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港股吸引内外资加速流入——A股港股市场数据周报

2020年11月1日 18:23:21
本文来源于“张忆东策略世界”微信公众号,作者为张忆东。

投资要点

1、A股市场综述(注:本周A股指的是20201026-20201030)

股指表现:本周,科创50(涨4.3%)、创业板指(涨2.1%)和中小板指(涨1.7%)领涨,上证50(跌2.0%)、上证综指(跌1.6%)和沪深300(跌0.5%)领跌,深证成指上涨0.8%。行业上,汽车、电力设备和医药领涨,非银行金融、房地产和银行领跌。

当前估值水平:截至10月30日,沪深300、创业板、中小板、上证50PE-TTM分别为14.4倍、63.2倍、33.6倍、11.4倍,处于2011年以来的88%、85%、72%、83%分位数水平;PB分别为1.6倍、7.4倍、4.3倍、1.2倍, 处于2011年以来的58%、89%、72%、44%分位数水平。

资金流动本周陆股通净流出83.4亿元人民币。北向资金本周主要流入银行、家电和汽车,流出非银行金融、食品饮料和医药。本周A股IPO募资总额为105.4亿元;A股定增募资228.7亿元。本周重要股东净减持约159.8亿元,其中增持约4.0亿元,减持约163.8亿元。限售股解禁市值约1151.5亿元,下周解禁约1595.0亿元。

投资者情绪:1)A股日均换手率从上周的1.08%上升至1.16%,高于近五年以来的中位数水平;2)截至10月30日,涨停家数/跌停家数比(10日移动平均)为7.70,处于2013年以来的68%分位数水平。

本周央行通过公开市场操作净投放资金1900亿元。货币市场利率:截至10月30日,7天银行间质押式回购加权利率上升101bp至3.37%;SHIBOR隔夜利率上升3.6bp至2.69%,3个月利率上升7.7bp至2.97%。

人民币汇率:本周离岸人民币兑美元汇率下降0.47%,截至10月30日,美元兑人民币汇率为6.6915。

2、港股市场综述(注:本周指的是20201026-20201030)

股指表现:本周,仅恒生科技指数(涨0.7%)上涨,恒生国指(跌3.6%)、恒指(跌3.3%)和恒生小型股(跌2.8%)领跌,恒生综指下跌1.8%。行业上,仅恒生资讯科技业上涨,恒生电讯业、能源业和金融业领跌。

估值水平:10月30日,恒指预测PE(媒体一致预期)为12.7倍,处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间;恒生国指预测PE为9.4倍,处于2005年7月以来的1/4分位数和中位数之间。恒生指数PE(TTM)为12.9倍,恒生国指PE(TTM)为9.1倍,二者均处于2002年以来的中位数附近。

资金流动:本周港股通资金净流入289亿人民币,南向资金主要流向计算机、餐饮旅游和非银行金融,流出农林牧渔、煤炭和食品饮料。据媒体口径,本周主要投资于香港的股票型ETF中,资产总值前十大ETF净流入资金1.2亿美元。截至本周五,AH溢价指数为147.9,高于上周的144.3,处于近四年以来的高位水平。

投资者情绪:截至本周五,恒生波指为27.9,高于上周五的22.1,处于2012年以来的94%分位数水平;主板周平均卖空成交比为14.6%,高于上周的13.2%。

货币市场利率:截至10月30日,相较于上周五,本周HIBOR隔夜利率上升26.6bp至0.32%,7天利率上升43.3bp至0.57%,1个月利率下降3.6bp至0.40%。

汇率市场:截至10月30日,美元兑港元汇率为7.7522。媒体巴克莱中资美元债各等级回报指数:本周媒体巴克莱中资美元债回报指跌0.04%至205.4;投资级回报指数跌0.06%至185.5;高收益回报指数涨0.01%至252.3。

风险提示:全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险

报告正文

一、A股、港股市场监测

1、A股市场监测(注:本周指的是20201026-20201030)

1.1、A股市场表现概览

股指表现:本周,科创50(涨4.3%)、创业板指(涨2.1%)和中小板指(涨1.7%)领涨,上证50(跌2.0%)、上证综指(跌1.6%)和沪深300(跌0.5%)领跌,深证成指上涨0.8%。行业上,汽车(涨4.4%)、电力设备(涨3.1%)和医药(涨2.9%)领涨,非银行金融(跌5.6%)、房地产(跌4.4%)、银行(跌3.9%)领跌。

风格上,绩优股指数(涨2.1%)、中市盈率指数(涨1.9%)和高市盈率指数(涨1.7%)领涨,中价股指数(跌3.5%)、低市盈率指数(跌3.5%)和亏损股指数(跌3.5%)领跌。主题上,涨幅前三的分别为高价股指数(涨7.0%)、机构大额卖出指数(涨5.5%)和机构大额买入指数(涨5.1%)。

