太多了。

但黄金交易员目前对黄金则持有不同的观点。最近彭博社调查的一些交易员透露称,自2015年底以来,他们最看涨黄金,在2016年上半年,黄金也确实创1974年以来最好表现。交易员提到,2017年欧美地缘政治令人担忧,且市场对黄金的需求进一步提高。

负实际利率应推升黄金价格

瑞银称,纵观2017年全年,实际利率的负水平会进一步走低,可能将创两年来最低,因通货膨胀的增速将超过名义利率增长的速度。

去年10月,美联储主席耶伦暗示,在下一轮加息前,允许通胀超过2%的目标水平,可能将带来一些益处。而这将利好黄金,因实际利率(联邦基金利率减去通胀率所得)跌为负时,金价通常会上涨。

瑞银称,虽然美联储加息,短期内会打压金价,但随着负实际利率进一步下跌,金价将涨至1350美元/盎司。

此外,1月28日,中国将步入春节,且今年是鸡年,属鸡的人今年的生旺颜色之一就是金色,这无疑会提升对黄金的需求,从而推升金价。

金价被大幅低估

自美国大选结束以来,美股涨了6.5%,而金价跌约7.6%。这意味着与标准普尔500指数相比,黄金显然被大幅低估了。对价值投资者而言,黄金应极具吸引力。

从黄金和标普500的比率来看,如下图所示,比率越低,黄金相对于蓝筹股的价值就越被低估了。事实上,黄金目前被低估的程度创至少10年来最高。

从技术面来看,黄金仍出现超跌,如下图所示,黄金曾较平均值下跌了两个标准差(从历史经验来看,这通常意味着出现超卖信号,预计黄金将在短期内反弹),目前回升至1个标准差,开始靠近均值,仍有上行空间。

虽美元走强但大宗商品表现出韧性

因制造业和贸易情况改善,去年大宗商品是继金矿后,表现第二好的资产类别。

根据Markit数据,去年12月,全球制造业连续第四个月增长,达到52.7,为2014年2月以来最高水平。美国、德国、日本和欧元区的PMI都创至少一年来新高,并自去年9月以来走强。国际贸易体量也出现扩张,创下27个月来新高。此外,尽管英国准备脱欧带来了一些负面影响,但该国制造业PMI从去年11月的53.4,飙涨至惊人的56.1。

受全球制造业和贸易的改善,大宗商品在面对美元升值时表现出了韧性。里昂证券分析师Christopher Wood还称,对特朗普未来基建措施的预期,也提振了大宗商品的价格。

中国在大宗商品方面的交易量也十分惊人,连续七年居全球之冠。

当然,大宗商品和自然资源的价格上涨,会造成消费品通货膨胀。例如,汽油价格的上涨,预计美国司机今年在加油方面要比2016年多花520亿美元;在纽约、洛杉矶、芝加哥和西雅图等几个大城市,天然气价格或将再涨至3美元。

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