两大业务市场潜力十足，励晶太平洋（00575）成长路径已清晰

在集采和医保控费的双重施压下，医药行业已经风声鹤唳。医疗服务股由于其确定性高、成长性强，成大众追捧的对象，如爱尔眼科(300015.SZ)、通策医疗(600763.SH)等，在资金的追逐下，今年以来爱尔眼科和通策医疗股价翻了一倍多，医疗服务企业好归好，但估值并不便宜。对于投资者而言，除了关注上市公司业绩的确定性之外，安全边际也是投资者十分注重的点。那么站在当前的时点，有哪些医药企业安全垫高且业绩确定性强呢?

智通财经APP了解到，港股市场生物医药板块的励晶太平洋(00575)不仅业绩确定性强，估值还非常低。

励晶太平洋业绩确定性强主要体现在其王牌生物药fortacin由处方药转为非处方药，打开业绩增长空间。以及fortacin在国内获批临床，将获得复星的400万美元的里程碑费用，是去年业绩的5倍。

业绩确定，增长空间已打开

2016年之前，励晶太平洋收益主要来自于投资，2016年收购Plethora，为公司转型至医疗保健及生命科学奠下关键基础，公司旗下的王牌生物药fortacin 在欧洲已上市。

该药主要治疗男性早泄，为喷雾剂，使用方便。早前该药物被分类为处方药，必须医生开处方单才能购买，现在欧洲委员会已批准药物转成非处方药，商超百货公司及网上已可买到，SetstendTM(fortacin在中国的商品名)预期非处方药将于2021年1月开始销售。

参考美国辉瑞药厂的口服用药威尔刚，年销售数百亿元人民币，而励晶太平洋的fortacin 为外用药，使用方便，更有市场竞争力。

一旦该药，由处方药转为非处方药，公司的盈利能力则大大增强，有望形成业绩爆发点。

除此之外，励晶太平洋也将fortacin中国市场以及其他亚洲选定地区(即台湾、马来西亚、文莱、新加坡、菲律宾、泰国及越南，但不包括中国)分别授权给复兴医药子公司江苏万邦医药和友华生技医药股份有限公司。

11月17日晚间，公司公告称江苏万邦的临床试验申请已经通过药监局批准。根据当时江苏万邦与励晶太平洋签署的的许可协议条款，江苏万邦需向励晶太平洋支付400万美元的里程碑费用。公告中还称，江苏万邦也认为中国市场是fortacin的潜在第一大市场。

根据山东省卫计委对3991例男性的调查，40岁及以上人群ED患病率为33.83%。年龄是影响ED的首要因素，我国人口数量约13.9亿人，其中40岁以上男性人口占比为23.91%，可以估算我国40岁以上的ED患者约1.12 亿人，ED药物的潜在市场空间巨大。

另外，根据公司与友华生技医药签订的许可协议，在达到有关于各市场推出产品之若干里程碑后，公司将有权收取最多145万美元之余下款项(不包括专利使用费)。

目前，复星医药的临床试验已经获得临床批件，单单复星医药支付的400万美元(折合人民币约为2626.52万元)的里程碑费用，这一费用是公司2019年收入的5倍之多;另外，友华生技医药预期2021年在香港及澳门推出fortacin，倘若友华生技医药市场推广进展顺利，可以预见，在2021年公司业绩有望迎来爆发式增长。

除上述对外合作外，公司就fortacin在美国也已经进行二期临床试验，预计2021年上半年向美国提交研究结果的目标，并预计2021年下半年进行三期临床试验。

由此可见，2021年公司业绩十分确定，且增速极高。除了业绩确定性极高外，公司还收购合并了Deep Longevity公司，进一步壮大生物科技领域。

进军长寿医学千亿蓝海市场

智通财经APP观察到，9月2日，励晶太平洋宣布，已与Deep Longevity股东及Deep Longevity股权激励计划获奖励人士订立具法律约束力购股协议，以379万美元全面收购Deep Longevity。

公开资料显示，Deep Longevity是一家主要开发针对衰老研究相关的AI模型及相关产品工具，这些产品能通过一系列生物、医学和行为数据类型让AI来衡量人类身体的实际衰老速度，而公司会负责相关产品的商业化落地。Deep Longevity亦已与全球领先长寿医学组织Human Longevity, Inc.建立了重要的研究合作关系，Human Longevity将致力为全球资深的医生及长寿医学研究专家网络提供一系列老化时钟。

值得一提的是，Deep Longevity的创始人及CEO，Alex Zhavoronkov，在2014年创办的Insilico Medicine(英科智能)。英科智能在面世后的短短3年，已在2017年当选英伟达(Nvidia)五大”潜在最具社会影响力AI公司”之一。由此可以推断，Deep Longevity的人工智能系统，也是一个十分有潜力的产品。

在商业化方面，Deep Longevity会负责相关产品的商业化落地。目前，公司已与全球领先长寿医学组织Human Longevity, Inc.建立了重要的研究合作关系，Human Longevity 将致力为全球资深的医生及长寿医学研究专家网络提供此人工智能系统。

市场空间方面，公司在公告中表示，2017年全球保健市场达4.3万亿美元。对此，市场对相关上市公司关注度极高。

纳斯达克2019年7月上市了一家通过APP指导患者慢性管理的公司，Livongo Health公司通过可穿戴设备，协助慢性病患者更好地管理病情，Livongo会透过其APP诱导患者逐步作出行为改变，协助病人更长寿、更健康。11月2日，Livongo Health从纳斯达克退市，退市时公司总市值仍高140亿美元，由此可见市场对这类企业给予的估值非常高。

与此相比，Deep Longevity致力于人类长寿老龄化及人工智能相关研究，公司是首个将“深层老化时钟(Deep Aging Clocks)”商业化的企业，因此，励晶太平洋相信，收购Deep Longevity可以带来巨大的增长潜力。

延长人类寿命早已成为科技以及医药公司的研究方向。去年，美林的报告已指出，无论是硅谷还是华尔街，AI和延长寿命正是未来10年最热门的投资领域，而延长人类寿命市场规模已经达到了1100亿美元，其中AI与医疗大数据相结合的巿场规模预计到2025年将增至360亿美元。如百度、谷歌母公司Alphabet等高科技公司、Illumina等基因组测序公司及Novartis等生物技术公司已各自切入这以科技赋能为人类寿命质量提升的巿场。相信在未来的几年内，会越来越多的企业布局这一领域。

和后面进入市场的企业相比，励晶太平洋具有先发优势。此外像 Deep Longevity这种能够专注于评估人类/用户老化速度甚至就长寿应对措施成效作评估的AI实力战将，未来不论在2C通用领域，抑或如专门医学诊所、保险公司、制药公司等2B层面领域均有机会大派用场。

综合来看，励晶太平洋业绩方面有王牌产品fortacin提供业绩保障，确定性十分强;估值方面，收购的DLI，切入生物科技投资未来10年最风口的”AI + 延长寿命”行业，市场规模超千亿，而励晶太平洋目前总市值仅3亿港币。这3亿港元里不仅包含DLI的估值，还包含极具成长性的产品fortacin。由此可见，励晶太平洋目前远远被市场低估，而伴随着公司业绩的增长，市场总会发现励晶太平洋这匹黑马。