1.2、A股估值与股权风险溢价
当前估值水平截至10月30日,沪深300、创业板、中小板、上证50PE-TTM分别为14.4倍、63.2倍、33.6倍、11.4倍,处于2011年以来的88%、85%、72%、83%分位数水平。当前沪深300、创业板、中小板、上证50的PB分别为1.6倍、7.4倍、4.3倍、1.2倍, 处于2011年以来的58%、89%、72%、44%分位数水平。
截至10月30日,股权风险溢价为3.8%,高于上周五的3.5%, 低于2012年以来的一倍标准差下线。(注:股权风险溢价=沪深300指数市盈率倒数-10年期国债收益率)
截至10月30日,沪深300股息率-十年期国债收益率为-1.02%,处于2015年以来的42%分位数水平。上证综指PE-TTM倒数为6.72%,高于2倍10年期国债收益率6.36%。

截至10月30日,行业估值从市盈率 TTM的角度,特征如下(以下涉及分位数时,其历史区间为2011年第一个交易日至今):

***  家用电器(99%)、汽车(99%)、休闲服务(99%)、食品饮料(98%)、医药生物(93%)、计算机(84%)、纺织服装(81%)、电气设备(76%)、交通运输(73%)行业市盈率TTM 处于相对较高分位数水平。

***  电子(60%)、化工(60%)、非银金融(57%)、国防军工(55%)、银行(53%)、有色金属(50%)、商业贸易(48%)、机械设备(48%)、综合(47%)、传媒(43%)行业市盈率TTM 处于相对居中分位数水平。

***  通信(32%)、公用事业(29%)、钢铁(25%)、轻工制造(24%)、建筑材料(24%)、采掘(22%)、建筑装饰(11%)、房地产(4%)和农林牧渔(低于1%)行业市盈率TTM处于相对较低分位数水平(括号内为其分位数数值)。

行业估值从市净率的角度,特征如下(以下涉及分位数时,其历史区间为2011年第一个交易日至今):

***  食品饮料(98%)、休闲服务(95%)、家用电器(86%)、电子(83%)、医药生物(78%)、电气设备(76%)、国防军工(56%)、计算机(55%)、汽车(53%)行业处于横向相对较高水平。

***  机械设备(50%)、建筑材料(47%)、农林牧渔(44%)、通信(41%)、化工(39%)、非银金融(36%)、交通运输(30%)、轻工制造(30%)、纺织服装(25%)行业市净率处于横向相对居中水平。

***  综合(23%)、传媒(21%)、钢铁(21%)、有色金属(20%)、商业贸易(15%)、采掘(4%)、银行(2%)、建筑装饰(1%)、公用事业(1%)、房地产(不到1%)行业市净率处于相对较低分位数水平(括号内为其分位数数值)。

1.3、资金流动
陆股通资金净流出:本周陆股通净流出83.4亿元人民币;自开通以来,陆股通累计买入成交净额10872亿人民币。北向资金本周主要流入银行、家电和汽车,流出非银行金融、食品饮料和医药。
本周,北向资金前十大净买入个股为格力电器、招商银行、蓝思科技、歌尔股份、均胜电子、万科A、韦尔股份、海康威视、长春高新、平安银行;前十大净卖出个股为中国平安、宁德时代、立讯精密、贵州茅台、中国中免、隆基股份、恒瑞医药、洋河股份、迈瑞医疗、东方财富。
本周A股IPO募资总额为105.4亿元;A股定增募资228.7亿元。本周重要股东净减持约159.8亿元,其中增持约4.0亿元,减持约163.8亿元。限售股解禁市值约1151.5亿元,下周解禁约1595.0亿元。

1.4、A股投资者情绪监测

(注,以下“A股”指的是中证流通指数成分股)

**  换手率:A股日均换手率从上周的1.08%上升至1.16%,高于近五年以来的中位数水平;截至10月30日,涨停家数/跌停家数比(10日移动平均)为7.70,处于2013年以来的68%分位数水平。

**  股指期货:本周沪深300股指期货基差率均值为-0.29%。截至10月30日,沪深300股指期货基差率为-0.25%。

1.5、中国内地市场流动性和债市数据跟踪
本周央行通过公开市场操作净投放1900亿元人民币:本周央行通过公开市场操作投放5150亿元人民币,回笼3250亿元人民币。
货币市场利率:截至10月30日,相较于上周五,SHIBOR隔夜利率上升7.5bp至2.24%,7天利率上升21.3bp至2.42%;SHIBOR1个月利率上升3.6bp至2.69%,3个月利率上升7.7bp至2.97%。截至10月30日,7天银行间同业拆借加权利率上升54bp至3.19%,7天银行间质押式回购加权利率上升101bp至3.37%;3个月同业存单利率上升4bp至3.13%,6个月同业存单利率上升14bp至3.34%。

人民币汇率:本周离岸人民币兑美元汇率下降0.47%,截至10月30日,美元兑离岸人民币汇率为6.6964,美元兑人民币汇率为6.6915。

债券市场:截至10月30日,相较于上周五,3个月、6个月、1年期国债到期收益率分别上升2.6bp、9.6bp、4.5bp至2.66%、2.78%和2.73%。期限、等级、信用利差无明显变动。
期限利差:10年-2年中债国债利差为0.31%,较上周下降1.5bp;
等级利差:5年期AA级与AAA级企业债利差与上周持平为0.55%;
信用利差:5年期AA级企业债与国债利差为1.56%,较上周上升3.4bp;5年地方政府债(AAA-)-国债到期收益率为0.40%,较上周上升1.7bp。

