特朗普就要上台了，美元涨势到头了？

周二，美元指数重回103关口上方。美元这种强势，还能持续多久呢？智通财经从技术面和宏观面两个角度出发，分析美元未来的趋势。

技术面：1月将出现调整

从美元指数期货(DXY)走势来看，如下图所示，在5波中，第3波最长，预计目标是第1波的161.8倍。

在第3波中，有5个小浪，标记为i到v，第iii浪最长，也是表现最强的。

预期将出现回落的第4波，回撤23.6%，即第3波的38.2%，如下图所示，之后第5波反弹。

从上图来看，整个上升通道中，第4波在时间和点位方面将和第2波形成对称，这意味着第4波或将耗时近1个月，也就是说1月美元指数或出现调整，或回到100下方的水平。

看来这轮升势最强劲的部分已经完成，未来几个月将出现最后一波反弹，之后可能又会回到2016年低点位置。

宏观面：特朗普上台后美元会贬值

市场寄希望于特朗普今年就任后的财政政策，因此预计美元今年仍将进一步走高。真的会如此吗?

财政赤字扩大不利美元走强

关于特朗普的财政政策，据智通财经了解，瑞银集团亚太区资产配置主管Adrian Zuerche称，如果特朗普真想扩大财政支出，那么美国的财政赤字势必会更加恶化。从历史经验来看，财政赤字扩大不利货币走强，估计美元将因此面临贬值压力。

关于美联储加息，Zuerche则表示，目前市场已经将美联储的两次加息反映到了价格中，而这也是瑞银对美联储今年加息的预期。如果第三次加息没有发生，那么这意味着美元可能不会进一步上涨。另外推行财政扩张的特朗普也不会希望利率过高，更高的实际利率将最终收紧财政状况，并增加美国经济的上行阻力，从而使美元承压。

贸易保护主义会带来美元贬值

曾就职于日本央行、现为摩根大通日本市场首席分析师的佐佐木融认为，今年特朗普政府可能会采取措施让美元贬值——20多年前克林顿时期的情形可能会重演。

1993年克林顿正式上台，当时日本是美国贸易逆差最主要的来源，而克林顿就在那一届的竞选中主张对日本施行强硬的手段。为了加大美国生产商的市场占有率，1995年美国政府甚至威胁要对日本豪华汽车施行100%的关税。克林顿内阁的第一位财政部长Lloyd Bentsen认为，日元升值能够促进美国的外贸，所以1993年时他采取手段让美元疯狂贬值。

而目前，美国贸易保护主义针对的对手从日本变成了中国——特朗普在竞选期间也把中国作为最重要的攻击对象，也让市场把焦点集中在了贸易保护主义上。如果特朗普上台后，真的采取严格的贸易保护措施，中美贸易关系必然会加剧紧张，这会自然而然地让政府感受到，需要让美元贬值才能支撑经济。

还有人提出，目前的情形和上个世纪80年代早期里根总统在位时期也是相同的。当时里根进行财政刺激，时任美联储主席沃尔克(Paul Volcker)也收紧了货币政策，而这些措施当时振兴了美元。

当时美国的高通胀、高利率，及大批美元资金的回流，造成美元指数急剧攀升。

但后来强势的美元，还是引发了美国和贸易伙伴的矛盾，里根开始利用关税打压日本摩托和半导体进口，原因是美元上涨让其竞争力大大增强。最后的结果是里根于1985年与日本、德国和英国等签订了著名的广场协议，商讨美元贬值和减少摩擦。之后，美元开始了贬值之路。

依照上述历史经验来看，目前这轮的美元上涨并没有那么强的动能。那会涨到多少点?目前鲜有具体点位预测，有人说三年内美元会涨破120，这是比较乐观的观点。

中国社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明曾对智通财经表示，美元指数继续上升势头有限，今年在100左右盘整是大概率事件，105至110是中期阻力线。

要想知道特朗普团队究竟会如何处理美元，那么可以密切关注特朗普的财政部长姆努钦(Steven Mnuchin)的参议院听证会。

姆努钦是特朗普选定的下一届财政部长侯任者，这一职位一直以来负责监管货币政策。一般来说，在1月20日特朗普上任之前美国会举行参议院听证会。

另外，丹麦盛宝银行(SaxoBank)首席投资官(CIO)及首席经济学家Steen Jakobsen称，1月20日特朗普就任时，就是美元见顶之时。

他称，特朗普的大多数支出计划不会在今年10月1日以前实施。美国下个财年将从10月1日开始。企业在见到经济升温迹象之前，在看到实际政策提案前，可能对增加投资保持谨慎，在前总统里根上任的最初几年就是如此。