艾伯维(ABBV.US)中报点评：免疫组合新药逐步放量，艾尔建并购拓展药物管线

本文来源微信公众号“向阳论医谈药”，作者西南证券医药团队。

投资要点

公司整体业绩持续增长，上半年实现收入190.44亿美元，同比增长18.4%，公司全年收入指引约15.8%-16.9%增长。

公司存量业务受到Covid-19影响低于预期，上半年同比增长3.18％，其中免疫学组合上半年销售额为104.1亿美元同比增长11.1%。肿瘤血液组合上半年销售额31.4亿美元，同比增长+28.6%。其他关键产品上半年销售额24.6亿美元，同比增长-15.8%。

报告期内，公司完成艾尔建收购案，增厚业绩基础，新增产品组合营收17.79亿美元，丰富产品管线，新增神经科学、眼科、美学、女性健康的治疗领域。

分地区来看，美国是艾伯维的主要销售市场，上半年实现收入143亿美元，同比增长27.2%，占全球药品销售总额的75.3%，其中免疫学组合和血液肿瘤学组合增长较快，分别增长+19.2%和+24.6%。其它地区实现收入47亿美元，占全球药品销售总额的34.7%，同比下降2.1%，主要因素是抗丙肝治疗药物Mavyret销量(-28.1%)和Humira销量(-13.5%)。

艾伯维持续推进各组合药物研发，分临床阶段来看，III期27项，II期20项，I期26项。分治疗领域来看，免疫学组合Skyrizi和Rinvoq分别3项和6项临床进入III期；血液肿瘤组合4项III临床进行中，其中3项为新增适应症研发。其他各个产品组合均有临床进入III期。

风险提示：药物研发失败的风险，生物仿制药对现有药品的冲击，Covid-19对于药品板块的持续影响。

（编辑：陈秋达）