2、港股市场监测(注:本周指的是20201026-20201030)
2.1、港股市场表现概览
股指表现:本周,仅恒生科技指数(涨0.7%)上涨,恒生国企指数(跌3.6%)、恒生指数(跌3.3%)和恒生小型股(跌2.8%)领跌,恒生中型股下跌2.7%,恒生综指下跌1.8%,恒生大型股下跌1.6%。行业上,仅恒生资讯科技业(涨4.2%)上涨,恒生电讯业(跌6.8%)、能源业(跌6.4%)和金融业(跌5.5%)领跌。

2.2、港股盈利趋势与估值

估值水平和盈利增速:

**   截至10月30日,恒指预测PE(媒体一致预期)为12.7倍,处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间;恒生国指预测PE为9.4倍,处于2005年7月以来的1/4分位数和中位数之间。

**   恒生指数当前PE(TTM)为12.9倍,恒生国指PE(TTM)为9.1倍,二者均处于2002年以来的中位数附近。

**   恒生指数当前市净率水平为1.0倍,恒生国指市净率为1.1倍,二者处于2002年以来的1/4分位数附近。

**   截至10月30日,恒生指数2020年EPS预测增速为-21.5%。

截至10月30日,从PE(TTM)的角度,行业估值分位数特征如下:

**   地产建筑业(78%)、资讯科技业(74%)、原材料业(52%)、能源业(45%)、综合业(44%)、工业(37%)、公用事业(23%)、金融业(15%)、电讯业(1%)(注:行业括号内百分比数值为2011年以来行业当前最新市盈率所在分位数);

**   恒生医疗保健业(86.6倍)、恒生必需性消费业(30.6倍)、恒生非必需性消费业(91.5倍)。

当前恒生指数的股息率为3.59%,高于上周的3.48%,处于2006年9月以来的中位数和3/4分位数之间。

2.3、资金流动
港股通资金净流入:本周港股通资金净流入289亿人民币,自开通以来累计买入成交净额达13922亿人民币。从十大活跃成交股的数据来看,南向资金主要流入计算机、餐饮旅游和非银行金融,流出农林牧渔、煤炭和食品饮料。
南向资金周度净买入前十大个股为腾讯控股、美团-W、香港交易所、中芯国际、比亚迪股份、中国人寿、建设银行、思摩尔国际、小米集团-W、汇丰控股;净卖出前十大个股为工商银行、长城汽车、微创医疗、中国神华、颐海国际、中兴通讯、招商银行、万洲国际、中国平安、比亚迪电子。
本周港股通成交占主板成交金额的比重为10.9%,高于上周的8.6%。截至10月30日,AH溢价指数为147.9,高于上周的144.3,高于2005年以来的3/4分位数,处于近四年以来的高位水平。

根据媒体口径统计,本周主要投资于香港的股票型ETF基金中,基金资产总值前十大ETF净流入资金1.2亿美元。
截至10月30日,本周恒指两倍反向ETF净流入资金1.2亿港元。
(注:FI二南方恒指基金,即恒指两倍反向ETF,提供恒生指数单日表现的相反的2倍回报,例如恒指一日跌1%,该两倍反向ETF便实现2%的升幅,反之亦然。)

2.4、港股投资者情绪
投资者情绪:截至10月30日,恒生波指为27.9,高于上周五的22.1,处于2012年以来的94%分位数水平;主板周平均卖空成交比为14.6%,高于上周的13.2%。

2.5、中国香港市场利率汇率跟踪
货币市场利率:截至10月30日,相较于上周五,本周HIBOR隔夜利率上升26.6bp至0.32%,7天利率上升43.3bp至0.57%,1个月利率下降3.6bp至0.40%。
汇率市场截至10月30日,美元兑港元汇率为7.7522;USDCNH即期汇率为6.6964,12个月人民币NDF为6.8595。USDCNH一年期风险逆转指数为3.96,低于上周五的3.99,处于2011年以来的70%分位数水平。

2.6、中资美元债数据跟踪

截至10月30日,相较于上周五,

**   媒体巴克莱中资美元债回报指数跌0.04%至205.4;投资级回报指数跌0.06%至185.5;高收益回报指数涨0.01%至252.3。

**   MarkitiBoxx非金融企业中资美元债回报指数跌0.22%至220.9;投资级回报指数跌0.08%至216.4;高收益回报指数跌1.62%至233.8。

**   MarkitiBoxx金融企业中资美元债回报指数涨0.04%至307.7;投资级回报指数涨0.01%至230.6;高收益回报指数涨0.08%至379.8。

**   MarkitiBoxx房地产企业中资美元债回报指数涨0.02%至348.2;投资级回报指数跌0.07%至243.6;高收益回报指数涨0.05%至383.3。


二、风险提示

全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险。

(编辑:文文)


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