大摩:行业增长放缓 降大昌行(01828)目标价至2.5港元

​摩根士丹利表示,下调大昌行去年至2018财年的盈利预测12%-14%,主要由于预期行业放缓将导致行政开支增加,以及整合LFA亦需要额外的开﹐目标价由2.8港元下调至2.5港元,维持“减持”投资评级。

摩根士丹利发表报告表示,大昌行(01828) 于去年6月完成收购LFA,认为这项收购将令集团更好地平衡汽车及消费品业务,同时有助集团于正在高增长阶段的亚洲保健市场获得支持,而盈利组合亦得以优化,但表示集团需要一段时间才能将LFA作充份整合,并达到预期中的协同效应。

大摩称,下调大昌行去年至2018财年的盈利预测12%-14%,主要由于预期行业放缓将导致行政开支增加,以及整合LFA亦需要额外的开支﹐目标价由2.8港元下调至2.5港元,维持“减持”投资评级。

该行认为,中国今年的乘用车销售增长将放缓3至4%,主要由于去年的高基数及第四季的预购效应,行业的放缓将可能导致代工厂之间的竞争更为激烈及盈利能力下跌,预期汽车经销商将不得不分担部份正在增长的促销费用。

该行又表示,大昌行去年的经销商业务有所改善,是受惠于旗下日本品牌盈利能力改善,但认为行业放缓将对大昌行今年的经销商业务带来压力。


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