新股研报丨裕程物流(08489)拟港股创业板上市，不确定因素颇多，预期股价波幅相对较大

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

裕程物流(08489)

裕程物流是一间总部设于香港之货物转运商，目前设有香港销售团队及六个中国地区办事处(包括上海、深圳、广州、厦门、天津及福州)，专注于中国香港、中国内地及中国澳门市场。

招股日期︰12月30日至1月5日

上市日期︰1月13日

独家保荐人︰建泉融资

收款行︰渣打银行(香港)

发售7,500万股，90%配售，10%公开发售

每股招股价为0.74元至0.94元，集资最多7,050万元，上市开支约4,620万元

按每手5,000股，入场费4,747.37元

以上限价0.94元计算，市值约2.82亿元

截至20年8月底 ，平均资产净值约1.05亿元

业务︰

17至19年收入分别为4.25亿元、4.63亿元、3.53亿元，20年首八个月收入为5.53亿元。

17至19年毛利分别为4,646万元、4,602万元、3,392万元，20年首八个月毛利为5,965万元。

17至19年纯利分别为1,261万元、423万元、亏损743万元，20年首八个月纯利为2,632万元。

17至19年经调整纯利分别为1,781万元、1,554万元、亏损38万元，20年首八个月经调整纯利为2,951万元(若不涉及上市开支)。

全球整体国际贸易活动受负面影响，导致香港于19年之出口价值及出口量减少，加上竞争对手采取降价策略，因而导致销量减少所致，导致公司19年收入同比大减23%。而今年首八个月收入大增，主要由于空运货物分部出口之平均售价由19年八个月每公斤14元增加至20年八个月每公斤36.2元所致。

公司提供空运及海运之进出口货物转运服务，配有可供选择之配套物流服务(如货物提取、于港口处理货物及当地运输)及仓储相关服务(如重新包装、贴上标签、夹板装载、清关及仓储)，以满足客户要求。收益主要来自货物转运商客户，占去年收入约90%。

公司于02年由赵彤先生创立，现时向客户(包括货物转运商及直接客户)提供空运及海运之进出口货物转运服务。目前主要专注于提供由中国内地、中国香港及中国澳门往欧洲、亚洲、北美洲及其他地区包括南美洲、大洋洲及非洲超过120个国家之空运货物出口服务，并已向超过950名客户提供货物转运服务。

公司曾于04年在加拿大多伦多证券交易所创业板上市，及后于16年10月除牌。

集资所得其中78.6%将用作发展空运货物转运业务，10.7%将用于在中国开设新地区办事处，10.1%将用于承接包机，0.6%将用于一般营运资金。

上市后主要股东架构︰

赵彤先生及其配偶王晟宁女士持股75%

公众持股25%

简评︰

裕程物流是一间总部设于香港之货物转运商，公司以港股创业板形式上市。

以上限价0.94元计算，市值约2.82亿元，集团以港股创业板上市，预期股价波幅相对较大，不确定因素颇多，投资宜注重风险。

（编辑：mz）